Bankinter ha estimado este miércoles que la Bolsa española cuenta con un margen de revalorización del 13,5% de cara a 2026, lo que colocaría al Ibex 35 en torno a los 19.340 puntos.
Estas previsiones han sido detalladas por el director del servicio de análisis, Ramón Forcada, y su equipo durante una reunión con periodistas en la que han expuesto su hoja de ruta de inversión y el escenario macroeconómico previsto para el próximo año.
En el mercado nacional, su preferencia se concentra en un núcleo de valores formado por Iberdrola, Endesa, CaixaBank, Inditex y Banco Santander. De hecho, Santander se sitúa como su principal elección dentro de la banca global, por delante de Commerzbank y Unicredit.
“Te puede entrar mal de altura porque ha subido mucho”, ha admitido el especialista en banca de la entidad, aludiendo a las fuertes subidas que ha experimentado el sector financiero en los últimos ejercicios. No obstante, ha recurrido al caso de Unicredit para reforzar su visión optimista: “Lleva un 850% en cinco años y lo mantengo en la lista de favoritos en 2026”, ha señalado.
“Los bancos cotizan baratos frente al resto del mercado y baratos en un escenario normalizado”, ha continuado, para remarcar a continuación que la banca española presenta hoy una posición más sólida que en 2007 y, sin embargo, las acciones aún no han recuperado los niveles de cotización de entonces.
“Con los tipos al 2% --nivel que esperan que el BCE mantenga por un tiempo largo-- el sector ha demostrado capacidad de tener buenos retornos y volúmenes”, ha pronosticado mirando ya a 2026.
En una perspectiva más global, los cálculos de Bankinter apuntan a un potencial de subida cercano al 9% para los principales índices europeos y del 17% para Wall Street, impulsado sobre todo por el dinamismo de la tecnología y los semiconductores, un segmento en el que descartan que exista una burbuja.
En consecuencia, sus posiciones estratégicas se inclinan hacia Estados Unidos y, dentro del Viejo Continente, hacia países como España, mientras que por ahora optan por mantenerse al margen de los mercados emergentes, con la posible excepción de India, que aún debe definir su papel en el tablero geopolítico.
En cuanto a sectores preferidos para los próximos meses, la entidad se decanta por tecnología, semiconductores, ciberseguridad, defensa, electrificación, banca y, de forma selectiva, determinadas compañías de lujo que han entrado en sustitución de las firmas de infraestructuras, cuyas valoraciones han avanzado con fuerza y se sitúan ya en niveles considerados equilibrados.
Trasladando estas ideas a nombres concretos, el banco ha manifestado una visión favorable sobre compañías como Microsoft, Alphabet, Meta, Nvidia, Broadcom, Palo Alto, CrowdStrike, Enel, LVMH y entidades financieras como Morgan Stanley o JP Morgan, entre otras.
Para Forcada, este clima de confianza en los mercados se sustenta en la combinación de crecimiento económico y avance de los beneficios empresariales, que en los últimos tiempos se han revisado al alza de forma recurrente, incluso con el impacto de nuevos aranceles: “En este entorno, las valoraciones se ven muy soportadas”, han explicado.
Al analizar en detalle el ámbito tecnológico, el equipo de análisis de Bankinter sostiene que no se aprecia ni burbuja ni una sobrevaloración generalizada, ya que los resultados respaldan los precios en Bolsa y muchas firmas presentan una sólida posición de caja neta: “No tiene nada que ver la coyuntura actual con la de la burbujas de las punto.com”, han subrayado, recordando que, sólo en el segmento de semiconductores, proyectan incrementos de ingresos del 40% para 2026.
Con todo, han precisado que donde sí detectan cierto componente especulativo es en algunas tecnológicas no cotizadas como OpenAI, cuyo eventual debut en Bolsa en 2026 con valoraciones excesivas podría generar episodios de ruido e inestabilidad en los mercados.
En el terreno de las cotizadas, también han mostrado inquietud por el caso de Oracle, al considerar que se trata de una compañía distinta al resto del sector, con un perfil más tradicional de software, en plena reconversión y con un volumen de deuda elevado: “Ese perfil nos genera dudas. El resto de la foto del sector no es así en absoluto, están capacitados de acometer grandes inversiones y rentabilizarlas en el futuro”, han puntualizado.
Riesgos desde EEUU, escenario económico y foco en Venezuela
Al repasar los principales riesgos, Bankinter ha señalado dos focos procedentes de Estados Unidos: el relevo de Jerome Powell al frente de la Reserva Federal (Fed), que podría suscitar dudas sobre su independencia y propiciar un recorte excesivo de los tipos, y las elecciones de medio mandato, potencial generador de volatilidad.
En este contexto, la entidad española contempla dos o tres recortes de tipos por parte de la Fed, que situarían el precio del dinero en torno al 3%. En términos de actividad, prevé una cierta convergencia entre ambas orillas del Atlántico en 2026, con Estados Unidos creciendo alrededor del 2% y Europa avanzando un 1,5%, apoyada en el impulso de la inversión en defensa.
Forcada ha puesto también el acento en Venezuela, donde anticipa una intervención militar de Estados Unidos similar a la que desembocó en la caída de Noriega en Panamá. A su entender, este movimiento presionaría a la baja el precio del petróleo y contribuiría a contener la inflación en las principales economías.
Mirando a más largo plazo, ha destacado el calendario de renovación de la cúpula del BCE en un horizonte de dos años y ha sugerido que el exgobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, podría figurar entre los aspirantes a encabezar al “Guardián del Euro”.
El analista ha retomado igualmente el debate sobre la inteligencia artificial para subrayar su rápida incorporación en las empresas, un proceso que, en una primera fase, podría frenar la creación de empleo, especialmente en Estados Unidos, hasta que la transición tecnológica permita recolocar perfiles y generar nuevas ocupaciones.
Geopolítica, China bajo sospecha y riesgos fiscales
En el plano geopolítico, Forcada considera que la guerra en Ucrania se prolongará mientras Rusia mantenga sus posiciones más duras, mientras que, en la pugna entre Estados Unidos y China por la primacía global, sostiene que Washington seguirá ocupando el liderazgo.
“China no tiene inflación y asegura que nace al 4-5%... los analistas sospechamos que no llega al 2%”, ha señalado sobre la potencia asiática, de la que ha destacado además un consumo debilitado y una tasa de paro juvenil cercana al 20%.
Finalmente, y con una visión de largo recorrido, el director de análisis ha advertido sobre la “irresponsabilidad fiscal” de muchos gobiernos y los riesgos que ello implica para la sostenibilidad de las cuentas públicas, así como las posibles consecuencias sociales derivadas de este escenario.