Per entendre el que està passant en l'economia, cal mirar un mapa. A l'extrem sud del golf Pèrsic, entre la costa de l'Iran i la de l'Oman, hi ha un pas d'uns 33 quilòmetres d'amplada en el seu punt més estret: l'estret d'Ormuz. Per allà circula, cada dia, aproximadament una cinquena part del subministrament mundial de petroli i una proporció similar dels enviaments globals de gas natural liquat.
Quan el trànsit a través de l'estret s'atura, els preus del petroli podrien pujar encara més si el trànsit roman pràcticament aturat durant un període prolongat.
L'Iran ha disparat contra alguns vaixells a l'estret, i els atacs podrien fer que operadors marítims i asseguradores decideixin evitar la zona, cosa que a la pràctica aturaria el trànsit o dispararia els costos del transport. Ja va passar: l'empresa naviliera danesa Maersk va suspendre tots els seus creuaments per l'estret des del primer dia del conflicte.
La firma d'intel·ligència energètica Kpler va informar que el trànsit de petroliers per l'estret havia caigut un 90% respecte a la setmana anterior.
Els mercats ja han respost
Els números són eloqüents. El barril de West Texas Intermediate pujava un 7% fins als 79 dòlars, el seu nivell més alt en més d'un any. El barril de Brent del Mar del Nord avançava fins als 85 dòlars. Des del divendres anterior a l'inici del conflicte, el Brent acumula una pujada de més del 16%.
Les borses van caure en cascada. Les accions asiàtiques es van desplomar, amb una liquidació rècord a Seül: el Kospi de Corea del Sud va retrocedir un 12%, el Nikkei japonès va tancar amb una baixa del 3,6% i el TSEX 50 de Taiwan va caure un 4,1%.
L'or i el dòlar van actuar com a refugi. L'índex del dòlar va pujar un 0,95%, esborrant les seves pèrdues en el que va d'any i assolint el seu nivell més alt en cinc setmanes.
Els bons del Tresor nord-americà van reflectir expectatives de més inflació: el bo a 10 anys va enfilar-se al 4,13% des del 3,97% previ a l'inici de la guerra, cosa que reflecteix una major expectativa d'inflació i podria obligar la Reserva Federal a mantenir les taxes d'interès elevades per més temps.
L'FMI avisa: massa aviat per mesurar el dany
El conflicte en expansió a l'Orient Mitjà podria tenir "un impacte molt gran en l'economia global en una sèrie de mètriques", com la inflació i el creixement econòmic, segons Dan Katz, sotsdirector gerent del Fons Monetari Internacional. Abans que els Estats Units i Israel ataquessin l'Iran, l'FMI esperava que l'economia global creixés un saludable 3,3% enguany.
L'organisme no ha canviat encara la seva previsió oficial, argumentant que és "massa aviat" per avaluar el dany, però els seus propis portaveus ja parlen d'impacte "molt gran".
Segons els analistes, un escenari en què el petroli es negociï al voltant dels 80 dòlars per barril i el conflicte sigui relativament breu tindria un impacte limitat en l'economia global. Tanmateix, un escenari en què el petroli superi els 100 dòlars seria "qualitativament diferent", amb impactes molt més grans en l'economia mundial.
Wells Fargo ho posa en termes directes: "Si els preus del petroli escalen fins als 100 dòlars el barril i s'hi mantenen, podria ser massa perquè l'economia global ho suporti", va advertir l'estrateg Scott Wren.
L'impacte a Espanya: dues dècimes de PIB i la inflació per damunt del 3%
Espanya no importa petroli iranià directament i només una petita fracció del seu proveïment transita per Ormuz. Però això no la protegeix: el preu que paguen els consumidors espanyols és el preu internacional.
El conflicte a l'Orient Mitjà podria alentir en dues dècimes el creixement de l'economia espanyola i elevar la inflació per sobre del 3% abans d'aquest estiu, segons l'anàlisi de Funcas. El tancament gairebé total de l'estret d'Ormuz ha provocat un augment immediat en els preus energètics, amb el combustible registrant ja una pujada de 10 cèntims per litre en només una setmana i l'electricitat encarint-se un 13% respecte al mes anterior.
Funcas xifra que la suma de tots els canals d'impacte -consum, exportacions, turisme i inversió- podria restar al PIB unes dues dècimes de creixement el 2026, sempre que la contesa estigui acotada a tres mesos i els danys sobre les infraestructures energètiques de la regió no siguin severs.
La comparació que dona més context l'ofereix Goldman Sachs: si els preus del petroli es mantenen en els nivells actuals durant diversos mesos, la inflació de preus al consumidor als Estats Units podria pujar del 2,4% al gener al 3% per a finals d'any. A Espanya, la trajectòria seria similar o fins i tot més agressiva.
El que el conflicte ja li està costant a les pensions
L'impacte de la inflació té una conseqüència directa per a les arques públiques que poques vegades s'esmenta en les anàlisis de mercat. L'augment de la inflació implica que la Seguretat Social gastarà almenys 7.000 milions d'euros més en pensions el 2026, a causa de la revalorització automàtica.
L'encariment de l'energia i els fertilitzants podria traslladar-se als preus d'aliments i altres productes, agreujant l'impacte econòmic.
Golf Pèrsic, fertilitzants i la cistella de la compra: el canal ocult
Hi ha un efecte que les anàlisis de primeres hores tendeixen a subestimar: l'impacte sobre els fertilitzants i els aliments. Els països del Golf produeixen el 30% dels fertilitzants a escala mundial i també fan una important aportació al comerç de l'acer. Des d'exportacions d'arròs encallades en ports de l'Índia fins a pics en el preu de fertilitzants crítics per a la producció d'aliments, ja hi ha senyals de tensió al llarg de les artèries del comerç global.
L'impacte en l'alimentació no arriba de cop, sinó de forma progressiva: el gasoil encareix el transport de mercaderies, el transport encareix els aliments i els aliments eleven l'IPC. L'OCU ja ha estimat una pujada d'entre 8 i 10 cèntims per litre de combustible en les pròximes setmanes si el Brent es manté en la zona dels 80 dòlars.
El que ja està pujant en el teu dia a dia
Benzina:
A Espanya els preus van pujar 11 cèntims en dos dies. Els més precavuts omplen els dipòsits davant la sensació que la pujada anirà a més. Les petrolieres espanyoles asseguren que no hi ha risc de desproveïment, però els números continuen pujant.
Gas i electricitat:
El tancament d'Ormuz i la decisió de Qatar d'aturar la producció -sent responsable d'una cinquena part del gas natural liquat mundial- van provocar una pujada del 40% del preu del gas en un sol dia, arribant a tocar els 62 euros per megawatt hora quan el divendres anterior tancava a 31. Quatre S'estima que la factura de gas natural regulada per la Tarifa d'Últim Recurs podria encarir-se fins a un 100% en la revisió d'abril.
Vols:
L'atac d'Israel i els EUA a l'Iran ja ha tingut un efecte directe en el turisme, no només pel cessament de vols amb el tancament de l'espai aeri, sinó també per com ha afectat les companyies aèries amb vols a destinacions de Bahrain, l'Iran, l'Iraq, Israel, Jordània, Kuwait, el Líban, Oman, Qatar, els Emirats Àrabs Units i l'Aràbia Saudita.
Hipoteques:
Si la inflació puja i el BCE reacciona frenant les retallades de tipus previstes, els qui tenen hipoteques a tipus variable notaran l'impacte en la seva quota. Segons un economista sènior de Nomura, un canvi del 10% en els preus del cru provoca un impacte de 0,4 punts percentuals en la inflació i un impacte aproximat de 0,2 punts a través d'altres components de l'IPC durant un període de fins a tres anys.
Els dos escenaris: breu o prolongat
Tot depèn de quant duri. Els analistes manegen dos escenaris amb conseqüències molt diferents.
En l'escenari favorable, una desescalada ràpida tornaria el petroli a nivells propers als 65 dòlars. L'impacte inflacionari seria reduït, el cop al creixement espanyol quedaria en aquestes dues dècimes de PIB que estima Funcas, i els preus en gasolineres es normalitzarien en setmanes.
En l'escenari advers, si l'estret es tanca i la infraestructura energètica resulta danyada, el barril podria superar els 100 dòlars durant un període prolongat. La inflació podria augmentar al voltant de dos punts percentuals i Europa enfrontar-se a una possible recessió. Per a les llars, això implicaria gasolina molt més cara, factures energètiques elevades i pressió sobre les hipoteques.
La diferència respecte a 2022: Espanya arriba millor, però no blindada
La referència constant és Ucraïna. El 2022, el gas va arribar a superar els 300 euros per megawatt hora. Ara ronda els 57-62 euros. Espanya arriba a aquest xoc amb una dependència energètica del Golf més baixa que llavors: en el cas d'Espanya, només el 5% del petroli i el 2% del gas natural liquat consumit transita per l'estret d'Ormuz, i els seus principals proveïdors de gas són Algèria (34,6%) i els Estats Units (30%). Això últim obre un segon escenari d'incertesa per la tensió entre Madrid i Washington.
Això esmorteix, però no elimina el risc. El preu de l'energia a Europa es fixa en mercats globals, i si aquests mercats es tensionen, el rebut arriba a tothom per igual.