El Banco de España sitúa en el 1,96% del producto interior bruto (PIB) la exposición de la economía española al crédito privado dirigido a empresas con sede en el país en 2025, lo que supone en torno a 33.100 millones de euros, de acuerdo con la edición de primavera de su Informe de Estabilidad Financiera, difundido esta semana.
Este volumen se ha más que multiplicado por cinco respecto a cuatro años atrás: en 2021 apenas alcanzaba unos 4.400 millones, equivalentes al 0,36% del PIB. En el conjunto de la zona euro, la originación de crédito privado pasó en ese mismo periodo del 0,64% al 1,11%.
El organismo detalla que estas magnitudes responden a una concepción "amplia", según la cual se considera crédito privado toda operación de financiación a sociedades no financieras en la que intervenga al menos un prestamista privado no bancario. La definición "estricta", que solo contempla las operaciones en las que la totalidad de los recursos procede de prestamistas no bancarios, ofrece importes sensiblemente menores.
Con este criterio más acotado, la exposición de España habría avanzado del 0,23% del PIB en 2021 al 0,75% en 2025. "La diferencia entre ambas métricas evidencia la creciente participación de las entidades bancarias en las operaciones de crédito privado, lo que genera un cierto grado de interconexión, por ahora limitado", ha afirmado el Banco de España.
En línea con ello, la exposición de los bancos españoles en inversiones asociadas a crédito privado sigue siendo muy reducida: en los mayores grupos bancarios ronda el 0,2% de la cartera de crédito y el 0,1% del total de activos en términos consolidados.
Dentro de estas posiciones, aproximadamente la mitad correspondería a financiación a empresas (como los préstamos sindicados) que, a su vez, han captado recursos de fondos de crédito privado, mientras que algo más de una cuarta parte se vincula a préstamos a inversores en este tipo de vehículos. La financiación directa a fondos de crédito privado para que inviertan en sus propias carteras se considera, por el momento, residual.
El Banco de España señala que cerca del 80% del volumen de crédito privado se origina en fondos domiciliados fuera del país, sobre todo en Estados Unidos, mientras que los prestamistas del área del euro concentran el 20% restante.
Esta fuerte presencia de actores internacionales implica que las condiciones de financiación en este mercado pueden verse condicionadas de manera relevante por factores externos, advierte el supervisor. Al mismo tiempo, reconoce que esta vía contribuye a diversificar las fuentes de financiación de las compañías y a mitigar su dependencia de posibles choques internos en el sistema financiero español.
En el caso español, los cinco principales prestamistas concentraron el 54% del volumen de crédito privado y financiaron al 27% de los prestatarios en 2025.
Pese a ello, el análisis del Banco de España no aprecia que las empresas que recurren al crédito privado exhiban, en promedio, un perfil de riesgo superior al de aquellas que solo se financian con crédito bancario. "La evidencia sugiere que el crédito privado es utilizado por empresas en fases relativamente tempranas de su ciclo vital y con un perfil de crecimiento más intenso, en las que el crédito privado puede desempeñar un papel complementario al crédito bancario", ha recalcado el Banco de España.