Los hogares españoles y las instituciones privadas sin fines de lucro al servicio de los hogares (Isflsh) redujeron en 2025 su exposición a letras del Tesoro, hasta terminar diciembre con una cartera de 19.071 millones de euros, lo que supone un descenso del 25% frente al cierre de 2024, según los registros del Banco de España difundidos por Europa Press.
Las decisiones de política monetaria afectan a las subastas del Tesoro, que en el ejercicio 2023 vieron crecer la remuneración ofrecida a los inversores, en línea con las subidas de tipos de interés.
Este repunte de la rentabilidad impulsó con fuerza la demanda de deuda pública, en particular la suscripción de letras del Tesoro por parte de los hogares, que durante 2023 y 2024 llegaron a consolidarse como los principales tenedores de este instrumento a corto plazo.
Sin embargo, la contención y posterior rebaja de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo ha provocado una reducción gradual de la remuneración ofrecida a los inversores y una caída en la tenencia de letras por parte de los hogares, que han pasado a ser en 2025 los segundos tenedores de este tipo de deuda.
Y es que la tenencia de letras en manos de hogares e instituciones privadas sin fines de lucro al servicio de los hogares (Isflsh) ha ido registrando caídas ininterrumpidas desde el pico alcanzado en agosto de 2024, cuando se logró el récord de 27.448 millones de euros.
Tras esta caída durante 16 meses consecutivos, los hogares han dejado de ser los principales tenedores de letras del Tesoro y acumulan, con datos de diciembre de 2025, un total de 19.071 millones de euros. En cualquier caso, aglutinan casi el 25% de la inversión total de estos productos a corto plazo.
Las inversiones extranjeras toman la delantera
LAS INVERSIONES EXTRANJERAS SE ELEVAN UN 64%
En primer lugar se sitúan los inversores extranjeros, que han elevado su interés y acaparan 33.380 millones en letras del Tesoro a finales de 2025, lo que supone un incremento del 64% respecto a diciembre de 2024.
De su lado, los fondos del mercado monetario y otros intermediarios financieros aglutinan 10.007 millones; las instituciones financieras monetarias acaparan 9.411 millones; las sociedades no financieras, 3.420 millones y las administraciones públicas, 3.773 millones.