Els inversors institucionals que participen com a LPs ('limited partners', socis limitats) mantenen la seva confiança en els mercats privats per configurar les seves carteres i, de forma especial, en els segments d'infraestructures i secundaris, d'acord amb l'enquesta "2026 Global Alternatives Survey: The LP View" elaborada per Goldman Sachs Alternatives.
En detall, el 43% dels consultats aprecia una perspectiva "més favorable" per a la inversió en infraestructures, mentre que un 44% anticipa un escenari positiu per als fons de secundaris.
En l'àmbit immobiliari, un 37% dels LPs percep un entorn més atractiu, davant d'un 16% que considera que la situació és menys propícia. En capital privat, domina la sensació de continuïtat: el 56% no preveu variacions en les seves expectatives i un 24% manté una visió constructiva.
Pel que fa a les participacions en gestores o general partners (GPs), la percepció majoritària (69%) continua sense canvis. No obstant això, l'estudi detecta un repunt de l'interès, que se situa en el 34% dels enquestats.
El crèdit privat és l'àrea on més ha augmentat la visió negativa en l'últim any, fins al 35%. Encara així, el 65% continua veient oportunitats "igual o millor" que en el passat.
En termes globals, el 84% dels participants preveu destinar el mateix volum de capital o superior que l'any anterior, una xifra molt similar al 83% registrat en l'edició prèvia. Dins d'aquest grup, el 37% planeja incrementar els seus compromisos i un 11% té intenció de reduir-los.
La geopolítica se consolida com el principal focus de risc
Per tercer exercici consecutiu, les tensions geopolítiques se situen al capdavant dels riscos més rellevants per a la inversió. Aquest factor apareix en el 82% de les respostes entre les cinc majors amenaces i és, a més, el més citat de forma individual (36%).
Després de la geopolítica, els LPs assenyalen altres riscos destacats, com la inflació (67%) i la possible desaceleració econòmica o recessió als Estats Units (63%).
La intel·ligència artificial comença igualment a percebre's com un repte (28%), principalment pel possible desplaçament de treballadors associat a l'adopció d'aquesta tecnologia. Malgrat això, un 34% dels enquestats considera que la IA serà el principal motor de transformació en els actius alternatius en els pròxims cinc anys, per davant de la consolidació del sector i de la disrupció econòmica (13% en cada cas).
En el pla geogràfic, els inversors d'Europa, Orient Mitjà i Àfrica es mostren com els més inquietes pel risc geopolític (44%), clarament per sobre del 31% a Àsia-Pacífic i del 30% a Amèrica.
Entre els desafiaments específics per tipus d'actiu, els LPs mencionen la liquiditat com el principal obstacle en capital privat (28%). Els segueixen el rendiment en immobiliari (32%), l'accés a les coinversions (21%) i la selecció de gestors en crèdit privat (20%) i infraestructures (15%). A més, les valoracions es situen com el segon problema més rellevant en tres de les cinc classes d'actius analitzades.
"Els LPs utilitzen cada vegada més les secundàries com a eina central per a l'assignació de carteres i la gestió dels fluxos de caixa, amb l'objectiu de construir carteres més resilients", assegura la codirectora global de Formació de Capital Alternatiu de Goldman Sachs Alternatives, Stephanie Rader.