El mercado mayorista eléctrico en España, conocido como 'pool', muestra para 2026 una clara senda de abaratamiento, con un descenso cercano al 16% respecto al año anterior y un precio medio en torno a los 55 euros por megavatio hora (MWh), de acuerdo con las previsiones del grupo ASE.
El 'pool' concluyó 2025 con un precio medio de 65,52 euros/MWh, lo que supuso un encarecimiento del 4,2% frente al ejercicio previo.
Los analistas de la consultora atribuyen esta evolución a la sobrecapacidad de generación renovable, a unos precios del gas moderados y a un crecimiento de la demanda muy débil, factores que, según señalan, "seguirán ejerciendo presión bajista sobre los precios de la electricidad en 2026 y en los años posteriores".
Tomando como referencia los mercados de futuros, sitúan el precio medio de la electricidad para 2026 en 54,55 euros/MWh, bajo un escenario de meteorología habitual y con los precios del gas y de los derechos de emisión alineados con los niveles actuales -27 euros/MWh para el gas y 86 euros/tCO2-. En este marco, calculan que el precio podría moverse entre 48,51 euros/MWh en un escenario más bajista y 62,34 euros/MWh en el más alcista.
España, entre los mercados eléctricos más competitivos de Europa
Según los datos de ASE, en 2025 España registró un coste de la electricidad claramente más competitivo que el de la mayoría de los grandes países europeos, quedando solo Francia por debajo (60,72 euros/MWh) entre las principales economías del continente.
Además, el mercado español fue el que menos variación anual presentó, con un incremento del 4,16%, frente al fuerte repunte del 14,56% anotado en Alemania, referencia eléctrica en Europa, donde el precio se situó en 89,53 euros/MWh.
En diciembre, el precio medio del 'pool' alcanzó los 77,91 euros/MWh, lo que supuso un aumento del 32,84% frente a noviembre (58,65 euros/MWh). No obstante, en comparación con diciembre del año anterior (111,24 euros/MWh), el precio cayó alrededor de un 30%.
El avance de la generación fotovoltaica en 2025, que creció un 12,5%, provocó un fuerte abaratamiento de la electricidad en las horas centrales del día -entre las 10.00 y las 16.00 horas-, con una caída del 28,43%, hasta 33,02 euros/MWh. En cambio, en las franjas punta de demanda -entre las 20.00 y las 24.00 horas- los precios repuntaron un 12,56%, hasta 100,57 euros/MWh, como consecuencia principalmente del encarecimiento del gas en la primera mitad del año y del notable aumento del coste de las emisiones de CO2 (EUAs), que subieron un 11,58%.
Mayor peso de los ciclos combinados tras el apagón
La producción eléctrica en España aumentó en 2025 un 3,6%, con un papel reforzado de los ciclos combinados de gas (CCG), que consolidaron su función de respaldo para garantizar la estabilidad del sistema tras el apagón.
El denominado cero eléctrico peninsular del 28 de abril marcó un antes y un después en el mix de generación, ya que, pese a que la potencia renovable instalada -eólica y fotovoltaica- volvió a batir un récord anual en 2025, con 9.408 MW adicionales, este incremento no se tradujo en un mayor peso de estas tecnologías en el conjunto de la generación.
Así, los expertos de ASE recuerdan que en 2024 la eólica y la fotovoltaica suponían el 40,3% del mix, mientras que en 2025 su cuota descendió ligeramente hasta el 40,0%.
"Este comportamiento responde a la política de seguridad aplicada por Red Eléctrica de España (REE) para reforzar la estabilidad del sistema y evitar nuevos incidentes. Como resultado, la generación de ciclos combinados de gas aumentó un 27,8% en 2025 y se intensificaron las restricciones a la generación renovable no gestionable (eólica y fotovoltaica)", añadieron.
Para 2026, los analistas de ASE prevén un nuevo incremento de la generación renovable no gestionable (eólica y fotovoltaica), acompañado de unos niveles de producción hidroeléctrica que, previsiblemente, se situarán en torno a la media de los últimos años.
En este contexto, consideran que la principal corrección de los precios se concentrará en el primer trimestre de 2026, "impulsada por una elevada generación fotovoltaica y por unos precios de gas que prácticamente se sitúan en la mitad de los registrados un año antes".
Costes de ajuste y balance, aún elevados en 2026
Al mismo tiempo, estiman "muy probable" que el operador del sistema -Red Eléctrica de España (REE)- mantenga durante 2026 un volumen elevado de generación con ciclos combinados de gas para asegurar la estabilidad de la red y evitar que se repita un episodio similar al apagón de abril.
En este escenario, las proyecciones del grupo ASE apuntan a que los costes de ajuste y balance seguirán instalados en niveles altos, alrededor de 17 euros/MWh a lo largo de 2026.