Commerzbank ha reaccionado a la oferta pública de adquisición (OPA) comunicada este lunes por UniCredit, su principal accionista, subrayando que la operación no ha sido consensuada con la entidad alemana y remarcando, además, que la ecuación de canje planteada no contempla una prima para los accionistas del segundo mayor banco comercial de Alemania.
“Este movimiento no está coordinado con nosotros”, ha comentado la consejera delegada de Commerzbank, Bettina Orlopp. “La ratio de canje prevista en el anuncio no incluye, de hecho, una prima para nuestros accionistas”, ha apuntado la banquera alemana.
En la misma línea, en un comunicado oficial, Commerzbank señala que el anuncio de UniCredit carece de detalles adicionales sobre los elementos esenciales de una posible operación que aporte valor, destacando que “esta información sería fundamental para posibles negociaciones”.
De acuerdo con Orlopp, la prioridad absoluta del banco alemán pasa por generar valor sostenible para sus accionistas y para todos los grupos de interés de la entidad. “Estamos convencidos de la solidez y el potencial de nuestra estrategia, centrada en la independencia y el crecimiento rentable”, ha apostillado.
Antes del inicio de la sesión bursátil en Europa, UniCredit hizo pública una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, que sitúa la valoración del segundo mayor banco comercial de Alemania en casi 35.000 millones de euros. El propósito es rebasar el umbral del 30%, si bien la entidad italiana ha indicado que no tiene intención de llegar a controlar el banco germano.
“Se espera que UniCredit alcance una participación en Commerzbank superior al 30% sin llegar a controlar la entidad”, ha subrayado el banco transalpino, que considera que superar dicho umbral eliminaría la necesidad de ajustar de forma recurrente su posición para mantenerse por debajo del límite del 30% marcado por el programa de recompra de acciones de Commerzbank, y le daría margen para incrementar su participación libremente en el mercado o mediante otras vías en el futuro.
La entidad dirigida por Andrea Orcel ha detallado que, en la actualidad, “ya es el principal accionista de Commerzbank”, donde el Gobierno alemán mantiene alrededor del 12%. UniCredit posee una participación directa de aproximadamente el 26,02% del capital social del banco alemán, a la que se suma en torno a un 3,97% adicional del capital mediante ‘swaps’ de rendimiento total referenciados a acciones de Commerzbank.
Aunque la relación de canje definitiva de la oferta será fijada en los próximos días por BaFin, el supervisor financiero alemán, UniCredit estima que será equivalente a 0,485 acciones propias por cada título de Commerzbank. Esta proporción supondría valorar cada acción del banco alemán en 30,8 euros, lo que implicaría una prima del 4% tomando como referencia el cierre previsto de la operación el 13 de marzo de 2026.
La entidad italiana prevé lanzar formalmente la oferta a comienzos de mayo, con un periodo de aceptación de cuatro semanas. En paralelo, UniCredit convocará una junta general extraordinaria en mayo para solicitar la aprobación del aumento de capital necesario para respaldar el canje.
“El consejo de administración de UniCredit considera esta oferta una medida sensata y pragmática, sin inconvenientes, dado que la participación actual sigue generando un valor significativo, independientemente de que la oferta suponga o no un aumento de la participación superior al 30%”, ha defendido el banco italiano, añadiendo que “si, como se prevé, UniCredit no ejerce control alguno sobre Commerzbank, el impacto financiero en el capital será mínimo”.
En los primeros compases de la sesión, las acciones de Commerzbank repuntaban cerca de un 7% en la Bolsa de Fráncfort, llegando a intercambiarse a 31,64 euros, por encima de los 30,80 euros calculados por UniCredit. En contraste, los títulos de la entidad italiana retrocedían en torno a un 0,8% en la Bolsa de Milán.