QUIÉN ES QUIÉN
A MANO ALZADA
Bondalti Ibérica, filial del grupo portugués Bondalti, tiene previsto conservar el domicilio social y la dirección operativa de Ercros en Barcelona y contempla excluirla de cotización en caso de que prospere su oferta pública de adquisición (OPA) sobre el grupo químico español. El periodo de aceptación de la operación arrancará previsiblemente en enero, según han señalado a Europa Press distintas fuentes del mercado.
La decisión de mantener la sede en la capital catalana obedece al vínculo con el tejido industrial de la zona, donde se concentran las principales instalaciones fabriles de Ercros y el núcleo estratégico del negocio ibérico del sector químico.
Bondalti, que comunicó la compra de Ercros el 9 de julio de 2024, ha obtenido la autorización en segunda fase, condicionada a una serie de compromisos, por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) para asumir el control total de la compañía mediante una OPA de carácter no solicitado.
En estos momentos, la operación está a la espera de la publicación del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), último trámite imprescindible para su lanzamiento. Tras la difusión del documento, se abrirá el plazo oficial para que los accionistas acudan a la oferta.
La propuesta de la firma lusa valora a la compañía catalana en alrededor de 320 millones de euros, con un precio de 3,505 euros por título, de acuerdo con las condiciones económicas planteadas.
El plan de los nuevos propietarios pasa por retirar a Ercros de la Bolsa española, en coherencia con su modelo de gestión como empresa no cotizada.
La OPA sostiene el precio en el parqué
La evolución bursátil de Ercros se encuentra actualmente apuntalada por la OPA formulada por Bondalti, ya que en el mercado se considera que, sin esta operación, la cotización se situaría en niveles claramente más bajos.
“Es la OPA la que mantiene el precio; el valor nunca ha estado por encima de las ofertas, ni siquiera cuando había dos competidores”, han señalado estas fuentes, en alusión al grupo industrial italiano Esseco, controlado por San Martino.
En este escenario, la retirada de potenciales rivales ha reforzado la percepción de que el comportamiento en Bolsa de Ercros depende en gran medida de la culminación de la OPA de Bondalti, vista por los inversores como el principal elemento de estabilidad del valor en las últimas semanas.
El umbral del 75% no se percibe como un “obstáculo”
El propósito inicial de la OPA de Bondalti sobre Ercros es alcanzar el 75% del capital social, nivel que permite, casi de forma automática, excluir a la compañía de negociación en Bolsa y asegura un control suficiente para llevar a cabo una integración más profunda.
No obstante, las fuentes consultadas precisan que ese 75% es una meta asumible y no un “obstáculo” en sentido estricto, ya que, en función de cómo avance el proceso, la compañía podría conformarse con superar el 50% si con ello se garantiza el control efectivo de la sociedad.
Deterioro de la situación de Ercros
Fuentes próximas a la operación admiten que la coyuntura actual de Ercros refleja un “deterioro muy grande” respecto al momento en que se lanzó la OPA.
Subrayan que, aunque el sector químico ya atravesaba un periodo complejo, se confiaba en una recuperación gradual que finalmente no ha llegado.
Desde entonces, lo que se ha producido es un empeoramiento “significativo” de la compañía, hasta el punto de que algunos indicadores financieros apuntan a una situación cercana al ‘default’, según las mismas fuentes.
Las condiciones del mercado continúan siendo adversas y los compromisos impuestos por la autoridad de competencia han supuesto, en la práctica, una merma adicional en el valor de Ercros.
A su juicio, la integración con Bondalti contribuiría a reforzar la competitividad conjunta y a consolidar la posición del grupo en el mercado químico.
Un grupo con más de 120 años de trayectoria
Bondalti es un grupo industrial portugués con presencia estable en España desde hace más de dos décadas y cuenta con el respaldo financiero del grupo familiar Grupo José de Mello, que atesora un legado histórico superior a 120 años.
Esta empresa familiar, una de las más destacadas de Portugal, dispone de una base accionarial sólida y acumula varias generaciones apostando por inversiones de largo plazo.
La compañía lusa, especializada en productos químicos y tratamiento de agua, emplea a más de 200 personas en el mercado español y opera actualmente dos plantas productivas, situadas en Torrelavega (Cantabria) y Alfaro (La Rioja), además de un centro logístico en Vigo. Asimismo, cuenta con oficinas en Barcelona, Madrid, Pontevedra y Logroño.
