La banca española acusa en Bolsa el impacto de la guerra en Oriente Próximo y acumula un retroceso del 8,65% desde el estallido del conflicto. Aun así, este ajuste supone alrededor de un tercio menos que la corrección registrada por el índice sectorial bancario europeo Stoxx Europe 600 Banks.
Entre las seis entidades financieras cotizadas en el principal índice nacional, Banco Santander es la que sufre el mayor castigo bursátil. Desde el viernes anterior al ataque coordinado de Washington y Tel Aviv sobre Teherán y hasta el cierre de la última semana, el banco que preside Ana Botín se ha dejado más de un 14,3%, al pasar sus títulos de 10,79 euros a 9,24 euros.
Por detrás se sitúan BBVA, Unicaja y Bankinter, con descensos del 9,24%, 7,93% y 7,72%, respectivamente, en el mismo intervalo. Las correcciones más contenidas corresponden a Sabadell, que cede un 7,26%, y a Caixabank, con una bajada del 5,46%.
Pese a lo abultado del ajuste en apenas 15 sesiones, el comportamiento del sector financiero español es menos negativo que el del conjunto europeo, cuyo selectivo bancario cede en torno a un tercio más. Dentro de las entidades nacionales, solo Banco Santander empeora la caída media del índice continental.
En el resto de Europa, Deutsche Bank encabeza los desplomes: sus acciones han pasado de 30,29 euros a finales de febrero a 24,76 euros, lo que implica un recorte superior al 18%. Le siguen Unicredit, con una corrección del 17,65%, y Societe Generale, con un 17,44%. En el mercado francés, BNP Paribas anota la mayor caída, del 14%.
Fuera del Stoxx Europe 600 Banks, Barclays también registra un fuerte ajuste, del 17,4%, al bajar de 452 libras esterlinas a 373,9 en el mismo periodo.
Ante estas fuertes ventas en la banca del Viejo Continente, el banco de inversión JPMorgan ha defendido en informes recientes que los recortes son "exagerados".
En paralelo, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) ya había subrayado que la exposición de las entidades europeas a Irán "es insignificante". En concreto, el riesgo de los bancos supervisados por el Banco Central Europeo (BCE) en Oriente Próximo supone menos del 1% de sus activos, que suman 27,8 billones de euros a septiembre de 2025.
En el caso español, la vulnerabilidad es aún más reducida: según los datos de la EBA, algo más del 0,2% de los activos totales de Caixabank, Santander y BBVA está vinculado al mercado de Oriente Medio.
Además, la agencia de ráting Scope Ratings sostiene que "los bancos europeos afrontan la incertidumbre abierta por el conflicto con unos fundamentos financieros sólidos" y ve "poco probable" que el impacto directo de una crisis prolongada en los activos y la rentabilidad "se convierta en un factor sistémico determinante de la calificación del sector en su conjunto".
Riesgos y oportunidades para el sector
Scope advierte, no obstante, de que persisten riesgos relevantes, aunque también detecta posibles oportunidades. A su juicio, un menor ritmo de crecimiento económico y un repunte adicional de los tipos de interés para frenar la inflación podrían enfriar la demanda de crédito y limitar la expansión del negocio bancario. Al mismo tiempo, unas tasas más elevadas en el BCE podrían "respaldar los márgenes en algunas jurisdicciones donde los bancos tienen balances sensibles a los activos".
Ese efecto positivo, sin embargo, dependerá de que las entidades sean capaces de contener el aumento de sus costes de financiación. Entre las razones que explican las recientes caídas en Bolsa de la banca europea y española, los inversores señalan la recogida de beneficios tras varios años de fuerte rally posterior a la recuperación económica post-covid.
Entre 2022 y 2025, ambos inclusive, el sector bancario español se revalorizó en los mercados cerca de un 290%. Por entidades, el banco vallesano lideró las subidas con un avance superior al 460%, al rebotar el precio de su acción desde 0,598 euros al inicio de 2022 hasta 3,3650 euros en la última sesión del pasado ejercicio.
A continuación se situaron Caixabank y BBVA, con ganancias del 330% y del 280%, respectivamente. Con alzas por debajo del 250% quedaron Santander (+240%), Unicaja (+215%) y Bankinter (+210%).
Potencial alcista de hasta el 24%
Tras la corrección reciente, varias firmas consideran que los bancos vuelven a ofrecer valor en Bolsa. De hecho, Goldman Sachs destacó esta semana que las entidades financieras se han vuelto ahora "más atractivas".
En el mercado español, BBVA dispone de un potencial alcista superior al 24% respecto a sus máximos recientes, hasta los 22,33 euros que alcanzó a comienzos de febrero. Le siguen Unicaja, con un margen de subida del 22%, y Banco Santander, con un 21,8%.
Completan la lista Sabadell, Caixabank y Bankinter, cuyo recorrido hasta sus cotas más altas se sitúa en el 17%, 16,3% y 14,6%, respectivamente.