La gestora de fons Horos Asset Management ha decidit incorporar-se al capital de Rovi amb una participació del 2,5% durant el tercer trimestre de 2026. Al mateix temps, ha incrementat la seva exposició a Acciona Energía i ha sortit de Cirsa i Hotei Properties. En el cas de Cirsa, la venda s'ha produït després de l'anunci de la seva fusió per absorció amb l'italiana Lottomatica, mentre que en Hotei Properties la desinversió s'ha materialitzat acudint a l'oferta pública d'adquisició (OPA) llançada per Sancus Capital.
En la seva carta trimestral als inversors corresponent al tercer trimestre de l'exercici, la firma detalla que part de la liquiditat generada amb les vendes de Cirsa i Hotei Properties s'ha destinat a construir una posició del 2,5% en Rovi. La gestora ha identificat una finestra d'oportunitat després que la farmacèutica s'hagi deixat un 37% a la Borsa des d'abril, després de presentar uns resultats trimestrals "inferiors a l'esperat" i retallar les seves previsions per al tancament de 2026.
"En la nostra opinió, 2026 és un 'sostre' que ombreja les bones perspectives de creixement i de generació de caixa dels pròxims anys, per la qual cosa els preus actuals ofereixen un punt d'entrada que considerem molt atractiu", aclara la gestora en el document remès als seus participants.
De forma paral·lela, Horos AM ha elevat la seva participació en Acciona Energía fins al 8%, convertint aquesta companyia en la principal posició de la seva cartera. L'equip gestor sosté que la valoració actual dels actius de l'energètica "respalda la inversió i li atorga un marge de seguretat". A més, anticipen un possible moviment corporatiu en el futur: que Acciona compri el paquet que encara no controla, que vengui una part de la seva presència o que opti per desfer-se completament de la seva participació.
MÉS POSICIONS EN CONSUM CÍCLIC
En la part internacional de la seva estratègia, la firma ha optat per retallar encara més el seu pes en la francesa Sopra Steria, després que els seus títols s'hagin recuperat prop d'un 70% des dels mínims marcats en abril, i també en Pluxee, que s'ha revaloritzat al voltant d'un 45% en només dos mesos.
Així mateix, la gestora ha decidit sortir d'Ajisen China Holdings després d'obtenir "un resultat molt poc satisfactori" després de diversos anys invertida en la companyia. "El cert és que el deteriorament constant del negoci, derivat de la crisi del consum, està dificultant la recuperació de resultats que esperàvem", especifica l'equip d'inversió al justificar l'operació.
Les plusvàlues i la liquiditat procedents d'aquestes desinversions han permès a Horos AM aixecar una posició en Becle del 1,5%, atreta per la seva exposició a segments de major creixement dins del mercat de begudes espirituoses i a marques de gamma alta. També ha pres una participació del 1,3% en Yum China Holdings, una companyia amb "vendes molt resistents" que reinverteix de forma recurrent en noves obertures.
A més, la gestora ha reforçat la seva presència en els holdings francesos Bolloré i Compagnie de l'Odet, que al seu parer cotitzen "amb un descompte encara més gran que abans". En paral·lel, ha iniciat una posició del 1,6% en Mobility Global (CARFAX), destacant la seva capacitat per generar "grans quantitats de caixa" que es destinaran principalment a adquisicions i a programes de recompra d'accions.
En l'àmbit de la renda fixa, dins del seu fons mixt "Horos Patrimoni", que inverteix almenys un 80% de la cartera en deute corporatiu amb una durada mitjana propera als tres anys, la firma ha sortit d'Hotei Properties després de l'OPA i ha reduït la seva exposició al deute de la brasilera Constellation Oil Services per "la seva major sensibilitat als moviments dels tipus d'interès".
En sentit contrari, el vehicle ha incrementat la seva inversió en el bo amb venciment el 2031 de la britànica Serica Energy, una empresa de petroli i gas amb "baix endeutament" i "capacitat de generar caixa en els pròxims anys". Així mateix, ha construït noves posicions en el passiu de Panoro Energy, Forum Energy Technologies, Sampa i Virgin Media O2.
EVOLUCIÓ DELS FONS
Els fons de gestió 'value' de Horos AM han mostrat un comportament desigual en l'últim trimestre. El "Horos Value Internacional" va tancar el període amb un rendiment lleugerament positiu del 0,1%, mentre que el "Horos Value Iberia" va registrar una rendibilitat negativa del 1,6% i el "Horos Patrimoni" va anotar també un resultat negatiu del 0,3%.
Si s'analitza l'acumulat des del seu llançament el 2012, el fons internacional suma una revalorització del 420%, equivalent a una rendibilitat anualitzada del 12,2%. Per la seva banda, l'estratègia centrada en el mercat ibèric aconsegueix un rendiment del 380%, amb una taxa anualitzada del 11,8%.