Il Governo deve decidere nei prossimi mesi come saranno i centri di dati che arriveranno in Spagna. La regolamentazione, trattata come sviluppo normativo, ha concluso giovedì la sua fase di partecipazione pubblica.
Per ora è solo una bozza, ma introduce requisiti energetici, ambientali, di efficienza e sovranità digitale per un settore che sta aumentando le sue richieste di accesso alla rete elettrica.
La regolamentazione avrà un impatto decisivo su tutte le aziende coinvolte, direttamente o indirettamente nel business.
Merlin Properties: l'esposizione più diretta
Tipo di impatto: diretto.
Merlin Properties appare tra le quotate spagnole più direttamente esposte perché i centri di dati fanno parte della sua strategia di crescita. L'azienda ha raggiunto 160 MW affittati in questa divisione durante il primo semestre del 2026.
L'accesso all'elettricità o le condizioni ambientali e di efficienza che rimarranno definite incideranno sul futuro sviluppo di nuova capacità. Requisiti più esigenti possono aumentare i costi e condizionare progetti futuri, ma anche sollevare barriere per altri sviluppatori che non dispongono di asset pronti, energia o connessioni.
ACS: più esigente può diventare più lavoro
Tipo di impatto: diretto in determinati progetti e beneficio potenziale in costruzione.
Il gruppo partecipa alla progettazione e costruzione di centri di dati attraverso diverse filiali e ha esteso la sua attività verso lo sviluppo e l'investimento in queste infrastrutture. Una delle sue filiali, Turner, concentra in questi centri il 37% del suo business, con dati alla chiusura del 2025.
Attraverso Iridium, ACS ha annunciato il suo ingresso come investitore e operatore di un centro di dati ad Alcalá de Henares, su un'area di 6,7 ettari e con 50 MW di fornitura elettrica garantita.
La futura regolamentazione può influenzare i suoi stessi sviluppi spagnoli e, allo stesso tempo, generare affari nel settore delle costruzioni. Maggiori requisiti di efficienza, refrigerazione, infrastruttura elettrica o resilienza possono tradursi in maggiore investimento tecnico. Questo possibile beneficio dipenderà dai progetti che alla fine verranno eseguiti e dai contratti che otterrà il gruppo.
Iberdrola: nuova rinnovabile per alimentare i centri
Tipo di impatto: beneficio indiretto e potenziale.
Appare tra le energetiche meglio posizionate se il testo definitivo mantiene forti requisiti di nuova generazione rinnovabile legata al consumo dei centri di dati.
La compagnia ha già sviluppato una strategia specifica per questo mercato e dispone di progetti e alleanze destinati a combinare centri di dati, connessione elettrica e fornitura rinnovabile.
La crescita può tradursi in PPAs, nuova generazione e soluzioni energetiche. La regolamentazione può rafforzare quella domanda se obbliga gli operatori a accompagnare i loro progetti con capacità rinnovabile aggiuntiva.
Endesa: domanda elettrica, rinnovabili e reti
Tipo di impatto: beneficio indiretto.
Endesa calcola che i centri di dati potrebbero consumare circa 15 TWh di elettricità in Spagna nel 2030, circa il 5% della domanda nazionale prevista. Questa crescita apre diverse vie di business. Una è la fornitura tramite contratti a lungo termine e generazione rinnovabile. Un'altra passa per le reti di distribuzione, dove le richieste di nuova potenza stanno obbligando a pianificare investimenti aggiuntivi.
La compagnia prevede 5.500 milioni di euro di investimento in reti tra il 2026 e il 2028, sebbene l'esecuzione di questo sforzo sia condizionata dal quadro normativo e dalla remunerazione riconosciuta ai distributori.
Naturgy: rinnovabili e cicli combinati
Tipo di impatto: misto.
Dispone di generazione rinnovabile, ma ha anche una forte posizione nei cicli combinati di gas. Naturgy opera 17 centrali in Spagna, con circa 7,4 GW di potenza. Sono impianti flessibili che entrano in funzione quando la generazione disponibile di altre tecnologie non copre la domanda e svolgono un ruolo di supporto del sistema.
La crescita dei centri di dati può aumentare la domanda elettrica strutturale, essendo impianti che necessitano di fornitura continua, anche durante le ore in cui la produzione solare o eolica è insufficiente.
Le esigenze di nuova generazione rinnovabile possono favorire il loro portafoglio verde e aprire opportunità per contratti di fornitura. I loro cicli combinati non possono coprire un obbligo di consumo rinnovabile, anche se possono continuare a essere necessari per supportare l'intero sistema elettrico quando le rinnovabili non producono energia sufficiente.
Acciona Energía: costruzione specializzata e via rinnovabile
Tipo di impatto: potenziale.
Può entrare nella corsa dalla generazione rinnovabile. La sua posizione è, tuttavia, diversa da quella di Iberdrola o Endesa. Non può attribuirsi un beneficio economico derivato dal decreto reale finché non esistono contratti o progetti concreti legati a queste esigenze.
Nel gruppo appare anche la gamba costruttrice. Le nuove necessità di infrastruttura possono generare opportunità aggiuntive, ma tornano a dipendere da future aggiudicazioni.
Solaria: nuova domanda per nuova generazione
Tipo di impatto: potenziale.
Si inserisce anche nel gruppo di compagnie che possono beneficiare di una maggiore necessità di generazione rinnovabile. La sua esposizione è più semplice di quella delle elettriche integrate: se i centri di dati richiedono nuova capacità rinnovabile e contratti di fornitura a lungo termine, si amplia il mercato potenziale per i produttori.
Redeia: tutta la corsa passa per la rete
Tipo di impatto: indiretto e regolato.
Non vende elettricità ai centri di dati né costruisce queste strutture. La sua importanza sta in Red Eléctrica, operatore del sistema e trasportatore. La magnitudo delle richieste rende la rete uno dei principali limiti per lo sviluppo del settore. Redeia prevede 6.000 milioni di euro di investimento nel TSO nazionale tra il 2026 e il 2029, all'interno della sua strategia di rafforzamento dell'infrastruttura elettrica.
Più centri di dati giustificherebbero nuovi investimenti nella rete, ma il ritorno per Redeia è soggetto al quadro regolato. Non esiste una relazione automatica tra più richieste di connessione e più profitto.
Telefónica: sovranità digitale e operazione
Tipo di impatto: diretto, ma limitato.
Telefónica entra per una via diversa. La compagnia offre servizi di colocation e infrastruttura digitale tramite strutture proprie e accordi con terzi, ma i centri di dati hanno un peso molto minore all'interno del gruppo rispetto a Merlin.
Acquisiscono particolare importanza per il telecomunicatore i requisiti di resilienza e sovranità digitale. Esiste un'esposizione, anche se non consente di anticipare un impatto economico rilevante per il complesso di Telefónica.
Ferrovial: divisione propria per sviluppare centri
Tipo di impatto: diretto.
Ha anche fatto il salto dalla costruzione di centri di dati per terzi verso lo sviluppo di infrastruttura digitale propria. Tra i suoi progetti figura il centro di dati di Telefónica ad Alcalá de Henares, un'installazione di 50 MW con 23 sale destinate a apparecchiature informatiche.
Ora concentra questa attività su Ferrovial Digital Infrastructure, piattaforma specializzata nello sviluppo di centri dati. Comprende dalla identificazione del suolo e della potenza elettrica fino alla progettazione, costruzione e manutenzione delle strutture. Dispone inoltre di suolo a Madrid per sviluppare infrastrutture di questo tipo.
Sacyr: senza esposizione ancora quantificata
Tipo di impatto: diretto, ma di portata non quantificata.
La compagnia ha incorporato profili specificamente legati a un progetto di data center a Zaragoza, da specialisti tecnici a responsabili delle strutture, pianificazione e costi.
Ma, a differenza di ACS, Ferrovial o Acciona, le informazioni aziendali disponibili non permettono di determinare quanto pesano i centri dati nel loro portafoglio o nei loro ricavi. La regolamentazione può generare opportunità per le loro aree di ingegneria e costruzione se obbliga ad aumentare gli investimenti in strutture elettriche, refrigerazione, efficienza o resilienza.