El mercado español de fusiones y adquisiciones vivió en 2025 un ejercicio de “más valor con menos volumen”, con un notable avance del capital comprometido –cerca de un 20% más que en 2024– a pesar del retroceso en el número de operaciones, de acuerdo con el informe “Tendencias globales del mercado de M&A. Previsiones para 2026” elaborado por PwC.
La consultora explica que España replica en gran medida las dinámicas globales, aunque con un repunte del importe transaccionado más intenso que el del conjunto de Europa, apoyado en operaciones de mayor envergadura y en un entorno de mayor liquidez para los activos de calidad.
El rasgo diferencial del mercado español está precisamente en la fuerza de ese rebote: el capital movilizado aumentó de forma significativa frente a 2024, a pesar de la contracción en el número de deals, lo que evidencia un mercado orientado a tickets medios más elevados y a operaciones de carácter transformacional.
Este fenómeno se observa con especial claridad en el segmento de midmarket, muy expuesto al impacto de grandes transacciones, que generan un potente efecto tractor sobre el resto de la actividad.
El estudio también resalta la singularidad sectorial de España, donde el sector inmobiliario volvió a situarse a la cabeza de la actividad, con 705 operaciones en 2025, un 3% más, y con un peso muy superior al que presenta en otros mercados europeos.
Junto al ladrillo, infraestructuras digitales, tecnología habilitada por inteligencia artificial (IA), salud, educación y servicios financieros y “fintech” se consolidan como los principales polos de atracción para los inversores estratégicos y los fondos de capital privado.
Pwc señala que la normalización de los tipos de interés y el acercamiento de las expectativas entre compradores y vendedores han permitido desbloquear procesos que habían quedado en pausa. En este contexto, los inversores actúan de forma más selectiva y sofisticada, recurriendo a estructuras de financiación más híbridas, mientras que los fondos de capital privado afrontan una presión al alza para rotar sus carteras, lo que está impulsando desinversiones y operaciones secundarias.
Para Carlos Fernández Landa, socio responsable de la división de transacciones de PwC en España, 2025 ha confirmado en el país “un mercado de M&A de más valor con menos volumen”, apoyado en tickets medios más elevados y en algunas grandes operaciones, con el inmobiliario como líder en número de deals y la tecnología como eje transversal.
Mirando a 2026, la prioridad para los operadores será anticiparse y ejecutar con rapidez en verticales como infraestructuras digitales, salud, defensa y transición energética, ámbitos en los que España continuará captando capital internacional.
Proliferación de megaoperaciones a escala mundial
A nivel global, el informe sitúa 2026 en una nueva fase de transformación estructural del mercado de M&A, marcada por la expansión de las megaoperaciones –transacciones de más de 5.000 millones de dólares– y por el creciente peso de las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial (IA).
En 2025 se anunciaron 111 operaciones de este tamaño, un 76% más que las 63 del ejercicio anterior, lo que se tradujo en un incremento del 36% en el valor total del mercado, hasta 3,52 billones de dólares, pese a que el volumen agregado de transacciones permaneció prácticamente estable.
El documento describe un avance desigual y polarizado, con forma de “K”, concentrado en grandes deals, compradores con elevada capacidad financiera y un grupo limitado de países y sectores, con Estados Unidos y la industria tecnológica a la cabeza.
Hasta 8 billones de dólares para financiar la IA
La IA se consolida como catalizador de esta dinámica: se estima que podrían requerirse entre cinco y ocho billones de dólares en los próximos cinco años para financiar tanto esta tecnología como las infraestructuras que la soportan –centros de datos, semiconductores, redes y nueva capacidad de generación de energía–.
Según PwC, la inteligencia artificial está acelerando la convergencia entre sectores, desdibujando las fronteras tradicionales y redefiniendo la lógica de numerosas operaciones corporativas.
El análisis de las 100 mayores operaciones corporativas de 2025 revela que aproximadamente un tercio mencionó la inteligencia artificial como parte de su justificación estratégica, sobre todo en tecnología, industria y energía y utilities, mientras que en el sector tecnológico prácticamente todas las grandes transacciones incluyeron referencias explícitas a esta tecnología.