Las acciones de Amadeus retrocedían este jueves un 2,62% en el parqué, hasta los 49,06 euros por título, su nivel más bajo desde 2022, después de que Citigroup aplicara un recorte del 41% a su precio objetivo, que pasa de 85 a 50 euros, y rebajara su recomendación a “neutral” desde “comprar”.
Ayer, miércoles, la compañía registró el peor comportamiento del Ibex 35, con una caída del 5,05% hasta 50,38 euros por acción, empeorando el descenso bursátil del 2,95% anotado en la sesión previa. En el acumulado de 2026, Amadeus suma ya un fuerte retroceso del 21,6%.
En el informe elaborado por el banco estadounidense, al que ha tenido acceso Europa Press, la revisión a la baja de la recomendación se justifica por el aumento de los riesgos de disrupción asociados a la IA, mientras que el ajuste del precio objetivo responde a una rebaja en las previsiones de beneficios y de Ebitda.
Para el cierre de 2025, Citigroup proyecta un Ebitda de 2.456 millones de euros, por debajo del consenso facilitado por la propia empresa —2.489 millones de euros—, y contempla además un recorte de entre el 4 y el 5% en el beneficio por acción para los ejercicios fiscales 2026 y 2027.
El próximo 27 de febrero está previsto que Amadeus presente sus resultados financieros de 2025, después de obtener 1.088,2 millones de euros entre enero y septiembre, un 10,1% más que los 988,3 millones de euros del mismo periodo del año anterior, impulsada por el sólido desempeño de sus distintas líneas de negocio.
Riesgos de disrupción en la IA
El documento de Citigroup detalla que Amadeus sigue destinando recursos “agresivamente” a iniciativas de crecimiento en múltiples frentes, como la tecnología NDC para su plataforma de viajes, Nevio y Stratos en Air IT Solutions, soluciones de IT para aeropuertos, ACRS en Hostelería y Pagos de Viajes. La entidad considera que se trata de oportunidades relevantes a medio plazo, aunque no prevé una aportación significativa a la rentabilidad en el corto plazo.
La inversión bruta en I+D de Amadeus supuso el 22% de las ventas en los nueve primeros meses de 2025, un 10,6% más que un año antes, repartida entre evolución y ampliación de la cartera (alrededor del 50%), proyectos de implantación para clientes (cerca del 30%) y desarrollo de TI interna y migración a la nube (en torno al 20%).
En este escenario, Citigroup opina que, pese a la fortaleza de sus posiciones en el mercado y su “exitosa transición” a la nube, es “posible” que la IA provoque que ciertos servicios de TI para aerolíneas de Amadeus resulten “menos valiosos”.
Debido a los riesgos de disrupción de la IA vinculados con la sostenibilidad del crecimiento, la rentabilidad unitaria y las ventajas competitivas, el banco advierte de que “los inversores podrían reducir el horizonte de crecimiento que estarían dispuestos a descontar”.
Entre los riesgos específicos que identifica el informe figuran un menor poder de fijación de precios y dudas sobre los márgenes, cambios en las prioridades de los clientes o una preferencia creciente por soluciones nativas de IA.
Importancia del negocio con las aerolíneas
En relación con la actividad tecnológica para aerolíneas, que el informe señala probablemente como la más valiosa para Amadeus, Citigroup subraya que, de cara al futuro, el crecimiento debería venir más impulsado por los volúmenes de tráfico aéreo subyacentes, con un número mucho menor de migraciones de aerolíneas.
En este segmento, la compañía ha cerrado contratos con más de 200 aerolíneas y prevé procesar alrededor de 2.250 millones de pasajeros embarcados en 2025, lo que supondría un incremento de aproximadamente el 13% frente a los niveles de 2019.
“Nos parece que esta cuota de mercado subestima el dominio de Amadeus, ya que solo podemos pensar en un puñado de aerolíneas notables que aún no se han inscrito. En conjunto, estas aerolíneas podrían representar un potencial de crecimiento de 15-20% en un escenario optimista”, destaca el análisis de la entidad estadounidense.