Ràpid, limitat en el temps però una mica excessiu en el seu abast. “Ens hauria agradat que estigués més focalitzat on la incidència del ‘xoc’ és més important”. Aquesta és la valoració de José David López Salido, director adjunt d'Economia del Banc d'Espanya, sobre el pla de resposta del Govern a les conseqüències de la guerra de l'Iran.
El supervisor va presentar aquest divendres les seves noves projeccions macroeconòmiques per a l'economia espanyola, amb una clara afectació pel conflicte a l'Orient Pròxim i les seves derivades.
Espanya creixerà un 2,3% el 2026
L'estimació del Banc d'Espanya és que la guerra es menjarà quatre dècimes del creixement esperat però que les mesures aprovades podran contenir un 75% de l'impacte, contenint la pèrdua en una única dècima.
Abans d'esclatar la guerra, les bones dades observades en afiliació a la Seguretat Social i el consum privat empenyien la previsió de PIB fins a un 2,4%, que ara es quedaria en un 2,3%.
Tot això sobre la base d'un escenari central subjecte a una elevada volatilitat i incertesa. El supervisor elabora les seves previsions mirant als futurs d'energia. I qualsevol indicador depèn de la durada del conflicte obert a l'Iran i quina intensitat assoleixi.
Un pla no suficientment redistributiu
En la seva valoració del DL 7/2026, que conté el gruix de les mesures desplegades per contenir el ‘xoc’, el Banc d'Espanya valora una decisió “prou ràpida” per contenir els preus de l'energia i evitar un contagi a la resta del cistell de la compra i també el seu caràcter limitat en el temps.
La majoria de rebaixes d'impostos, assenyala el supervisor, tenen una vigència d'una mica més de tres mesos, condicionada a més a una persistència de la inflació. Creu també que l'enfocament és correcte: “Pensem que esmorteeix l'efecte del ‘xoc’ sobre el PIB i la inflació, les mesures eliminaran part de l'efecte sobre l'ocupació, la producció i els preus”, valora López Salido.
Tanmateix, creu que peca de poc redistributiu. “Adoleix de no estar gaire ben focalitzat i d’un cert dèficit redistributiu. Ens hauria agradat més focalització”, assegura el directiu del Banc, que creu que s’haurien d’haver concentrat més esforços fiscals sobre les famílies més vulnerables.
La bateria de rebaixes d'impostos aplicats a les factures energètiques –baixades de l'IVA del 21% al 10% en gas, llum i carburants, així com d'altres tributs—s'apliquen sobre totes les llars i empreses, indistintament de la renda. I, en el cas de les mesures sobre els carburants, beneficien aquells que compten amb un vehicle privat i hi recorren més.
Un 'xoc' històric i molt volàtil
En la seva anàlisi sobre l'impacte de la guerra, el Banc d'Espanya assenyala aquesta guerra com un dels xocs més intensos històricament sobre els preus de l'energia, amb un augment del 40% en els preus del petroli en només 15 dies. En el cas dels preus del gas, si bé no és tan elevat com després de la invasió russa d'Ucraïna, l'encariment suposa un 60%.
“Són successos infreqüents, de gran magnitud i subjectes a gran volatilitat”, incideix el director d'Economia, que apunta també a l'impacte que té en les cadenes de subministraments i el previsible encariment de béns intermedis i les dinàmiques comercials i financeres de tot el món, amb un 20% de la producció afectada per un bloqueig a l'Estret d'Ormuz.
Fins a un punt de PIB en el pitjor escenari
Un recrudiment o prolongació del conflicte impactaria a la baixa en les perspectives de l'economia espanyola, que en un escenari central ja es veurien afectades en una dècima.
Tanmateix, un escenari advers es menjaria tres dècimes més i un de sever podria retallar fins a un punt de PIB. Per esbossar les seves projeccions, el supervisor mira als mercats de l'energia, estabilitzant els preus del petroli al voltant dels 100 dòlars el barril en un escenari advers, i en els 120 dòlars en un escenari sever.