Merlin Properties cerró 2025 con un beneficio recurrente de 326,7 millones de euros, lo que implica un avance del 5,1% frente al ejercicio previo, apoyado en el incremento del 8,3% de las rentas de alquiler de sus activos –un 3,5% en términos comparables–, que sumaron 542 millones de euros en el conjunto del año.
La socimi, que cotiza en el Ibex 35, ha comunicado este jueves unas cuentas anuales que reflejan un resultado neto de 786 millones de euros, muy por encima de los 284 millones registrados en 2024. Este salto se explica por la revalorización de su cartera de activos, una variación que por normativa se incorpora al balance, aunque no suponga entrada de caja.
Al cierre del ejercicio, la valoración de los inmuebles y demás activos de la compañía alcanzaba los 12.630 millones de euros, un 4,7% más que un año antes. Este aumento responde sobre todo a la puesta en marcha de sus centros de datos, que ya concentran un valor de 811 millones de euros, a los que se añaden otros 556 millones correspondientes a proyectos aún en desarrollo.
A finales de 2025, Merlin disponía de 44 MW operativos en sus centros de datos de Madrid, Barcelona y País Vasco, que generaron unas rentas de 31 millones de euros en el año, a medida que se iba incorporando nueva capacidad a la red.
En una comparecencia ante los medios, el consejero delegado, Ismael Clemente, avanzó que en octubre próximo la potencia instalada alcanzará los 64 MW y que, en el segundo trimestre de 2027, se llegará a 112 MW, tras haber prealquilado nuevos espacios en sus instalaciones del País Vasco.
Una vez completada esta fase, las rentas anualizadas derivadas del alquiler de centros de datos ascenderán a 167 millones de euros, de modo que se convertirán en la segunda mayor fuente de ingresos de la socimi, solo por detrás del negocio de oficinas, que en 2025 aportó 292 millones. A continuación se sitúan los centros comerciales, con 133 millones, y las naves logísticas, con 86 millones.
Ampliación de capital para financiar los centros de datos
El despliegue de esta nueva infraestructura exigirá seguir aportando recursos adicionales, que la compañía prevé obtener mediante una ampliación de capital de entre 700 y 800 millones de euros, diseñada para ser suscrita íntegramente por los accionistas actuales.
La intención de Merlin es ejecutar esta ampliación a lo largo de 2026, escogiendo el momento más favorable de la cotización con el fin de reducir al mínimo la dilución. Los principales socios ya han manifestado una actitud favorable a respaldar la operación.
En paralelo, la segunda fase del plan de centros de datos –que incluye también las futuras instalaciones en Lisboa– limitará el avance del beneficio recurrente por el aumento de los gastos financieros. Por ello, la empresa prevé que esta magnitud se mantenga este año en niveles similares a los de 2025, en torno a los 0,58 euros por acción.
Debate sobre posible burbuja y evolución del negocio
Ante la posible “burbuja de la IA” de la que se habla en los mercados, y que ha provocado descensos bursátiles en las grandes tecnológicas en los últimos meses –en contraste con el repunte en la cotización de Merlin–, Clemente considera que la demanda es “muy robusta” y atribuye esa diferencia de comportamiento en bolsa entre las tecnológicas y la socimi a las elevadas valoraciones a las que cotizan las primeras.
En el resto de líneas de negocio, las oficinas elevaron sus rentas comparables un 3,5%, con una ocupación del 94,2%. Las naves logísticas aumentaron un 1,5% sus rentas comparables y alcanzaron una ocupación del 96,4%. Por su parte, los centros comerciales registraron un incremento del 4,7% en las rentas, apoyados en una mejora del 2,1% en la afluencia de visitantes.
Entre las principales magnitudes del balance anual sobresale un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 416 millones de euros, un 9,7% superior al del ejercicio anterior, una posición de liquidez de 1.965 millones de euros y una LTV (ratio de deuda sobre el valor de los activos) del 28,9%.
En lo referente a la retribución al accionista, el dividendo con cargo a este ejercicio será de 0,44 euros por acción, lo que supone un incremento del 4,8% respecto al año previo. Dado que ya se abonaron 0,2 euros en diciembre, tras la próxima junta se distribuirán los 0,24 euros restantes. En conjunto, el pago al accionista asciende a 238 millones de euros.