Los analistas del mercado sitúan a Vodafone España, controlada por Zegona, en un “punto de inflexión” después de que la presentación de los resultados del tercer trimestre de la firma de inversión británica, propietaria de la operadora desde mediados de 2024, haya provocado una cascada de valoraciones favorables por parte de las principales casas de análisis.
El elemento común en estos informes es la recuperación del crecimiento de los ingresos de la operadora, un hito clave dentro de la tesis de inversión, al tratarse de la primera vez que se registra desde la adquisición por parte de Zegona.
Canaccord Genuity define la situación como un “punto de inflexión”, al entender que la evolución positiva de la facturación debería impulsar con fuerza el 'rerating' de la acción. Sus expertos subrayan el retorno al crecimiento, la fortaleza del flujo de caja y remarcan que la mejora en la capitalización bursátil “tiene todavía más recorrido”.
En términos similares, Barclays interpreta la reanudación del crecimiento de los ingresos como un factor “claramente positivo”, acompañado de una base de clientes que se mantiene estable. A su vez, Santander califica el avance de la facturación como un “hito significativo” y destaca que la visibilidad facilitada por la compañía para el ejercicio fiscal 2026 apunta a un cuarto trimestre “muy sólido”.
Desde Berenberg, los analistas van un paso más allá y prevén que el incremento de los ingresos por servicios se acelere hasta el 2%-3% en el último trimestre, lo que podría obligar a una revisión al alza de las previsiones de consenso de Ebitda después de arrendamientos (Ebitdaal) menos 'capex' para el conjunto del año. La firma sostiene que los mensajes de la dirección sobre crecimiento y generación de caja son “positivos”.
Deutsche Bank pone el foco en que el flujo de caja libre operativo del tercer trimestre “superó las expectativas” y que el ejercicio completo progresa “en línea con las previsiones”.
Kepler, por su parte, estima que las guías de flujo de caja libre “ofrecen confianza adicional”, indica que sigue apreciando “potencial alcista” apoyado en la mejora de los fundamentales y recuerda que Zegona cotiza con un “amplio descuento” frente al múltiplo del sector.
Alantra mantiene también una visión constructiva al señalar que las proyecciones “ofrecen confianza adicional” y que no prevé variaciones relevantes ni en sus hipótesis ni en su precio objetivo.
Por último, CaixaBank contempla “cierto riesgo al alza” en sus estimaciones para 2026 a la luz de las indicaciones trasladadas por la empresa y valora que la evolución de la base de clientes es “satisfactoria”.
En resumen, el consenso del mercado coincide en que Zegona atraviesa ahora una etapa de “crecimiento y generación de valor” que todavía no se refleja por completo en su cotización.