El 'pool' eléctrico español ha “ignorado” las recientes tensiones del mercado ligadas a la posible clausura total del estrecho de Ormuz --en plena guerra en Oriente Medio-- y, según las previsiones, la factura de la luz se mantendrá por debajo de los 30 euros por megavatio hora (MWh) hasta junio, con independencia de cómo evolucione el conflicto.
El director general de la consultora Tempos Energía, Antonio Aceituno, ha señalado que “la combinación de la energía fotovoltaica, la hidráulica y una demanda contenida ofrecen una protección estructural para el 'mix' eléctrico español”, lo que se traduce en un 'pool' a la baja, en claro contraste con los 72,60 euros por MWh registrados en junio 2025.
La firma anticipa que, a partir de junio, “caerá” la eólica y la generación solar no bastará para cubrir el pico de consumo del anochecer --mientras la demanda irá al alza--, de forma que los ciclos combinados de gas “vuelvan a fijar los precios”.
En ese escenario, el futuro del estrecho de Ormuz “volverá a ser clave” para el recibo eléctrico. Si el tráfico marítimo siguiera interrumpido y los metaneros permanecieran detenidos, el mercado gasista podría situarse en una horquilla de entre 60 y 80 euros por MWh, con picos de hasta 100 euros en función de la presión sobre los inventarios.
Con estos condicionantes, el precio del 'pool' podría rondar en junio los 75 euros y superar los 90 euros por MWh en julio y agosto. Tempos Energía recuerda que este marco implicaría “multiplicar los precios por dos y medio de un mes a otro y por tres desde la primavera al corazón del verano”.
Si, por el contrario, Ormuz recuperase la normalidad operativa antes del verano y Qatar lograse reanudar el procesado de gas licuado en Ras Laffan en mayo, el mercado iría reduciendo paulatinamente el riesgo geopolítico.
En tal caso, el comercio internacional de gas se estabilizaría en la franja de 35 a 40 euros por MWh, lo que se trasladaría a un mes de junio en el entorno de 50-55 euros por MWh y a unos meses de julio y agosto apoyados en niveles de 70-75 euros por MWh.
“Aún en el mejor de los escenarios y con los meses de verano entre un 25 y un 30 por ciento más competitivos que con Ormuz cerrado, seguirán costando entre dos veces y medio más que en primavera”, ha subrayado Aceituno.
Los futuros del gas, en máximos históricos
En cuanto a los futuros del gas, desde Tempos apuntan que ningún producto queda “al margen del shock” desde el verano de 2026 hasta finales de 2028. Los contratos de invierno se sitúan en máximos históricos, o muy próximos, después de que el gas europeo haya atravesado uno de los episodios “más violentos” de los últimos tres años: en apenas tres semanas ha perdido un tercio de su valor y, aunque hoy cotiza en 43,60 euros, continúa inmerso en una corrección ligada a la guerra entre Estados Unidos e Irán.
“Al riesgo geopolítico se suma el daño derivado del ataque iraní al complejo de Ras Laffan, un estrecho de Ormuz que se mantiene cerrado para el 90 por ciento de todos los buques --con una Europa con los almacenamientos en el 28,9 por ciento de su capacidad--, y un mercado financiero ajustando las posiciones especulativas”, han explicado desde la consultora.
Un 'pool' que desafía “la lógica energética”
Según el director general de Tempos Energía, el mercado mayorista español de abril “ha desafiado a la lógica energética”.
“Mientras el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán sacude a los mercados de todo el mundo y el petróleo supera los 100 dólares el barril, el precio de la electricidad se desploma hasta los 28,27 euros el megavatio hora, por lo que el mercado eléctrico español, sencillamente, mira al sol y no a Ormuz”, ha recalcado.
Entre el mediodía y las 18,00 horas, siete de cada diez horas marcan precio negativo, de modo que el sistema “no solo resulta barato, sino que literalmente paga por colocar su electricidad”. En ese tramo horario, el sol “le gana la batalla al gas expulsándolo de la ecuación”, pero cuando cae la noche el mercado promedia en 62 euros, un nivel 45 veces superior al registrado a mediodía.
Brent tensionado por la incertidumbre en Ormuz
La duda sobre el futuro del estrecho de Ormuz también ha impactado de lleno en la cotización del barril de brent, que no se estabilizará hasta que los flujos de crudo vuelvan a circular con normalidad por esta “arteria crítica”. Para Aceituno, el escenario central se sitúa en una banda de 85 a 100 dólares en los próximos meses, “siempre que no tenga lugar un cierre total del estrecho”.
Junto al bloqueo parcial de Ormuz, los factores que condicionarán el precio del petróleo en el próximo trimestre serán el resultado de las negociaciones entre Estados Unidos, Israel e Irán --cada ronda sin acuerdo incrementa el coste económico-- y la destrucción de demanda derivada de una subida insostenible de los precios combinada con una posible recesión global.
Mientras tanto, Arabia Saudí, Emiratos y Estados Unidos actúan como oferta alternativa temporal, exportando al límite de su capacidad, aunque sin poder reemplazar los veinte millones de barriles diarios que habitualmente cruzan por Ormuz.
Con este telón de fondo, Aceituno contempla también un escenario “especialmente alcista” para los próximos meses, en el que la infraestructura alternativa volviera a ser atacada o las conversaciones diplomáticas fracasaran, situando el precio del Brent en una horquilla de entre 115 y 130 dólares.