La agencia de rating S&P Global ha decidido mantener la calificación a largo plazo 'BBB' y 'A-2' a corto plazo de la eléctrica española Endesa, conservando una perspectiva 'positiva', después de que la compañía presentara su nuevo plan estratégico para el periodo 2026-2028.
En su informe, S&P anticipa que la energética conservará cierto margen de maniobra financiero dentro de su nueva 'hoja de ruta', aunque advierte de que este colchón se está estrechando progresivamente.
A finales de febrero, Endesa comunicó que elevará de forma notable sus inversiones entre 2026 y 2028 hasta alcanzar una cifra récord para la empresa de 10.600 millones de euros, un 10% más que en su anterior 'hoja de ruta', impulsada sobre todo por el mayor desarrollo de la red y de los proyectos de renovables.
En cuanto a la política de remuneración al accionista durante el horizonte de su nuevo plan, Endesa, cuyo principal accionista es la italiana Enel con el 70% del capital, decidió prolongar un 'pay out' mínimo del 70% y proyecta un avance sólido de la retribución, con un aumento anual del 4% en los próximos tres ejercicios.
Gracias a su elevada generación de caja, el grupo calcula que el importe total destinado al pago de dividendos entre 2026 y 2028 rondará los 5.000 millones de euros. A ello se suman unos 2.000 millones de euros vinculados a sus programas de recompra de acciones ya ejecutados y pendientes.
S&P destaca que el marco regulatorio español de la distribución eléctrica es “mayoritariamente favorable, situándose en el extremo medio-bajo de la categoría de sólido/adecuado”, y estima que la contribución de Endesa al resultado bruto de explotación (Ebitda) procedente de negocios regulados seguirá ligeramente por debajo del 40% en los próximos ejercicios.
“Esto se debe a que seguimos viendo como debilidades estructurales el retraso en el reconocimiento de ingresos, la falta de indexación a la inflación en un plazo de seis años y la falta de remuneración por los trabajos en curso”, señala la agencia en su análisis.
Asimismo, S&P considera que el incremento de 100 puntos básicos en la tasa de remuneración financiera, hasta el 6,58% en términos nominales y antes de impuestos, “resulta moderadamente atractivo en comparación con otros marcos regulatorios de Europa Occidental”.