QUIÉN ES QUIÉN
A MANO ALZADA
Este jueves, el Tesoro Público de España tiene previsto captar entre 2.750 millones y 4.250 millones de euros mediante la emisión de bonos y obligaciones del Estado, de acuerdo con las metas establecidas por esta entidad subordinada al Ministerio de Economía.
Se lanzarán al mercado bonos del Estado a 5 años con un cupón del 2,70%; obligaciones indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años con un cupón del 1,15% y obligaciones con un plazo residual de 11 años y 8 meses, con un cupón del 0,85%.
Los tipos de interés marginal de referencia para estos títulos son del 2,491% en los bonos a 5 años; 1,397% en las obligaciones indexadas a 10 años y 3,455% en las obligaciones a 11 años y 8 meses.
En la subasta más reciente, que tuvo lugar el pasado martes, el Tesoro adjudicó 4.976,3 millones de euros en letras a seis y doce meses, situándose dentro de los límites esperados y aumentando la rentabilidad marginal ofrecida.
Después de la emisión de este jueves, el Tesoro volverá a los mercados el 9 de diciembre con una subasta de letras a tres y nueve meses, que marcará el cierre de las emisiones de deuda del mes, tras la cancelación de una subasta programada para el día 11.
PROGRAMA DE FINANCIACIÓN EN 2025
A finales de septiembre, el Tesoro Público redujo sus necesidades de financiación anuales en 5.000 millones de euros, debido a la robustez del crecimiento económico de España, ajustando su programa de emisión neta de deuda de 60.000 a 55.000 millones de euros.
Actualmente, el coste medio de la deuda en circulación es del 2,28%, solo 64 puntos básicos por encima de su mínimo histórico en 2021, a pesar del aumento acumulado de 250 puntos básicos en los tipos de interés oficiales en el mismo lapso.
El coste medio de emisión se ha reducido en los últimos meses, acercándose al coste medio de la deuda en circulación y limitando su potencial aumento. Hasta agosto de 2025, este coste es del 2,75%, inferior al 3,16% del año anterior.
Esto ha permitido mantener la carga financiera de la deuda del Estado sobre el PIB en torno al 2%, cerca de su mínimo del 1,88% en 2021 y lejos del máximo del 2,92% alcanzado en 2014, según destacó el Ministerio de Economía.
En 2025, el Tesoro también ha mantenido su estrategia de diversificar su base de inversores y ha continuado promoviendo la emisión de bonos verdes como parte fundamental de su programa de financiación, apoyando así el mercado de finanzas sostenibles en España.
Además, se prevén 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Asimismo, en 2025, el Tesoro recurrirá de nuevo a las sindicaciones para emitir ciertas referencias de Obligaciones del Estado.
