El panel de Funcas ha ajustado a la baja, hasta el 2,2%, su previsión de avance del PIB español para este ejercicio, al tiempo que revisa al alza en cinco décimas la inflación media esperada para 2026, que pasa al 3,1%, y suma dos décimas a la estimación de la inflación subyacente, que se sitúa en el 2,7%.
Según el panel, el escenario económico continúa marcado por la elevada incertidumbre derivada del conflicto en Oriente Medio, con la Unión Europea como “una de las zonas más expuestas al shock de precios”.
En este marco, se ha producido un giro en la percepción del riesgo respecto al anterior Panel y, ahora, la mayoría de expertos considera más probable que el resultado final sea inferior al previsto inicialmente.
De este modo, Funcas anticipa una moderación del ritmo de la economía española en 2026, con un crecimiento intertrimestral del 0,4% en los trimestres segundo, tercero y cuarto, frente al 0,6% registrado en el primero. Este perfil se traduce en una rebaja de la proyección de PIB para el conjunto del año hasta el 2,2%.
Para 2027, la previsión de aumento del PIB se mantiene en el 2%. La pérdida de impulso respecto a 2026 se explicaría por una menor contribución de la demanda interna, cuya aportación se reduciría a 2,1 puntos porcentuales (una décima menos que en el cálculo previo), mientras que el sector exterior detraería una décima. En cuanto al comportamiento trimestral, se contemplan tasas de variación cercanas al 0,5%.
Respecto a la inflación prevista para el próximo año, el panel de Funcas sitúa la tasa general media en el 2,3% y la subyacente en el 2,4%, por debajo de las cifras estimadas para este ejercicio.
Mantiene la tasa de paro y fija el déficit en el 2,5% este año
En el mercado laboral, el panel conserva sin cambios las proyecciones de creación de empleo para 2026 y 2027, en el 1,9% y el 1,5%, respectivamente. Con estas cifras, la tasa de paro se colocaría en el 10% en 2026 y bajaría cuatro décimas, hasta el 9,6%, en 2027.
En lo referente a las cuentas públicas, el déficit se incrementaría hasta el 2,5% del PIB en el presente año y retrocedería al 2,3% en 2027.
El informe subraya además que el repunte del IPC derivado del encarecimiento de la energía y de otras materias primas “complica la tarea de la política monetaria” al dificultar la evaluación del riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación.
Subida de tipos
En este contexto, por ahora los grandes bancos centrales han optado por mantener los tipos de interés, aunque los mercados descuentan que finalmente se producirá un ajuste.
En el caso del BCE, se prevé un incremento de un cuarto de punto, hasta el 2,25%. En consonancia, el Euribor se mueve en torno al 2,8%, frente al 2,2% previo al estallido de la guerra de Irán. De forma similar, la rentabilidad del bono español a diez años ha pasado del 3% en febrero a cerca del 3,6%. Los panelistas esperan que estos niveles se mantengan, al menos, hasta finales de año, es decir, por encima de la anterior previsión de consenso.