La electricidad se dirige hacia una primavera “excepcionalmente barata”, con precios en torno a los diez euros por megavatio hora (MWh), un episodio calificado de “extremo” que tiene su origen en el contexto energético “anómalo” generado por las últimas borrascas que han atravesado el país.
Desde la consultora energética Tempos Energía señalan que, si este escenario se mantiene y se suma un próximo repunte de la producción solar, podría registrarse “el mes de abril más barato de la historia”.
El director general de Tempos Energía, Antonio Aceituno, ha detallado que “durante este mes de febrero, el 'pool' promedia en los 11,36 euros el megavatio la hora, lo que supone una caída del 84,2 por ciento respecto al mes anterior y un 89,5 por ciento menos que hace un año, por lo que ya nos encontramos ante un mes de febrero hisórico”.
A juicio del experto, la causa de esta situación “es tanto meteorológica como estructural”, ya que España ha encadenado varias borrascas con una hidrología extrema -más de un 60,76 por ciento- y una generación eólica muy elevada, que ha aumentado un 11,11 por ciento. Con la aportación conjunta del viento y la hidráulica, el 'mix' alcanza ya el 59,74 por ciento y, al incorporar la solar, el sistema llega al 73,60 por ciento.
Este excedente de energía renovable hace que tres de cada cuatro horas se sitúen por debajo de los diez euros y que casi una de cada cinco marque precios negativos. Como consecuencia directa, “el gas se quede fuera de la ecuación”, con unos ciclos combinados que sufren un descenso del 40,91 por ciento.
Fin del protagonismo del gas y giro del mercado
Para Tempos Energía, el mercado energético lanza una “lectura clara”: “Europa no está pagando una prima de invierno pero sí empieza a descontar su próxima batalla, el verano”. En este contexto, la referencia del gas en Europa (TTF) permanece estable entre 31 y 33 euros por megavatio hora, con los almacenamientos en torno al 35 por ciento.
En el ámbito de los futuros del gas, el indicador clave del mercado europeo se sitúa en 32,48 euros por megavatio hora en la segunda semana de febrero, consolidándose como “un gas barato atrapado en la parte baja y sin tensión a pesar del ruido geopolítico y el invierno”. Desde Tempos Energía recuerdan que “el gas reacciona cuando el mercado se asusta, pero no consigue sostener los precios altos porque el sistema está abastecido”.
La primera fecha decisiva será la reposición de inventarios entre abril y octubre. Según el director de Tempos Energía, “si la campaña de inyección no arranca con fuerza en primavera, el mercado podría empezar a construir prima de verano antes de lo previsto”.
Mientras tanto, el gas natural licuado sigue actuando como “una red de seguridad para el sistema”. Las compras europeas se encaminan hacia los cinco billones semanales, el mayor registro histórico, y, por ahora, “Asia sigue sin competir de manera agresiva y sin activar la guerra de suministro”. En paralelo, Estados Unidos concentra cerca del 70 por ciento de los envíos, reforzando la seguridad de suministro a medio plazo.
Con este telón de fondo, la Agencia Internacional de la Energía prevé importaciones cercanas a los 185 billones en 2026, lo que alimenta la sensación de abundancia. A ello se suma la evolución del mercado de dióxido de carbono y la caída del EUA diciembre 2026 hacia el rango de 71 y 72 euros por tonelada --reduciendo la presión sobre el complejo energético--, lo cual, “aunque no es un factor directo, sí actúa como viento de cola sobre el TTF y provoca que el sistema no active la prima de estrés”, ha señalado Aceituno.
El Brent entra en fase de ajuste de precios
En el tramo final del invierno, el crudo Brent ha iniciado una fase de ajuste. Tras un mes de enero en el que marcó máximos de los últimos seis meses --71,89 dólares--, su cotización ha retrocedido hasta la zona de los 68 dólares. Desde Tempos Energía explican que “el mercado busca estabilidad” y precisan que, aunque el escenario central sitúa al Brent entre 65 y 72 dólares por barril, el escenario de techo dibuja precios en la franja de 71-72 dólares por barril. Por ello, el debate se centra en “un mercado que absorbe el exceso o la imposición del exceso”.
Según la consultora, “aunque la situación geopolítica mantenga su influencia en el mercado, la realidad es que se enfría y la apertura diplomática reduce el miedo”. “Cuando el miedo baja, el mercado vuelve a los datos”.
Actualmente, Irán aporta alrededor del tres por ciento del suministro mundial y controla el estrecho de Ormuz, por donde transita una quinta parte de la producción global, si bien las cifras apuntan a un escenario de holgura en la oferta. La Agencia Internacional de la Energía proyecta para 2026 un superávit de 3,73 barriles diarios y, además, la OPEP+ sopesa incrementar la producción a partir de abril. “El único contrapeso se encuentra en el crudo ruso e iraní, que sigue con sanción y puede generar fricciones logísticas”, han destacado desde Tempos Energía.