La firma de asesoramiento financiero Diaphanum atribuye el avance de las bolsas en lo que va de 2026, principalmente, a la buena marcha de los beneficios empresariales y a la resistencia que sigue mostrando la economía de Estados Unidos.
Según la compañía, la última temporada de resultados en Estados Unidos (EEUU) volvió a superar las previsiones del mercado, ya que las compañías del S&P 500 registraron un incremento de beneficios claramente por encima de lo anticipado y, además, muchas de ellas mejoraron sus proyecciones para el resto del año pese al contexto de incertidumbre.
En paralelo, la entidad subraya que el mercado laboral de la principal potencia mundial continúa "robusto", el gasto de los hogares se mantiene "relativamente sólido" y el tejido empresarial conserva "una notable capacidad de adaptación".
Asimismo, Diaphanum destaca que el fuerte avance de los beneficios en sectores vinculados a la tecnología y los semiconductores ha consolidado la idea de que se trata de una dinámica "estructural y no cíclica".
La sociedad de valores añade que los inversores también dan por hecho que el repunte actual de los precios tendrá un carácter "temporal". "La visión predominante es que gran parte de las tensiones de precios están vinculadas al conflicto energético y que, una vez disminuyan las incertidumbres geopolíticas, la inflación volverá gradualmente hacia niveles más compatibles con los objetivos de los bancos centrales", han precisado desde la firma.
Riesgos que podrían frenar el rally
No obstante, el organismo identifica varios focos de riesgo que podrían poner punto final al 'rally' de los mercados internacionales. El primero, recurrente en la coyuntura actual, es la duración del conflicto entre Irán y EEUU, ya que cualquier cambio relevante en esta región impactaría de forma directa en los precios de la energía y, por extensión, en la inflación mundial.
El segundo gran frente es la mayor incertidumbre en torno a la guerra arancelaria. En este ámbito, la firma explica que, aunque en los últimos meses se han cerrado acuerdos relativamente favorables, un deterioro del clima comercial podría lastrar el crecimiento económico y encarecer el coste de la vida.
En el plano asiático, los analistas de la sociedad advierten también de una pérdida de dinamismo en China. A su juicio, la segunda economía del planeta debe avanzar en línea con sus metas oficiales para que se cumplan las previsiones de crecimiento global.
"Aunque las autoridades han puesto en marcha nuevos estímulos, la crisis inmobiliaria sigue pesando sobre la confianza y el consumo.
El ritmo de actividad económica continúa sorprendiendo a la baja y los precios de la vivienda mantienen su tendencia descendente tanto en obra nueva, como en segunda mano", han detallado los expertos.
Diaphanum incide, además, en el efecto que el elevado endeudamiento público y privado a escala mundial, las crecientes diferencias entre EEUU y Europa y las valoraciones de determinados segmentos bursátiles pueden ejercer sobre los mercados.
En este sentido, la firma considera que los déficits públicos deberían "moderarse" para impedir que la deuda siga aumentando de manera "incontrolada". Sin embargo, advierte de que las decisiones más recientes de muchos gobiernos se alejan de este objetivo y están alimentando una mayor volatilidad en la renta fija.
"El fuerte endeudamiento público y privado a nivel mundial representa un riesgo relevante si los tipos de interés permanecen elevados durante más tiempo. Así, la capacidad de gobiernos y empresas para refinanciar sus pasivos se convertirá en una variable cada vez más importante para los inversores", ha remachado la entidad.
En relación con las valoraciones de algunos sectores, Diaphanum recuerda que "aunque los beneficios empresariales han respaldado buena parte de las subidas recientes, los múltiplos vuelven a situarse por encima de sus medias históricas en numerosos mercados desarrollados".
En consecuencia, "esto reduce el margen de error ante cualquier sorpresa negativa. Cuando las valoraciones son exigentes, cualquier decepción en beneficios, crecimiento o inflación suele tener un impacto más acusado sobre las cotizaciones", ha zanjado la firma.