El banc d'inversió DC Advisory preveu que el capital risc comenci a executar sortides i a cristal·litzar part de les inversions en cartera al llarg d'aquest any a Espanya, especialment en aquelles participacions que ja acumulen períodes de tinença d'entre cinc i sis anys, d'acord amb el seu informe "European Private Equity Mid-Market Monitor Q1 2026 & Outlook".
Ara bé, el ritme de les operacions podria veure's condicionat per l'evolució del context geopolític. En aquest sentit, el document subratlla que un alt el foc contribuiria a reforçar la confiança i a dinamitzar el mercat, mentre que "ocorrerà el contrari si Europa es veu més directament involucrada en el conflicte".
Tot i així, l'entitat manté unes perspectives "positives" per a Espanya: "L'economia creix malgrat les pertorbacions mundials; això atrau la inversió estrangera i reforça l'activitat nacional, a més d'impulsar el creixement de sectors clau com l'enginyeria i la producció energètica".
DC Advisory recorda que Espanya se situa com el cinquè major generador d'electricitat del continent, amb les energies renovables aportant al voltant de dos terços de la producció total, en un escenari en què els Estats tracten de guanyar autonomia energètica enfront de les tensions geopolítiques lligades al subministrament.
En conseqüència, i malgrat el repunt dels costos energètics i de la inflació, l'informe destaca que l'economia espanyola "ha mantingut la seva taxa de creixement durant el darrer trimestre".
"Aquesta perspectiva positiva es reflecteix en el creixent interès dels inversors paneuropeus i en l'obertura de noves oficines per part d'importants grups d'inversió, com IK Partners i Bluegem Capital Partners", afegeix el banc d'inversió.
Activitat de M&A a Europa i retard en la recuperació
En el conjunt europeu, l'activitat de fusions i adquisicions (M&A) continua mostrant resiliència, amb un descens interanual del 3% en el nombre de transaccions i un entorn "més prudent i selectiu".
Així mateix, la contracció del 12% en el volum d'operacions durant el primer trimestre de 2026, unida als mínims postpandèmia en els 'platform deals', apunta a "una recuperació del 'deal-making' retardada fins a finals de 2026".
Major cautela de compradors i finançadors a Espanya
En el mercat espanyol, DC Advisory ha detectat "una creixent reticència" dels compradors a involucrar-se en processos molt concorreguts per fons, optant en el seu lloc per participar "de forma selectiva".
"Existeix un fort desig d'evitar dedicar temps a oportunitats en les quals la probabilitat que es tanqui l'operació és baixa", indica la firma sobre la dinàmica actual del 'private equity' a Espanya.
Paral·lelament, encara que bancs i fons de deute continuen presents, estan adoptant "una cautela encara més gran" que els inversors de capital risc. "La disponibilitat de deute per a adquisicions apalancades és cada vegada més restrictiva, la qual cosa fa que la refinançament prèvia a la venda sigui més habitual del que era fa un any", detalla l'informe.
Fons propers al final del seu cicle i impacte tecnològic
L'anàlisi també evidencia que bona part dels vehicles de 'private equity' aixecats a Espanya abans de la pandèmia s'aproximen al final dels seus períodes ordinaris d'inversió, amb un punt de màxima pressió previst per al 2028 i 2029.
No obstant això, els LPs ('limited partner', soci limitat) "s'acostumen a mostrar reticents a impulsar sortides en el mercat actual, en reconèixer que les sortides prematures podrien perjudicar el valor dels actius".
Entre els factors clau es troba el comportament del sector tecnològic, que ha aconseguit millorar els seus marges bruts i elevar els seus ingressos. Malgrat això, els inversors mantenen la inquietud per l'efecte de la intel·ligència artificial en determinats subsegmentos, en particular el programari.
En aquest context, DC Advisory conclou que "existeix pressió per reforçar gradualment els actius de la cartera existent --explorant adquisicions complementàries, demostrant la generació d'efectiu, creant valor incremental-- en lloc d'intentar múltiples sortides i noves inversions en un sol any".