Talgo concluyó 2025 con unas pérdidas de 100 millones de euros, lo que supone una reducción del 6,7% respecto a 2024, ejercicio en el que registró unos “números rojos” de 107,9 millones de euros, según ha comunicado la compañía.
La empresa alcanzó en 2025 una cifra de negocio de 618 millones de euros, en un año condicionado por una deuda financiera neta de 394 millones de euros y por el efecto de los costes vinculados al ajuste del proyecto de Deutsche Bahn (DB) y al acuerdo sellado con Los Ángeles Metropolitan Transportation Authority (LACMTA).
En este escenario de reordenación de determinados contratos, Talgo obtuvo un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de 0,6 millones de euros, si bien el Ebitda ajustado de elementos extraordinarios ascendió a 53,9 millones de euros.
Al cierre de 2025, coincidiendo con la entrada de nuevos accionistas, Talgo saneó su estructura patrimonial y reforzó su posición financiera. Así, la compañía dispone de recursos suficientes para afrontar las inversiones en capital circulante previstas para los próximos ejercicios y poder ejecutar en condiciones óptimas su cartera de proyectos.
En diciembre de 2025 se articuló una nueva financiación sindicada y se puso en marcha una nueva línea de avales: Tramo CESCE, con financiación de 650 millones de euros a 6 años (Term Loan) respaldada por una póliza de seguro para créditos de circulante de CESCE; y Tramo no CESCE, consistente en una línea de circulante de 120 millones de euros a 5 años (RCF).
Adicionalmente, se consiguió una línea de avales con cobertura parcial de CESCE por 500 millones de euros. Ese mismo mes se reforzaron los fondos propios mediante la suscripción y desembolso de una ampliación de capital por 45 millones de euros (SEPI) y la emisión de bonos convertibles en acciones por 105 millones de euros (SEPI y otros inversores), lo que supuso una mejora notable de la capacidad de financiación y un fortalecimiento significativo del patrimonio.
Cartera de pedidos y nuevos contratos
Talgo cerró 2025 con una cartera de pedidos de 4.446 millones de euros, que en 2026 se aproxima ya a los 6.000 millones de euros tras la reciente formalización del contrato de Arabia Saudí.
La mayoría de las nuevas adjudicaciones corresponden tanto a ampliaciones de contratos vigentes como a pedidos sobre plataformas ya desarrolladas. La compañía sigue extendiendo su tecnología en mercados clave y se consolida como un actor relevante en el segmento intercity de más de 200 km/h.
Entre los hitos más destacados en el área comercial figura que FlixTrain ha formalizado la adjudicación de un pedido para la fabricación y mantenimiento de hasta 65 trenes por un importe de hasta 2.400 millones de euros, con un primer pedido en firme cercano a los 1.100 millones de euros, reforzando la presencia de Talgo en Europa Central con una cartera potencial de hasta 141 trenes de la plataforma intercity, junto con sus contratos de mantenimiento asociados.
En febrero de 2026 se cerró el proyecto adjudicado por SAR (Arabia Saudí) al consorcio SSTPC, en el que Talgo se encargará de fabricar 20 trenes de Muy Alta Velocidad y de prestar los servicios de mantenimiento de toda la flota hasta 2038.
Perspectivas y planes para 2026
Talgo afronta una nueva fase y las previsiones para 2026 apuntan a un nivel histórico de actividad industrial, que elevará los ingresos hasta alrededor de 750 millones de euros.
La compañía prevé que el Ebitda alcance márgenes en torno al 8%, incorporando ya nuevos contratos alineados con la estrategia de mejora de márgenes, “cash flow” e indexación, apoyados en plataformas de producto y con contratos de mantenimiento vinculados. Al mismo tiempo, se espera que el nivel de endeudamiento continúe elevado, en consonancia con el volumen de capital circulante invertido en los proyectos en ejecución.
Asimismo, Talgo confía en que el buen tono comercial se mantenga en 2026, impulsando la cartera de proyectos intercity y de alta velocidad.
En este marco, la empresa analiza oportunidades potenciales para los próximos dos años por un valor conjunto de 7.900 millones de euros. Los países europeos se consolidan como principal mercado objetivo, concentrando más del 60% de las oportunidades actuales en el segmento de larga distancia y alta velocidad, donde las tecnologías desarrolladas recientemente se posicionan como referencia en sus nichos de mercado.
Como consecuencia, se ha puesto en marcha un proceso de ampliación de plantilla con la incorporación en 2026 de 200 profesionales. Entre los retos de los próximos años figuran la participación en la segunda ola de liberalización de la alta velocidad en España y en las próximas licitaciones de Renfe para cubrir las necesidades de la flota actual.
Además, está en los planes el desarrollo de un nuevo tren de alta velocidad para la década de 2030, más eficiente desde el punto de vista energético y con capacidad para alcanzar los 350 km/h. Esta nueva plataforma, llamada a suceder al Avril, exigirá un notable esfuerzo en materia de desarrollo e innovación. Paralelamente, se contempla la participación en el despliegue de la alta velocidad en Europa del Este, con especial atención a mercados como Polonia.