El coste de la electricidad aumentará alrededor de un 30% durante los meses de verano respecto al mismo periodo del año pasado, con independencia de que Estados Unidos e Irán logren un principio de acuerdo que contemple la reapertura del Estrecho de Ormuz y un alto el fuego de 60 días, según ha alertado la consultora Tempos Energía.
El director general de la firma, Antonio Aceituno, ha detallado que la factura eléctrica de este trimestre se moverá previsiblemente en una horquilla de entre 82 y 86 euros por megavatio hora (MWh).
"A pesar del levantamiento gradual del bloqueo naval, el acuerdo de paz no resulta ser un acuerdo de suministro", ha señalado, ya que "los barcos no llegarán a Europa antes de agosto".
Ha recordado además que los almacenamientos de gas en Europa se sitúan desde hace semanas en torno al 37%, con inyecciones un 26% por debajo de la media histórica y que, incluso con la firma del acuerdo entre Estados Unidos e Irán, "la escasez no desaparece".
Con este contexto, el mercado gasista apuntaría a una banda de estabilidad entre 42 y 46 euros, el nivel más elevado desde la crisis del gas ruso, mientras que el precio de la electricidad para el tercer trimestre se mantendría entre 82 y 86 euros el MWh.
Si finalmente el pacto sale adelante, se abriría un escenario distinto a partir del otoño. Con la llegada de los primeros metaneros cataríes a Europa en agosto, "el gas en el cuarto trimestre se acercaría hasta la banda de los 38 y 42 euros, volviendo a niveles cercanos a los de antes de la guerra". "Estos precios acompañarían también a la electricidad cayendo hasta la banda de los 78 y 85 euros", ha recalcado Aceituno.
En cambio, si el acuerdo no llega a materializarse, la tensión nuclear volvería a primer plano y Teherán mantendría el control del estrecho. En este supuesto, el analista ha advertido de que "el verano se dispararía; el gas puede estar entre los 55 a 63 euros- casi el doble de cualquiera de los últimos tres años- y el precio del Power superaría los 90 euros, un 35 por ciento más caro que el verano pasado".
A su juicio, la "zona de emergencia" se trasladaría al otoño, que se presentaría "como el más caro de la historia, y el primero en cotizar en los 100 euros el megavatio la hora, a excepción de 2021 y 2022".
Los futuros del gas y la luz siguen tensionados
Respecto a los futuros eléctricos, el informe de Tempos Energía describe una curva a dos velocidades, con "los futuros que miran al invierno próximo ya han descontado el riesgo; los que miran más lejos todavía no han empezado a hacerlo". El gas ha alcanzado su nivel más alto en seis semanas, con 51,81 euros.
Desde la consultora apuntan que "cada ciclo ha dejado el precio más alto que el anterior" y que en estos momentos "el gas vale un 83 por ciento más". Ormuz permanece cerrado desde el 28 de febrero y, como ha recordado el director de la principal energética de Emiratos, Sultan Al Jaber, "aunque el conflicto termine mañana, los flujos no volverán a la normalidad antes de 2027".
Otro de los factores clave para los futuros es la demanda de China y la disponibilidad de gas natural licuado procedente de Estados Unidos. El "colchón" que aportan ambos "tiene fecha de caducidad en julio y cuando se retire, Europa se encontrará con los almacenamientos al 37 por ciento". "Nadie los llena porque el gas de verano vale más que el de invierno y supone perder dinero", ha explicado Aceituno.
El experto ha subrayado también que la estrategia de Irán en torno a Ormuz persigue controlarlo "de forma permanente" y que, si lo consigue, "ese riesgo se convierte en un coste fijo para siempre". Todo ello se refleja en una curva de futuros a dos ritmos: "Mientras el gas europeo ha cedido más de un 20 por ciento desde su pico en marzo de 2026, los contratos de verano y de invierno más próximos han marcado nuevos máximos históricos esta semana", ha indicado.
España: renovables de día, gas y carbón de noche
En cuanto al comportamiento del pool eléctrico en mayo, Aceituno ha señalado que el mes "tiene dos caras en nada parecidas". Durante las horas centrales, la energía es casi gratuita: al mediodía el precio medio ronda los 1,65 euros el MWh, mientras que por la noche es un 57% más caro que a mediodía.
La clave está en la aportación solar: durante unas 6 horas, el sol cubre el 67% de la demanda y, sumado al viento y al agua, alcanzan el 91%. En ese tramo horario, los precios "se desploman". Sin embargo, el panorama cambia por la noche: "El agua solo cubre el 21 por ciento de la demanda, el viento solo cubre el 13 por ciento. Es entonces cuando vuelve el gas y el carbón para instalarse en la noche, y hace que la noche se aleje cada vez más de tener una energía renovable barata", ha apuntado.
Escenarios para el precio del Brent
El preacuerdo de paz incluye sesenta días de alto el fuego, la reapertura del Estrecho de Ormuz y la autorización a Irán para exportar crudo. Aunque se trata únicamente de un entendimiento preliminar y "de no estar firmado", desde Tempos Energía destacan que, por primera vez, "la reapertura de Ormuz tiene fecha".
En esta línea, Aceituno ha insistido en que "la firma no es el final del problema sino el inicio de la recuperación lenta". Actualmente, el barril cotiza en torno a 98 dólares y la consultora plantea tres posibles marcos para el Brent.
El escenario base sitúa el precio entre 82 y 100 dólares, un rango que "no refleja ningún alivio". En un escenario alcista, el barril se movería entre 120 y 145 dólares, impulsado por el agotamiento de los colchones de seguridad que la AIE prevé para julio o agosto.
La opción bajista, por su parte, coloca el Brent entre 68 y 82 dólares, el intervalo más habitual de la serie histórica, aunque Aceituno recuerda que "la normalización será gradual pero no inmediata". En última instancia, todo dependerá de que el líder supremo iraní, Mojtaba Jamenei, dé su visto bueno al texto y de "si Teherán lo percibe como una negociación o como una rendición".