Anthropic, la 'startup' nord-americana especialitzada en intel·ligència artificial, ha remès a la Comissió de Valors de EUA (SEC) el fulletó de la seva oferta pública inicial (OPI), pas previ a la seva imminent estrena en el parquet. En la documentació s'especifica que les seves accions començaran a negociar-se al Nasdaq amb l'identificador ANT, tot i que per ara l'empresa no ha concretat ni la data exacta del debut ni el rang de preus al qual es col·locaran els títols.
La firma pretén desembarcar a Wall Street amb una valoració mínima de 2 bilions de dòlars (1,7 bilions d'euros), superant així els 1,77 bilions de dòlars (1,5 bilions d'euros) amb els quals SpaceX va acudir a la seva OPI. De lograr-ho, la companyia responsable de Claude i Mythos signaria la major oferta pública inicial mai registrada.
Goldman Sachs i Morgan Stanley lideren el sindicat de bancs col·locadors de l'OPI d'Anthropic, al qual s'afegeixen altres grans entitats nord-americanes com JPMorgan, Citigroup, Barclays i Wells Fargo, que també participaran en l'operació.
En el fulletó S-1, la companyia revela que va registrar unes pèrdues netes de 80.748 milions de dòlars (72.220 milions d'euros) en la primera meitat de 2026, molt per sobre dels 12.969 milions de dòlars (11.600 milions d'euros) en números vermells de l'exercici anterior. El resultat negatiu dels sis primers mesos de 2026 gairebé duplica els 41.965 milions de dòlars (37.533 milions d'euros) de pèrdues anotades en tot 2025.
Aquest fort increment dels números vermells va acompanyat, tanmateix, d'un creixement igualment intens de la facturació. La 'startup' d'IA va ingressar 16.286 milions de dòlars (14.566 milions d'euros) fins a juny, la qual cosa suposa multiplicar per 14 els ingressos del mateix període de 2025 i situar-se al voltant de 3,5 vegades per sobre de la xifra anual d'aquell any.
En el primer semestre, els costos operatius van superar els ingressos, amb un total de 16.979 milions de dòlars (15.186 milions d'euros). Dins d'aquesta partida destaca la despesa en computació i infraestructura, que va ascendir a 8.945 milions de dòlars (8.000 milions d'euros), més de la meitat del total de costos operatius.
Les comptes d'Anthropic fins al juny recullen a més una partida de variació en instruments de finançament híbrids amb un impacte negatiu de 72.388 milions de dòlars (64.743 milions d'euros) que, juntament amb la rúbrica d'altres despeses, de 8.757 milions de dòlars (7.832 milions d'euros), pressionen encara més el benefici net.
L'empresa indica igualment que comptava amb 5.300 empleats a 30 de setembre de 2026, davant dels 940 treballadors amb què va tancar el 2024. "Des de 2021, hem experimentat un ràpid creixement en la nostra plantilla d'empleats, nombre de clients, abast geogràfic i les nostres operacions, i esperem que aquest creixement continuï", afirma la companyia.
Una estructura corporativa inèdita per a una cotitzada
Anthropic ha cridat l'atenció en optar per una estructura societària distinta a l'habitual entre les empreses que cotitzen a Borsa. Per això ha constituït un fideicomís de fundadors amb el 50,1% dels drets de vot i un altre vehicle denominat Fons de Benefici Públic, ja anunciat per la companyia per canalitzar inversions sense ànim de lucre, que tindrà un pes decisiu en el nomenament de membres del consell d'administració.
La firma que encapçala Dario Amodei subratlla que disposa d'una estructura de capital i de govern corporatiu "innovadora, sense precedents directes entre les empreses que cotitzen a Borsa".
"És probable que la nostra estructura de govern tingui l'efecte de limitar la possibilitat que es presentin propostes de fusió no sol·licitades, ofertes públiques d'adquisició no sol·licitades o disputes per delegació de vot destinades a la destitució de consellers. En conseqüència, la nostra estructura de govern podria dificultar la substitució dels nostres consellers i directius", recull el fulletó.
En la pràctica, Anthropic contemplarà fins a cinc classes d'accions. Les de classe A seran les que es col·loquin i negociïn en l'OPI, amb un vot per títol, seguint l'esquema habitual. Les accions de classe N quedaran reservades per a socis estratègics.
La principal novetat està en les accions de classe T, vinculades al fideicomís del Fons de Benefici Públic, amb la facultat de nomenar i destituir els consellers de classe T, que "constituiran la majoria dels membres autoritzats del nostre consell d'administració".
Per la seva banda, el fideïcomís dels fundadors concentrarà les accions de classe F i el 50,1% dels drets de vot. Les accions de classe E s'assignaran als empleats, encara que només tindran capacitat de decisió en qüestions molt específiques.
El nucli fundador està format per Dario i Daniela Amodei, conseller delegat i presidenta; Tom Brown, director d'informàtica; Jack Clark, director de l'Anthropic Institute; Jared Kaplan, director científic; Sam McCandish, arquitecte cap, i Christopher Olah, responsable dels esforços de recerca sobre interpretabilitat.
Contractes massius d'infraestructura amb els gegants tecnològics
En el fullet, Anthropic detalla acords multimilionaris d'infraestructura d'IA amb grans tecnològiques com Google, Amazon, Microsoft, Broadcom i SpaceX, destinats a assegurar la capacitat de computació necessària per als seus models.
Amb Google manté un contracte ferm de, almenys, 114.500 milions de dòlars (102.430 milions d'euros), al qual s'hi podrien afegir altres 150.000 milions de dòlars (134.188 milions d'euros) addicionals en capacitat de càlcul amb proveïdors entre els quals també figura el gegant de Mountain View.
Amazon rebrà al llarg de la pròxima dècada prop de 110.000 milions de dòlars (98.404 milions d'euros), mentre que SpaceX percebrà 3.100 milions de dòlars (2.773 milions d'euros) mensuals, fins a assolir un total de 120.500 milions de dòlars (107.793 milions d'euros). A més, Anthropic ha subscrit un contracte de 'leasing' amb Broadcom per 161.200 milions de dòlars (144.201 milions d'euros).
El seu rival Microsoft, desenvolupador del 'chatbot' Copilot, manté compromisos pels quals Anthropic abonarà 44.900 milions de dòlars (40.165 milions d'euros). Amb Nscale els acords sumen 44.600 milions de dòlars (39.896 milions d'euros) i amb AMD el volum podria arribar a 20.000 milions de dòlars (17.891 milions d'euros).
Dependència de TSMC i riscos geopolítics
La companyia d'IA alerta en el seu fullet dels riscos derivats de l'elevada concentració de la producció mundial de xips avançats a Taiwan, i en particular a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Qualsevol alteració greu en aquesta cadena de subministrament podria repercutir directament en el seu negoci.
"Qualsevol conflicte militar, aranzel, restricció comercial, mesura de coerció econòmica, bloqueig, desastre natural o altre incident que afecti a Taiwan podria alterar greument el subministrament mundial de xips avançats; els efectes d'aquesta situació podrien prolongar-se durant anys, donat el temps necessari per construir i certificar instal·lacions de fabricació alternatives", es llegeix al fulletó.
Base de clients àmplia, però amb concentració d'ingressos
Anthropic subratlla que cap dels seus clients supera el 10% dels ingressos totals, la qual cosa reflecteix una base diversificada. No obstant això, avisa que els seus cinc majors clients representen el 25% de la facturació, la qual cosa incrementa l'exposició a possibles problemes amb algun d'ells.
"Qualsevol modificació o rescissió d'una de les nostres relacions de distribució clau podria afectar negativament el nostre negoci, en interrompre l'accés dels clients als nostres models, reduir el seu ús o incrementar els costos d'atracció, incorporació i migració de clients", adverteix l'empresa.