El Banco de la República, banco central de Colombia, contempla prolongar el ciclo de incrementos de los tipos de interés después de un primer repunte de 100 puntos básicos, hasta el 10,25%, acordado hace una semana con el objetivo de contrarrestar el efecto del aumento del salario mínimo para 2026, fijado por encima del 23%.
Así se recoge en las actas de la última reunión de política monetaria, en las que se detalla que cuatro codirectores apoyaron elevar el tipo de referencia, frente a dos que defendían un recorte de 50 puntos básicos y uno partidario de mantenerlo. En el documento se subraya que esta decisión “sería solo el inicio de un nuevo ciclo monetario”.
Entre los argumentos esgrimidos, los integrantes de la junta señalan que la inflación “dejó de caer en 2025” y que las expectativas “empezaron a aumentar de manera importante en el segundo semestre del año en un contexto de deterioro de las finanzas públicas y fortalecimiento de la demanda interna”.
Al impacto del salario mínimo, que “agravó esta situación al provocar un incremento significativo de las expectativas de inflación”, se añaden otros desequilibrios macroeconómicos, como el déficit por cuenta corriente y el desequilibrio de las cuentas fiscales, “dado su impacto significativo sobre el gasto público en pensiones y otros rubros”.
La inflación general se situó en el 5,10% en diciembre, ligeramente por debajo del 5,20% registrado en 2024, mientras que la inflación subyacente, sin alimentos ni precios regulados, pasó del 5,85% en noviembre al 5,02% en diciembre, pese al tono restrictivo que mantuvo la política monetaria durante todo el año.
En consecuencia, las proyecciones de inflación de los analistas repuntaron del 4,6% al 6,4% para el cierre de 2026 y del 3,8% al 4,8% para finales de 2027. En el mercado de deuda, las expectativas también se revisaron al alza y se sitúan por encima del 6% en el horizonte de dos años.
El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos continúa ensanchándose y se calcula que en 2025 llegará al 2,4% del PIB, frente al 1,6% observado en 2024. Este deterioro se asocia al fuerte incremento de las importaciones, impulsadas a su vez por el notable dinamismo de la demanda interna.
Al mismo tiempo, el equipo técnico del banco central proyecta que la economía colombiana habrá avanzado un 2,9% en 2025, a partir de los indicadores más recientes de actividad del cuarto trimestre. Según estas cifras, el PIB “habría mantenido un buen dinamismo” gracias a una demanda interna robusta, sustentada tanto en el consumo privado como en el gasto público.