El coste de la electricidad se mantendrá en torno a los 40 euros por megavatio/hora (MWh) durante mayo, apoyado en una demanda "contenida" y en la previsión de que la fotovoltaica aporte cerca del 50% de la producción total del sistema. Será, según los analistas, la última factura relativamente asequible antes de encarar un verano que se perfila como el más caro desde 2022.
El director general de la consultora Tempos Energía, Antonio Aceituno, ha explicado que "el mercado de futuros presenta un mes de julio con precios situados entre los 73 y 110 euros el megavatio hora y una mayor dependencia de los ciclos de gas, los cuales pasarán a ser los que fijen el precio del 'pool' --encareciéndolo directamente--, al tiempo que el estrecho de Ormuz entrará de nuevo como elemento central en la factura".
En su opinión, el periodo estival será especialmente oneroso "si el estrecho de Ormuz permanece cerrado, con Ras Laffan sin plena operatividad hasta finales de agosto, y los almacenamientos de Europa se mantienen al 29,20% de su capacidad". En ese escenario, el índice de referencia del gas en el continente se movería entre 60 y 80 euros el MWh, de manera que "la media mensual del 'pool' para julio y agosto se situaría entre los 100 y 120 euros el MWh, un 57% más que en el verano de 2025 y el triple de lo pagado en el mes de abril".
El escenario alternativo, más benigno para el consumidor, pasaría por la normalización del tráfico de metaneros en Ormuz antes del verano y por el reinicio de la actividad en Qatar, en Ras Laffan, durante mayo. Bajo ese supuesto, "la prima geopolítica comenzaría a diluirse y la media de la referencia del gas tendería a consolidarse en la banda de 35 y 42 euros el megavatio/hora y la media del 'pool' se situaría entre los 70 y 76 euros el megavatio/ hora para julio y agosto".
Aceituno subraya, además, que "entre un escenario y otro hay 40 euros por megavatio/hora de diferencia; incluso en el mejor de los escenarios, los meses de verano costarán entre un 75 y un 90% más que los precios del mes de abril".
Contratos a futuro en máximos y presión del gas
En el ámbito de los futuros eléctricos, la referencia clave del gas en Europa se sitúa en 44,80 euros por MWh, recuperando posiciones de forma paulatina tras las caídas de marzo ligadas al anuncio de reapertura de Ormuz. Desde Tempos Energía insisten en que "cada jornada sin acuerdo de paz entre Washington y Teherán, es un día más de suministro perdido".
Aunque el gas está lejos de los picos registrados en los momentos de mayor tensión, el responsable de la consultora advierte de que "no hay que confundir la corrección con la normalización; el gas vale hoy un tercio más que hace exactamente un año y hoy en día, el mercado no puede responder si el rango de los 40 y 45 euros aguanta como suelo o si el llenado de almacenamientos lo llevará a un terreno aún más incómodo".
Al repunte del gas se suma el impacto del cierre prolongado de Ormuz, que condiciona el 90% del tráfico mundial de metaneros, el papel de las exportaciones de Gas Natural Licuado de Estados Unidos como vía de escape ante la menor actividad de Qatar y la situación de los almacenamientos europeos, en torno al 31% de su capacidad. Todo ello está llevando los contratos trimestrales a máximos históricos desde el verano de 2026 hasta el invierno de 2027.
Dos velocidades en el sistema eléctrico
Entre enero y finales de abril, el mercado mayorista ha acumulado 386 horas con precios negativos, "tres veces más que las acumuladas en el mismo periodo hace un año", según los datos de Tempos Energía. Para Aceituno, abril ilustra bien la dualidad del sistema: por un lado, "uno solar, en el que el mes ha sido casi gratuito; y otro nocturno superando los 70 euros el megavatio hora de media. Abril es la mayor oportunidad de ahorro del año, si controlas la variable sino es el mes más desigual del sistema eléctrico en mucho tiempo".
La media del mes se ha situado en 39,35 euros por MWh, con la energía solar extendiendo su aportación hasta las 19,00 horas y desplazando al gas de los tramos más rentables del día, aunque este vuelve a ganar peso durante las horas nocturnas.
El brent entra en fase de shock inflacionista
En paralelo, el petróleo brent ha superado los 113 dólares por barril, un umbral que "hace cuatro meses era inimaginable". El conflicto en Irán ha impulsado el crudo un 82,72% desde el 2 de enero, situándolo en una "espiral de debilidad" en la que cualquier gesto de distensión se desvanece con rapidez y cada tropiezo diplomático devuelve la cotización a niveles de fuerte tensión estructural.
Este entorno respalda el pronóstico de Tempos Energía para el próximo trimestre, que coloca al brent en una franja de entre 90 y 110 dólares por barril "siempre que no se produzca una nueva escalada militar". Según Aceituno, "esta horquilla descuenta un bloqueo que persiste pero no se endurece, negociaciones que no producen acuerdo, pero tampoco colapsan definitivamente y una destrucción de demanda que limita el alza desde abajo".
Un eventual escenario bajista, considerado poco probable, exigiría una capitulación total de Irán y la rápida normalización del tránsito por Ormuz. Aun así, el retorno a los niveles de entre 65 y 70 dólares por barril que dominaron en 2025 no se produciría antes de finales de 2026 o 2027. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) atribuye este retraso a la combinación de infraestructuras dañadas, la necesidad de recomponer inventarios estratégicos y una prima de riesgo geopolítico que el mercado ha incorporado de forma estructural al crudo del Golfo.