QUIÉN ES QUIÉN
A MANO ALZADA
El Tesoro Público de España se prepara para volver a los mercados de deuda la próxima semana e iniciará las subastas de diciembre, cancelando la programada para el día 11, según ha comunicado el organismo subordinado al Ministerio de Economía.
En diciembre, el Tesoro tiene previsto realizar tres subastas los días 2, 4 y 9. Específicamente, el día 2 se ofrecerán letras a 6 y 12 meses; el 4, se subastarán bonos y obligaciones del Estado; y el 9, letras a 3 y 9 meses.
El martes de la próxima semana, se subastarán letras a 6 y 12 meses, y el jueves, bonos y obligaciones del Estado, marcando el comienzo de las emisiones de diciembre.
En detalles, el martes se emitirán letras a seis y doce meses. En la subasta más reciente de este tipo, se colocaron 5.028,4 millones de euros, aumentando la rentabilidad para las letras a seis meses, pero reduciendo el interés para las de un año, que sigue siendo superior al 2%.
El interés marginal para las letras a seis meses se colocó en el 1,962%, ligeramente por encima del 1,958% anterior. Para las letras a doce meses, la rentabilidad marginal se redujo del 2,021% al 2,003%.
El jueves, el Tesoro ofrecerá bonos del Estado a 5 años con un cupón del 2,70%; obligaciones indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años con un cupón del 1,15% y obligaciones del Estado con un plazo residual de 11 años y 8 meses con un cupón del 0,85%.
Los tipos de interés marginal de referencia para esta subasta están en el 2,491% para los bonos a 5 años; el 1,397% para las obligaciones indexadas a 10 años y el 3,455% para las obligaciones con un plazo de 11 años y 8 meses.
PROGRAMA DE FINANCIACIÓN PARA 2025
A finales de septiembre, el Tesoro Público anunció una reducción de sus necesidades de financiación para este año en 5.000 millones de euros debido a la «fortaleza» del crecimiento económico de España, ajustando su programa de emisión neta de deuda de 60.000 millones a 55.000 millones.
Actualmente, el coste medio de la deuda en circulación se sitúa en el 2,28%, solo 64 puntos básicos por encima de su mínimo histórico del 1,64% en 2021, que es un cuarto de la subida total de 250 puntos básicos de los tipos de interés oficiales en el mismo periodo.
El coste medio de emisión se ha reducido en los últimos meses, convergiendo con el coste medio de la deuda en circulación y limitando su aumento. Hasta agosto de 2025, el coste medio de emisión fue del 2,75%, por debajo del 3,16% del año pasado.
Esto ha ayudado a mantener la carga financiera de la deuda del Estado sobre el PIB en torno al 2%, cerca de su mínimo del 1,88% en 2021 y lejos del máximo del 2,92% en 2014, destacó el Ministerio de Economía.
En 2025, el Tesoro también ha mantenido su objetivo de diversificar la base de inversores y ha continuado con la emisión de bonos verdes como parte estructural del programa de financiación, reforzando así el mercado de finanzas sostenibles en España.
El Tesoro seguirá realizando reaperturas del bono verde emitido en 2021 con el fin de alcanzar en los próximos años un volumen similar al del resto de referencias de la curva del Tesoro y contribuir a la financiación de proyectos de transición ecológica.
En total, se planean 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Además, en 2025, el Tesoro volverá a utilizar sindicaciones para la emisión de ciertas referencias de Obligaciones del Estado.
