Il premio di rischio è stato uno dei termini più ripetuti durante la crisi finanziaria del 2008 e la crisi del debito europeo.
Anche se negli ultimi anni ha perso protagonismo, riappare in momenti di incertezza economica o politica perché continua a essere uno dei principali indicatori della fiducia dei mercati in un paese.
Che cos'è il premio di rischio?
Il premio di rischio è la differenza tra l'interesse che un paese paga per finanziarsi e quello che paga un altro considerato più sicuro.
In Europa, il paese di riferimento è la Germania, poiché il suo debito pubblico è considerato il più affidabile della zona euro.
Perciò, quando si parla del premio di rischio spagnolo si fa riferimento alla differenza tra il rendimento del bond spagnolo a dieci anni e il bond tedesco con lo stesso termine.
Come si calcola?
Il calcolo è semplice. Si sottrae la redditività del bond tedesco a dieci anni da quella del bond spagnolo a dieci anni.
Per esempio:
- Bond spagnolo: 3,40%
- Bond tedesco: 2,10%
La differenza è di 1,30 punti percentuali, cioè 130 punti base, che è il modo abituale di esprimere il premio di rischio.
Perché è importante?
Il premio di rischio riflette il livello di fiducia che hanno gli investitori sulla capacità di un paese di restituire il proprio debito.
Se aumenta, significa che i mercati richiedono una redditività maggiore per prestare denaro allo Stato perché considerano che esista un rischio superiore. Se diminuisce, indica che la percezione sulla solvibilità del paese migliora.
Cosa succede se il premio di rischio sale?
Un incremento del premio di rischio può avere varie conseguenze. La principale è che lo Stato deve pagare più interessi quando emette nuovo debito pubblico.
Col tempo, quel maggiore costo di finanziamento può anche influenzare l'intera economia perché incide sulle condizioni del credito e sulla fiducia degli investitori.
Quali fattori fanno sì che cambi?
Il premio di rischio può variare per numerosi motivi.
Tra essi spiccano:
- La situazione economica del paese.
- Il livello di debito pubblico.
- La stabilità politica.
- Le decisioni della Banca Centrale Europea (BCE).
- Le tensioni internazionali o finanziarie.
Influiscono anche le aspettative dei mercati sulla crescita economica o sull'evoluzione dei tassi di interesse.
Affecta direttamente le famiglie?
No, non in modo immediato. Il premio di rischio non determina direttamente quanto paga un cittadino per il suo mutuo o per un prestito.
Tuttavia, quando rimane elevata per molto tempo può aumentare il costo del finanziamento dello Stato e generare un contesto di maggiore incertezza economica che finisce per ripercuotersi su imprese, consumatori ed enti finanziari.
Un indicatore che rimane sotto sorveglianza
Anche se oggi non occupa più le prime pagine con la frequenza che aveva durante la crisi del debito europeo, il premio di rischio continua a essere uno dei principali termometri della fiducia dei mercati.
Per questo, quando si verificano episodi di instabilità politica, tensioni finanziarie o cambiamenti nella politica monetaria della BCE, torna a trovarsi al centro del dibattito economico.