El economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), el irlandés Philip Lane, ha abogado por aumentar la emisión de deuda conjunta en la Unión Europea mediante eurobonos, con el objetivo de sufragar bienes públicos que afecten al conjunto de los Veintisiete y reforzar la financiación destinada a Ucrania.
“Desde la perspectiva de las finanzas públicas, resulta lógico vincular los bienes públicos de ámbito europeo con la deuda común, a fin de alinear la financiación con los beneficios que dichos bienes públicos aportan a toda la zona”, ha asegurado el economista jefe del BCE.
En la misma línea, ha subrayado que otras “prioridades comunes” como la financiación a Ucrania “también justifican” la emisión de deuda conjunta. Los gobiernos de la UE prevén reactivar en los próximos días el desembolso del préstamo de 90.000 millones de euros comprometido con Kiev.
Lane ha descrito la estructura actual de activos de la zona euro como un sistema con escasez de activos seguros denominados en euros. Aunque el bono alemán, el Bund, actúa como principal referencia de seguridad, su volumen no es suficiente para atender la demanda internacional de deuda en euros por parte del sistema financiero global.
Según ha recordado, la volatilidad de los bonos soberanos nacionales, calculada frente al Bund, ha seguido patrones similares en los últimos años. Esto refleja una mayor robustez de la arquitectura financiera de la UE, apoyada en un amplio paquete de reformas tras la crisis de 2008. No obstante, esta mejora contrasta con el limitado volumen total de activos seguros en euros disponible en los mercados.
“En principio, los bonos comunes respaldados por la capacidad fiscal conjunta de los Estados miembros de la UE pueden proporcionar servicios de activos seguros. Sin embargo, el volumen actual de dichos bonos es demasiado pequeño para fomentar la liquidez y los servicios de gestión de riesgos necesarios que son esenciales para funcionar como un activo seguro”, ha sostenido Lane.
Al mismo tiempo, el economista jefe del BCE ha avisado de que el aumento de la deuda compartida puede acarrear desafíos de gobernanza, especialmente cuando determinados programas de financiación no incluyen a todos los socios comunitarios.
“El progreso en la ampliación del volumen de deuda conjunta en Europa depende, en última instancia, de una voluntad política suficiente y de la confianza mutua”, ha aseverado.