Commerzbank ha presentado una solicitud formal ante la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin) para que examine “información potencialmente engañosa” difundida por UniCredit en relación con el respaldo a su oferta pública de adquisición, cuyo periodo de aceptación está previsto que finalice el próximo 16 de junio.
“Dadas las importantes implicaciones para el mercado y la regulación que conllevan estos asuntos, así como las considerables preocupaciones expresadas por sus accionistas, Commerzbank facilita a la BaFin la información pública pertinente, junto con su propio análisis y conclusiones, y apoya una revisión exhaustiva de los hechos relevantes para ofrecer al mercado una visión completa de la situación”, ha señalado la entidad alemana.
Según el banco germano, las últimas cifras comunicadas por UniCredit sobre el grado de aceptación de su OPA “son engañosas”, carecen de justificación detallada y alimentan la sospecha de que se intenta transmitir una imagen artificialmente inflada de apoyo, algo que, a su juicio, exige una investigación por parte del regulador.
En esta línea, subraya que, de acuerdo con los propios datos hechos públicos por UniCredit, la entidad italiana controlaría de manera directa en torno al 27% del capital de Commerzbank, mientras que el resto de posiciones mencionadas se vinculan principalmente a acciones ofrecidas e instrumentos derivados, por lo que no deberían entenderse como un nivel equivalente de propiedad accionarial, derechos de voto o capacidad de control.
Así, para Commerzbank, la información comunicada por UniCredit no supone una suma homogénea de propiedad, derechos políticos ni control, ya que las acciones en tenencia directa, las posiciones en derivados y los títulos ofrecidos no pueden contabilizarse como una única posición agregada.
En este contexto, con los datos de que dispone Commerzbank, el 7,58% de las acciones ofrecidas estaría asociado, en gran parte de forma directa o indirecta, a contrapartes de derivados de UniCredit y no a inversores independientes.
“Las acciones ofrecidas recientemente reportadas, que representan un volumen total del 7,58%, plantean importantes interrogantes sobre su origen económico e interpretación”, advierte Commerzbank, que afirma no haber detectado ninguna oferta procedente de un gran inversor institucional, mientras que el conjunto de las ofertas minoristas apenas alcanzaría el 0,05%. Por ello, considera que las acciones ofrecidas no pueden tomarse como evidencia de un respaldo autónomo de los accionistas a la operación.
Además, la entidad alemana recuerda que el precio implícito actual de la oferta se sitúa por debajo de la cotización bursátil de las acciones de Commerzbank, por lo que, en su opinión, “no ofrece ninguna justificación económica para que los accionistas ofrezcan sus acciones”.
En consecuencia, Commerzbank insta a no sacar conclusiones definitivas sobre quién ostenta la titularidad real de las acciones, el grado de influencia o control, ni sobre el apoyo final de los accionistas a la propuesta hasta que todos los elementos relevantes hayan sido analizados en profundidad y comunicados de forma adecuada al mercado.
El pasado 5 de mayo, UniCredit inició el periodo de aceptación de su oferta de adquisición dirigida a los accionistas de Commerzbank. Según la documentación difundida por el banco que dirige Andrea Orcel, la ventana de aceptación permanecerá abierta hasta el 16 de junio, con la posibilidad de habilitar un plazo adicional de dos semanas, entre el 20 de junio y el 3 de julio de 2026.
La propuesta de UniCredit contempla un canje de 0,485 acciones propias por cada título de Commerzbank. Sin embargo, la entidad alemana ha rechazado la operación al considerar que no recoge de forma adecuada su valor intrínseco ni su potencial de crecimiento. El Gobierno alemán, que controla en torno al 12% del capital de Commerzbank, también ha manifestado su oposición a la oferta sobre uno de los bancos más relevantes del sistema financiero germano.