Le spread de risque a été l'un des termes les plus répétés pendant la crise financière de 2008 et la crise de la dette européenne.
Bien que ces dernières années il ait perdu en importance, il réapparaît en période d'incertitude économique ou politique car il reste l'un des principaux indicateurs de la confiance des marchés dans un pays.
Qu'est-ce que le spread de risque ?
Le spread de risque est la différence entre l'intérêt qu'un pays paie pour se financer et celui qu'un autre considéré comme plus sûr paie.
En Europe, le pays de référence est l'Allemagne, car sa dette publique est considérée comme la plus fiable de la zone euro.
C'est pourquoi, lorsque l'on parle du spread de risque espagnol, on fait référence à la différence entre le rendement de l'obligation espagnole à dix ans et l'obligation allemande avec le même terme.
Comment est-il calculé ?
Le calcul est simple. On soustrait la rentabilité de l'obligation allemande à dix ans de celle de l'obligation espagnole à dix ans.
Par exemple :
- Obligation espagnole : 3,40%
- Obligation allemande : 2,10%
La différence est de 1,30 points de pourcentage, c'est-à-dire 130 points de base, qui est la manière habituelle d'exprimer le spread de risque.
Pourquoi est-il important ?
Le spread de risque reflète le niveau de confiance que les investisseurs ont sur la capacité d'un pays à rembourser sa dette.
S'il augmente, cela signifie que les marchés exigent un rendement plus élevé pour prêter de l'argent à l'État car ils estiment qu'il existe un risque supérieur. S'il diminue, cela indique que la perception de la solvabilité du pays s'améliore.
Que se passe-t-il si le spread de risque augmente ?
Une augmentation du spread de risque peut avoir plusieurs conséquences. La principale est que l'État doit payer plus d'intérêts lorsqu'il émet une nouvelle dette publique.
Avec le temps, ce coût de financement plus élevé peut également affecter l'ensemble de l'économie car il influence les conditions de crédit et la confiance des investisseurs.
Quels facteurs font qu'il change ?
Le spread de risque peut varier pour de nombreuses raisons.
Parmi elles, on note :
- La situation économique du pays.
- Le niveau de la dette publique.
- La stabilité politique.
- Les décisions de la Banque centrale européenne (BCE).
- Les tensions internationales ou financières.
Les attentes des marchés concernant la croissance économique ou l'évolution des taux d'intérêt influencent également.
Est-ce que cela affecte directement les familles ?
Pas de manière immédiate. Le spread de risque ne détermine pas directement combien un citoyen paie pour son hypothèque ou pour un prêt.
Cependant, lorsqu'elle reste élevée pendant longtemps, cela peut augmenter le coût du financement de l'État et générer un contexte de plus grande incertitude économique qui finit par avoir des répercussions sur les entreprises, les consommateurs et les entités financières.
Un indicateur qui reste sous surveillance
Bien qu'aujourd'hui, elle n'occupe plus les gros titres avec la fréquence qu'elle avait pendant la crise de la dette européenne, la prime de risque continue d'être l'un des principaux thermomètres de la confiance des marchés.
C'est pourquoi, lorsque des épisodes d'instabilité politique, des tensions financières ou des changements dans la politique monétaire de la BCE se produisent, elle se retrouve à nouveau au centre du débat économique.