UniCredit contempla la posibilidad de ajustar los términos de su oferta sobre Commerzbank si, tras un proceso de conversaciones constructivas, se alcanza un desenlace positivo “en el que todas las partes interesadas se sientan cómodas”, según ha indicado el consejero delegado del banco italiano, Andrea Orcel. No obstante, el directivo ha insistido en que este escenario no figura entre sus planes actuales, remarcando que la finalidad principal de la OPA es “romper el estancamiento”.
“La situación en la que nos hemos encontrado durante aproximadamente los últimos 18 meses no es la ideal para nadie. Es incierta, es abrasiva (...) No es una buena situación”, ha señalado Orcel durante su intervención en una conferencia organizada en Londres por Morgan Stanley.
El máximo ejecutivo de UniCredit ha defendido que la única vía para desbloquear el contexto actual pasa por un diálogo constructivo. En este sentido, la OPA comunicada este lunes abre un plazo de 12 semanas que, en palabras del banquero, permitirá “poner las cartas sobre la mesa” y tratar de concluir ese intercambio con una hoja de ruta, una estrategia y un plan compartidos.
“Si hubiéramos querido otro objetivo, habríamos optado por otro camino”, ha recalcado Orcel, quien por ahora descarta modificar la propuesta para elevar la prima ofrecida. Esta se estima en torno al 4% sobre el precio de cierre de las acciones de Commerzbank del pasado viernes, algo que, según ha reiterado, “no es un escenario que estemos considerando”.
Pese a ello, el banquero ha dejado abierta la opción de revisar las condiciones si, bajo la premisa de un diálogo fructífero, se vislumbra “un resultado con el que todas las partes interesadas se sientan cómodas”, al tiempo que se atienden algunas de las inquietudes planteadas por la entidad italiana.
“Entonces, en ese escenario, dependiendo de cuál sea, ¿podemos revisar los términos? Por supuesto que sí”, ha añadido Orcel, dejando claro que todo dependerá, en primer lugar, del desenlace de la negociación si llega a materializarse. Solo entonces, ha explicado, se evaluará si se está realmente cerca de un acuerdo razonable y, en función de ese pacto, se analizará su efecto en las previsiones y se revisará lo que proceda.
UniCredit comunicó este lunes el lanzamiento de una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, entidad de la que ya controla cerca de un 29,9% de forma directa y mediante derivados. La operación valora en torno a 35.000 millones de euros al segundo mayor banco comercial de Alemania y busca rebasar el umbral del 30%, si bien el grupo italiano no se marca como objetivo hacerse con el control total del banco germano.
A la espera de que BaFin, el supervisor financiero alemán, fije en los próximos días la relación definitiva de canje, UniCredit estima que será equivalente a 0,485 acciones propias por cada título de Commerzbank. Esta ecuación implicaría un precio de 30,8 euros por acción, lo que supone una prima del 4% frente al cierre del 13 de marzo de 2026.
Visión paneuropea y consolidación en Italia
En paralelo, Orcel ha reiterado que el sistema bancario italiano precisa un grado mucho mayor de consolidación, aunque ha reconocido que este proceso “se encuentra estancado” por el peso de los accionistas de control en las entidades susceptibles de integrarse, lo que, a su juicio, limita las opciones reales de negociación para UniCredit.
“Creo que, tarde o temprano, algo sucederá, pero creo que será una iniciativa liderada por los accionistas”, ha afirmado el directivo. Ha subrayado que UniCredit se siente muy orgulloso de sus raíces en Italia, pero ha insistido en que su proyecto de futuro “es paneuropea”.
“Tampoco significa que no podamos estar más consolidados en Italia (...) Pero sí significa que miro hacia lo paneuropeo por encima de todo”, ha remarcado Orcel, apuntando que una eventual fusión o acuerdo con Commerzbank reforzaría de forma decisiva la orientación paneuropea del grupo.