La gestora especialitzada en fons de 'venture capital' Acurio Ventures ha completat el tancament d'"Acurio Secondaries I FCR", un vehicle amb una mida propera als 115 milions d'euros. La xifra supera l'objectiu inicial de captació, que se situava en 100 milions, i es destinarà a operacions en el mercat secundari de fons europeus de 'venture capital'.
El fons preveu desplegar el seu capital en un horitzó d'entre 18 i 24 mesos, prioritzant fons de 'venture capital' de fases primerenques ja madurs i amb una trajectòria mínima de vuit anys.
La firma persegueix taxes internes de retorn (TIR) superiors al 25% i un retorn net estimat de dues vegades el capital invertit, segons va detallar la companyia durant una trobada amb mitjans de comunicació.
L'estratègia d'Acurio Ventures passa per adquirir participacions d'entre el 10 i el 20% en fons "on el gestor no vol malvendre actius i les empreses tenen potencial alcista", amb escenaris de sortida plantejats a partir dels 2 o tres anys des de cada entrada en cartera.
"Ens centrem en operacions per sota dels 20 milions d'euros", va assenyalar el soci d'Acurio Ventures, Diego Recondo, qui també va subratllar que s'inclinen per fons madurs perquè "hi ha menys competència" i una major visibilitat sobre les carteres analitzades.
El vehicle compta ja amb una cartera "rellevant" després d'haver compromès al voltant de 45 milions d'euros. Al voltant del 30% del capital procedeix d'inversors institucionals, mentre que els inversors internacionals suposen aproximadament una quarta part del total.
La gestora ha destacat la participació d'"un dels majors i més prestigiosos 'endowments' (fons de dotació) internacionals basat als Estats Units" —el nom del qual no ha transcendit—, així com la de més de 35 'family offices' i patrimonis familiars de diverses regions d'Espanya, juntament amb emprenedors de l'àmbit tecnològic i plans de pensions.
Amb aquest fons, Acurio Ventures es posiciona com l'única firma a Europa que opera un vehicle centrat específicament en secundaris de fons de 'venture capital'. La casa suma ja més de 450 milions d'euros en actius sota gestió, repartits en cinc fons d'inversió: tres dedicats a la inversió directa en 'startups' i dos més focalitzats en fons de 'venture capital'. Entre les participades directes figuren companyies com Jobandtalent, Indexa Capital, Seedtag o Preply.
Falta de liquiditat i menor atractiu de les sortides a Borsa
Recondo emmarca el llançament del seu programa de secundaris en el fort creixement d'aquest mercat en l'última dècada, període en el qual s'ha multiplicat per set, i en l'escassetat de liquiditat: "Hem assistit en els últims cinc anys a un volum de fusions i adquisicions (M&A) menor. Ens hem trobat amb una falta de liquiditat que afecta els gestors dels fons i els inversors".
Segons la firma, les sortides a Borsa per sota dels 1.000 milions d'euros "ja no mereixen la pena", cosa que provoca que les companyies tarden aproximadament el doble que abans a fer el salt al parquet, situant-se ara al voltant dels 12 anys.
"La inversió s'ha recuperat amb la intel·ligència artificial (IA), però les sortides a Borsa i el M&A no", apunta el soci d'Acurio Ventures, Ander Michelena, que atribueix al "punxazo de la bombolla" el 2022 les actuals tensions del mercat, derivades del repunt de la inflació i dels tipus d'interès després de l'esclat del conflicte a Ucraïna.
En relació amb la IA, Michelena sosté que existeix "una bombolla" en les valoracions de les empreses del sector i que l'eventual sortida a Borsa d'OpenAI serà "un bon baròmetre" per a la indústria, ja que, al seu judici, presenta "unes xifres desastroses".
Per aquest motiu, la gestora no inclou en la seva cartera companyies el negoci principal de les quals sigui la IA, encara que sí que contempla inversions en empreses que puguin veure's afavorides per l'adopció i el desenvolupament d'aquesta tecnologia.