Citi ha evaluado que BBVA tiene un 45% de probabilidades de conseguir una aceptación de entre el 30% y el 50% en su oferta pública de adquisición (OPA) dirigida a Sabadell. Asimismo, el análisis otorga un 35% de posibilidades a que la aceptación supere el 50%, según un informe reciente sobre esta operación financiera.
«A pesar de que el precio de la OPA de BBVA es aproximadamente un 2% superior al precio actual de la acción de Sabadell, la mayoría de los inversores con los que hemos hablado no tienen claro el resultado final de la oferta», se detalla en el documento.
Según Citi, el escenario más factible es que la aceptación se sitúe entre el 30% y el 50%, lo que podría llevar a BBVA a modificar la condición mínima de aceptación del 50% del capital social con derecho a voto de Sabadell, reduciéndola al 30% o incluso a retirar la oferta. En caso de una aceptación parcial, BBVA debería lanzar una segunda OPA obligatoria, ya sea en efectivo o con una alternativa en efectivo, por el resto del capital no controlado a un precio justo acordado con la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El informe indica que el precio en una segunda OPA «no podrá ser inferior al precio más alto que haya pagado o acordado pagar por las acciones de Sabadell durante los 12 meses anteriores» y sugiere que esta circunstancia podría incrementar la incertidumbre en el mercado.
Por otro lado, Citi contempla un 35% de posibilidades de que BBVA alcance más del 50% de aceptación en su OPA por Sabadell. De ser así, la entidad resultante se consolidaría como una de las principales en España, con una cuota de mercado significativa en diversos segmentos, aproximándose a CaixaBank, el líder del sector.
En el escenario menos probable, con solo el 20% de opciones, BBVA no alcanzaría el 30% de aceptación. «En nuestra opinión, en este escenario, es probable que BBVA retirase la oferta», señala Citi, que ve a BBVA como una entidad potencialmente muy rentable en los próximos años.