QUIÉN ES QUIÉN
A MANO ALZADA
GIP (BlackRock) ha llevado a cabo la venta de un 7,1% del capital de Naturgy por 1.703,4 millones de euros, de modo que su presencia en el accionariado de la energética pasa a ser del 11,4%.
En esta operación, el fondo ha colocado 68.825.911 acciones a un precio de 24,75 euros por título, mediante una colocación acelerada dirigida exclusivamente a inversores cualificados y organizada por JP Morgan.
El importe fijado, de 24,75 euros por acción, supone un descuento cercano al 5,4% respecto al cierre bursátil de Naturgy en la sesión previa, cuando los títulos terminaron en 26,16 euros.
Este tipo de colocaciones aceleradas de grandes bloques accionariales suelen pactarse con rebajas sobre el precio de mercado, algo habitual en este tipo de procesos.
JP Morgan, que este jueves ha comunicado el desenlace de la colocación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha actuado como coordinador global único de la operación.
GIP ha aceptado un compromiso de no venta de acciones (‘lock-up’) durante 90 días tras la ejecución de la transacción, con las excepciones habituales que se prevén en operaciones de estas características.
Tras esta desinversión, GIP, que hasta ahora figuraba como tercer mayor accionista de Naturgy por detrás de Criteria, el ‘holding’ de La Caixa, reduce su presencia en el capital desde el 18,5% hasta el 11,42%.
El movimiento refuerza a Criteria como primer accionista de Naturgy, con un 24% del capital. CVC/Rioja mantiene el segundo lugar con un 18,58%, mientras que el fondo australiano IFM pasa a ocupar la tercera posición con un 15,17%, desplazando a GIP a un escalón inferior.
Fuentes del mercado señalan que la operación responde a una desinversión ordenada por parte de uno de los socios relevantes de la compañía, que ya tenía planificado este paso.
Desde hace tiempo, algunos accionistas de Naturgy, en especial los fondos, venían mostrando su intención de ir abandonando progresivamente el capital de la empresa, al entender que su ciclo inversor en la energética estaba ya completado.
La firma de inversión, adquirida por BlackRock el año pasado, entró en Naturgy en 2016 tras comprar un 20% a Repsol y Criteria por unos 3.802 millones de euros, mediante un acuerdo por el que cada uno de estos socios vendió un 10% del capital a un precio de 19 euros por acción.
Aumento del ‘free float’ de Naturgy
Fuentes de Naturgy subrayaron que el incremento del ‘free float’ figura entre los objetivos prioritarios del plan estratégico 2025-2027, y que esta desinversión contribuye a avanzar en esa dirección.
En esta línea, el pasado mes de junio el grupo presidido por Francisco Reynés culminó con éxito una auto-OPA sobre hasta 88 millones de acciones propias, equivalentes al 9,08% del capital social, ofreciendo una contraprestación de 26,50 euros por título, lo que supuso un desembolso total de 2.332 millones de euros.
En dicha oferta, Criteria, el ‘holding’ de La Caixa, GIP, CVC/Rioja e IFM acudieron con un 8,7% del capital de Naturgy. Tras la operación, la autocartera de la energética se situó en el 10%.
El propósito de la auto-OPA era alcanzar un ‘free float’ del 15% que facilitara el regreso de la compañía a los índices MSCI. Mediante varias ventas posteriores de autocartera, ese ‘free float’ se elevó hasta el 18,7%, lo que permitió culminar el retorno a dichos índices en noviembre.
Tres asientos en el consejo
En el marco del ‘statu quo’ accionarial existente a comienzos de este año, Naturgy decidió ampliar su consejo de administración de 12 a 16 miembros, ajustando su composición al reparto de capital de entonces. Con ello, se otorgó un segundo asiento al fondo australiano IFM y, al mismo tiempo, se reforzó la representación de los principales socios: CriteriaCaixa pasó de tres a cuatro consejeros dominicales y GIP/BlackRock y Rioja/CVC de dos a tres. El órgano se completó con tres consejeros independientes y el presidente ejecutivo.
En el caso de GIP/BlackRock, los representantes en el consejo de administración designados en la última junta de accionistas son Martin Catchpole, Raj Rao y Lucy Chadwick.
No obstante, los sucesivos movimientos en el capital de la energética han ido alterando el equilibrio accionarial. En aquel momento, la estructura estaba formada por Criteria, el ‘holding’ de La Caixa, como primer accionista con un 26,7%; GIP/BlackRock con un 20,9%; CVC/Rioja con un 20,7% e IFM con un 16,9%.
Con estos cambios, el mercado seguirá atento a la evolución del capital de Naturgy y a su posible impacto en la cotización y en la composición futura del consejo, así como en su peso en índices de referencia como el Ibex 35.
