La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hizo público este miércoles su informe anual de 2025, en el que detalla que, a través de su canal de denuncias o 'whistleblowing', recibió 1.063 comunicaciones, un 10% por encima del ejercicio anterior. A raíz de estas actuaciones, el organismo impuso 71 sanciones por un total de 19,4 millones de euros, lo que implica un incremento del 57,6% frente a 2024.
El supervisor bursátil explicó en una nota que durante el último año detectó 458 'chiringuitos financieros' tras registrar 1.398 reclamaciones, de las que se tramitaron 1.273 y se emitieron 1.246 advertencias públicas.
En este ámbito, la CNMV subrayó que es, “con gran diferencia”, la autoridad de la Unión Europea que lanza más avisos sobre entidades que operan sin estar registradas.
Además, el organismo abrió 15 expedientes sancionadores y dio por concluidos otros 20 que estaban en marcha con anterioridad, con un plazo medio de tramitación de 8 meses.
Del conjunto de infracciones recogidas en los expedientes sancionadores iniciados en 2024, un 77% se vinculó a conductas de abuso de mercado, principalmente por uso de información privilegiada y manipulación de precios.
En el capítulo de atención al inversor y de lucha contra el fraude, la CNMV remarcó que mantiene “una atención preferente” al desarrollo de la estrategia nacional de educación financiera y recordó la puesta en marcha del Plan de Acción contra el Fraude Financiero.
Supervisión de entidades y mercados
En lo relativo a la supervisión de entidades, la CNMV remitió 844 requerimientos a firmas que prestan servicios de inversión y 914 a gestoras y vehículos de inversión colectiva.
A lo largo de 2025 se intensificó el control sobre estas entidades, con especial énfasis en la información que facilitan a sus clientes: desglose de costes, publicidad de contratos financieros por diferencia (CFD) y operativa con derivados sobre divisas. El organismo también analizó el uso de la inteligencia artificial en la prestación de servicios de inversión a clientes minoristas y profesionales.
En cuanto a la supervisión de los mercados y al cumplimiento de las obligaciones de las sociedades cotizadas, la CNMV indicó que acordó 12 suspensiones temporales de negociación, la misma cifra que en 2024, que afectaron en total a 11 emisores.
Paralelamente, el supervisor recibió más de 5.700 comunicaciones de información privilegiada y de otras informaciones relevantes, un 7,3% más que un año antes, así como más de 70 millones de registros de operaciones ejecutadas sobre instrumentos financieros, lo que supone un aumento del 30%. También se vigiló de forma específica 11 colocaciones significativas y 69 programas de recompra de acciones.
En 2025 se comunicaron 2.437 notificaciones de directivos y personas estrechamente vinculadas, en cumplimiento del artículo 19 del Reglamento sobre abuso de mercado, un 3,35% por encima del dato de 2024. De este total, el 5,7% tuvo que modificarse y el 1,2% se anuló por errores formales.
Entre las consultas recibidas por el supervisor destacaron las relativas a la interpretación de la normativa, a fallos en las notificaciones y a dudas sobre la forma correcta de comunicar determinadas situaciones.
De forma simultánea, la CNMV comenzó en 2025 a ejercer las nuevas competencias de prevención y supervisión del abuso de mercado en criptoactivos, de acuerdo con lo establecido en el título VI del Reglamento MICA.
Para cumplir estas funciones, se fijaron requerimientos periódicos de información a las entidades autorizadas por la CNMV para prestar servicios sobre criptoactivos, y se habilitó un buzón específico para canalizar la comunicación de operaciones sospechosas.
El organismo también destacó su labor de control del cumplimiento de la normativa europea sobre ventas en corto. En el último ejercicio se recibieron 8.032 comunicaciones de posiciones cortas netas en acciones, un 12% más que en 2024, correspondientes a 196 declarantes. “Como en años anteriores, los tenedores de estas posiciones cortas eran, mayoritariamente, fondos de inversión domiciliados en EEUU y el Reino Unido”, señala el informe.
Cifras de mercado y actividad en España
En cuanto a la evolución de la actividad en el mercado español, la CNMV señaló que la contratación de renta variable nacional en las bolsas se incrementó un 40,5%, hasta 1,01 billones de euros, su nivel más alto desde 2015.
Por el contrario, la negociación de deuda pública española se situó en 837.137 millones de euros, lo que supone un retroceso del 58,7% respecto al año anterior. En renta fija privada, las admisiones a negociación en España repuntaron un 31,3%, mientras que las emisiones efectuadas en mercados internacionales disminuyeron un 16,9%.
La capitalización bursátil alcanzó máximos históricos en España, impulsada sobre todo por el sector bancario y por las ampliaciones de capital, hasta situarse en su cota más alta de los últimos cuatro años tras crecer un 46%.
El documento resalta la salida a Bolsa de tres empresas y la autorización de 8 ofertas públicas de adquisición (OPA), con un volumen potencial de 21.225 millones de euros y un importe efectivamente desembolsado de 5.555 millones.
En la industria de la inversión colectiva, la CNMV remarcó que 2025 fue, al igual que el año anterior, “muy positivo” gracias al buen tono de los mercados y a la entrada de nuevos recursos.
El patrimonio agregado de los vehículos nacionales avanzó un 12,9%, hasta situarse en torno a 486.000 millones de euros. Las suscripciones netas en fondos de inversión alcanzaron 33.000 millones de euros, con especial protagonismo de los fondos de renta fija.
El número de cuentas de partícipes en fondos de inversión creció en 1,3 millones, hasta llegar a 17,8 millones, cifra que equivale a 5,7 millones de inversores, por encima de los 5,4 millones registrados en 2024.
En paralelo, las instituciones de inversión colectiva (IIC) extranjeras comercializadas en España aumentaron su volumen de inversión un 23,2%, y las sociedades de inversión de capital variable (sicav) mostraron “una cierta estabilización” tras registrar un 80% de bajas entre 2022 y 2023.
Dentro del grupo de entidades que prestan servicios de inversión, la CNMV destacó que el número de empresas de asesoramiento financiero nacionales (EAFN) creció en 6 durante el ejercicio, hasta alcanzar las 58 firmas.
En el ámbito del capital riesgo, el patrimonio conjunto de las entidades de capital riesgo (ECR) registradas en la CNMV aumentó un 15,2%, hasta 56.147 millones de euros. Al cierre de 2025 figuraban inscritas 27 entidades en el registro de proveedores de servicios de financiación participativa (PSPF), 2 más que al final de 2024.
De estas 27 entidades, 4 operan como plataformas de valores, 6 se centran en préstamos y las 17 restantes tienen carácter mixto. Además, durante 2025 se autorizó el inicio de actividad en España de 7 proveedores de servicios de financiación participativa de la Unión Europea, de modo que el número total de proveedores comunitarios con pasaporte en España asciende a 43.
En materia de divulgación de información sobre sostenibilidad, en 2025 creció el número de vehículos que declararon promover características ASG o tener como meta inversiones sostenibles. A 31 de diciembre figuraban 172 vehículos acogidos al artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 y 79 al artículo 9, lo que supone 57 y 9 más, respectivamente, que un año antes.
Por otro lado, la CNMV puso el foco en los datos del Portal Fintech, que recibió 67 consultas en 2024, la mayoría relacionadas con criptoactivos.
En el terreno de la innovación financiera, el informe detalla igualmente la evolución de los proyectos que participan en el espacio controlado de pruebas o 'sandbox' a lo largo de las distintas rondas o cohortes.