Varias gestoras internacionales de inversión han puesto el foco en la fuerte concentración que se está produciendo en la renta variable de países emergentes, al considerar que la evolución de los grandes índices está cada vez más condicionada por un pequeño grupo de mercados.
Aun así, estas firmas sostienen una postura constructiva sobre este tipo de activo para la segunda mitad de 2026, confiando en que factores como unas valoraciones aún atractivas, la debilidad del dólar y la estabilización de la economía china continúen respaldando su comportamiento.
En esta línea, la gestora de activos y patrimonio del Grupo Lazard en Francia, Lazard Frères Gestion, subraya que, aunque el “MSCI Emerging Markets” acumula una subida del 25% en lo que va de ejercicio, buena parte de ese avance se explica por Corea del Sur (+112%) y Taiwán (+68%), que ya representan cerca de la mitad del índice.
La firma precisa que, si se dejan fuera estos dos mercados, el resto de componentes emergentes habría registrado una caída cercana al 5%, lo que pone de relieve la elevada dependencia del selectivo respecto a un reducido número de plazas bursátiles.
“Invertir de forma pasiva en mercados emergentes equivale ahora a tomar una apuesta direccional sobre el ciclo tecnológico mundial y sobre un número reducido de países, lo que reduce la diversificación y amplifica la volatilidad”, ha explicado el gestor de Lazard Frères Gestion, Thomas Planell.
Planell recuerda que la bolsa surcoreana ha llegado a registrar movimientos diarios iguales o superiores al 5% en más de una veintena de sesiones en lo que va de año, una dinámica que, según apunta, se ha visto intensificada por el auge de los fondos cotizados (ETF) y las estrategias de trading apalancadas.
Asimismo, el experto advierte de que, si se incrementan las dudas en torno a la inteligencia artificial, la corrección en estas bolsas “podría ser tan brusca como su reciente ascenso”. No obstante, reconoce que las previsiones de beneficios para Corea del Sur y Taiwán siguen siendo “favorables”, aunque puntualiza que las revisiones al alza se “desaceleran claramente” en los últimos tres y seis meses, lo que a su vez “afecta a los precios de ciertos chips”.
En este contexto, el gestor defiende que, para los inversores que desean una mayor exposición a los impulsores tradicionales de los mercados emergentes, como el crecimiento de la clase media o el ciclo de materias primas, la gestión activa proporciona en estos momentos un marco “más coherente” que la simple inversión indexada.
En la misma dirección se pronuncia el director de Inversiones de Aberdeen Investments, Matt Williams, quien detecta un trasvase paulatino desde la gestión pasiva hacia la activa. “Creemos que la combinación de 'income' y selección de valores puede ofrecer un perfil de rentabilidad total más equilibrado, lo que ha tenido buena acogida entre los inversores que buscan tanto resiliéncia como crecimiento a largo plazo”, ha corroborado.
Los emergentes siguen “infraponderados” pese a las tensiones
Mirando al segundo semestre de 2026, Williams sostiene que, pese al ruido geopolítico reciente, mantienen una visión “optimista” sobre los mercados emergentes. Entre las razones, cita el aumento de la inversión de capital a escala global, la ampliación de la infraestructura de centros de datos, el mayor gasto en defensa, los avances en descarbonización y la diversificación de las cadenas de suministro como fuerzas estructurales que apoyan el ciclo actual.
“Los mercados emergentes están desempeñando un papel central en muchas de estas áreas. En nuestra opinión, esto crea un contexto muy atractivo para los inversores activos, especialmente para aquellos centrados en identificar empresas con flujos de caja sólidos, beneficios resistentes y rentabilidades sostenibles”, ha remachado el economista.
En la misma línea, el responsable de renta variable de Mediolanum Investments Funds, Terry Ewing, apuntaba en el último informe de perspectivas del Grupo para la segunda mitad de 2026 que los mercados emergentes “continúan estando infraponderados por los inversores y presentan valoraciones atractivas”.
El estratega añade que los participantes del mercado pueden aprovechar, además, el “debilitamiento del dólar y de la estabilización de la actividad económica en China”.
Descuentos frente a desarrollados y papel de China
En relación con el gigante asiático, el director general de Swisscanto en España, Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, insiste en la importancia de reconocer que la República Popular “va a ser una especie de motor deflacionista de estos países”. “China ha cambiado su modelo comercial de mercados desarrollados a mercados emergentes, por lo que va a ser un exportador de deflación”, ha avanzado Ramón-Borja.
En este escenario, la gestora suiza sostiene que, en renta variable, las bolsas emergentes cotizan con descuentos de hasta el 30% frente a los mercados desarrollados y que las previsiones de beneficio por acción son “muy superiores” a las del índice MSCI World.