El nuevo accionista se dirige directamente al Estado
El fondo activista estadounidense Third Point, fundado por el inversor Daniel S. Loeb, ha enviado una carta a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) para defender la integración de Indra con Escribano Mechanical & Engineering (EM&E).
Third Point ha irrumpido recientemente en el capital de Indra con una participación significativa, aunque inferior al 3% que obligaría a su comunicación oficial ante la CNMV. En su misiva, trasladada también al consejo de administración, el fondo advierte de que nuevos retrasos en la operación podrían traducirse en una pérdida de valor bursátil.
“Ejecución rápida” para evitar erosión en Bolsa
El fondo considera que el aplazamiento continuado de la operación se está convirtiendo en una distracción en un momento estratégico clave para la compañía.
En su análisis, una integración ágil permitiría mantener el impulso en un contexto de fuerte crecimiento del gasto en defensa en Europa. Por el contrario, frenar la operación podría generar incertidumbre entre inversores y deteriorar la confianza del mercado.
Indra acumuló en 2025 una revalorización bursátil cercana al 184%, impulsada en buena medida por la expectativa de que lidere la consolidación del sector militar en España.
El debate: integración total o filial de defensa
La posición de Third Point apunta claramente a una integración vertical plena de EM&E dentro de Indra. El fondo considera que una estructura subsidiaria podría diluir la exposición directa de los accionistas al negocio más rentable y estratégico del grupo.
El argumento del fondo es doble:
- Industrial: competir con gigantes europeos como Rheinmetall o Leonardo exige escala y verticalidad.
- Financiero: los accionistas de Indra deberían mantener acceso completo a los beneficios del negocio de defensa.
SEPI, control y equilibrio accionarial
La SEPI controla aproximadamente el 28% del capital de Indra. EM&E, propiedad de la familia Escribano, está vinculada al presidente de Indra, Ángel Escribano, y su entorno accionarial suma en torno al 14,3%.
El fondo sostiene que existen fórmulas técnicas para evitar una dilución excesiva o un desequilibrio de control, incluyendo combinaciones de efectivo y acciones, uso de balance o mecanismos posteriores de ajuste accionarial.
Defensa europea y gasto militar
El trasfondo de la operación es el incremento sostenido del gasto en defensa en Europa tras los compromisos adoptados en el seno de la OTAN. Algunos países han anunciado planes para elevar el gasto hasta el 5% del PIB en el horizonte de 2035, muy por encima del umbral histórico del 2%. En ese escenario, Third Point considera que la creación de un líder nacional en defensa podría situar a España en una posición más competitiva en los grandes programas europeos.