QUIÉN ES QUIÉN
A MANO ALZADA
Según un reciente informe de Deutsche Bank, el valor a largo plazo de las acciones de Allfunds, empresa de servicios financieros de origen español, podría exceder la oferta presentada por Deutsche Börse, gestor de la bolsa alemana. Este viernes se ha revelado que Deutsche Börse plantea adquirir Allfunds por un precio de 8,8 euros por acción, estimando el valor de la compañía en aproximadamente 5.300 millones de euros.
La propuesta de adquisición incluye un desglose de pagos que combina 4,3 euros en efectivo y el mismo monto en acciones nuevas del conglomerado alemán, junto con un dividendo futuro de 0,2 euros por acción para 2026 y un dividendo trimestral de 0,1 euros para 2027.
Desde la perspectiva de Allfunds, Deutsche Bank opina que aunque la oferta permite a los accionistas monetizar sus participaciones, no refleja el potencial valor independiente a largo plazo de la compañía. A pesar de reconocer un rendimiento irregular de Allfunds desde su debut bursátil en 2021, se anticipa que las acciones podrían valorarse en 1,75 veces su precio actual hacia 2028.
Además, se indica que la oferta de 8,8 euros supera tanto el precio objetivo previo de Deutsche Bank de 8,50 euros como el consenso de mercado de 8,47 euros, aunque es menor al precio inicial de salida a bolsa de 11,50 euros en 2021. Aun así, la operación enfrenta riesgos significativos, incluyendo posibles complicaciones si no se concreta, especialmente tras la retirada de la oferta de Euronext en 2023.
Por otro lado, para Deutsche Börse, la adquisición sería beneficiosa al fortalecer su segmento de distribución de fondos. Este negocio, que ha mostrado un crecimiento robusto y representa entre el 7% y el 9% de las operaciones del grupo, podría expandirse aún más con esta compra. No obstante, se menciona un potencial limitado de sinergias de costos y se destaca que la principal preocupación sería la evaluación antimonopolio por parte de la Unión Europea, que podría prolongar el proceso.
