Jackson Hole (Wyoming) inguruko Rocky Mountain-en gailurrak, ostegun honetan, banku zentral handien topagune bihurtuko dira. Aurrean, Estatu Batuetako Erreserba Federala (Fed) zuzendari Kevin Warsh egongo da, urtero egiten den foro honetan anfitrioi gisa estreinatzen dena, 1982tik abuztuko azken asteburuan ospatzen den mendi estazio honetan, eta oraingoan, Estatu Batuekiko zorra eta Estatu Batuetako banku zentralaren komunikazio estrategia berriaren ondorioz sortutako iraultzak markatuta iritsiko da.
Hala ere, 49. edizioaren 'leitmotiv' aukeratuak, gaurtik larunbatera bitartean egingo den Jackson Holeko sinposioan, "Finantza berrikuntza: ordainketen eta politikaren ondorioak" izenekoak, inbertitzaileek Estatu Batuetako Erreserba Federala hurrengo pausoen inguruan emango duen edozein seinaleren zain egongo dira, udako ondoren irailaren 16an politika monetarioaren lehen bilera ospatuko duena.
Testuinguru honetan, Kevin Warsh-en hitzaldia bereziki garrantzitsua da, bihar ostiralean aurreikusita dagoena, Fedeko presidenteak Estatu Batuetako interes-tasenen norabideari buruzko seinaleren bat emango duela espero denean, baita Estatu Batuetako bonoen merkatuan azkenaldiko astinduak baloratzeko, herrialdeko zorra 40 bilioi dolarreko (34,3 bilioi euroko) muga historikoa gainditu ondoren, eskatutako errentabilitateen igoera handia izan ondoren.
Bestalde, Christine Lagarde-k ez du uda honetan Jackson Hole-n parte hartuko, Europako Banku Zentraletik (BCE) Europa Press-i baieztatu diote exekutiboko kide Isabel Schnabel-en parte-hartzea, ostiralean ere esku hartuko duena, baita ekonomista nagusia, Philip R. Lane, eta presidenteordea, Boris Vujcic.
1978tik, Kansas City-ko Erreserba Federaleko Bankuak Estatu Batuetako eta munduko gainerako ekonomien aurrean dituzten erronkak aztertzeko sinposioa antolatzen du. 1982tik aurrera, topaketa Jackson Lake Lodge-n ospatzen da, Grand Teton Parke Nazionalean (Wyoming).
Warsh-en aukera
"Jackson Holeko Simposioak Kevin Warshi komunikazio estrategia hobetzeko aukera ematen dio, azkenaldian deliberatutako opazitate batekin ezaugarritua. Hala ere, ez da argi oraindik prest dagoen ala ez", adierazi dute David Kohl, ekonomia burua, eta Dario Messi, Julius Baer-en Errenta Finkako Analisi Zuzendaria, ekitaldia "bonoen merkatuarentzat une delikatu batean" gertatzen dela iritzita, oraindik AEBetako Gobernuaren bonuen erosteko seinalea barneratzen ari direnak.
Hori dela eta, gogorarazten dute, historikoki Jackson Holeko hitzordea merkatuan eragin erabakigarria izan duen kasu gutxi batzuk izan direla, baina "horrelakoak izan direnean, inpultsoak nabarmenak eta iraunkorrak izan direla" ohartarazten dute, aurten "itxaropenak altuak" direla azpimarratuz, "uztailan Fed-en komunikazio desegokia" izan ondoren, inbertitzaileak politika monetariaren etorkizunari buruz ikuspegi eskasekin utzi dituela.
"Merkatuaren itxaropenak asetzeko oztopoa, seguruenik, altua izango da. Beraz, informazio berririk eta garrantzitsurik gabe, edo agian horregatik, ekitaldiak merkatuetan eragina izan dezake", gehitzen dute.
Michael Pearce, Oxford Economics-en AEBetako ekonomia buruak, uste du, Kevin Warshen diskurtsoak epe laburreko politika monetariari buruz seinale argirik emango ez duen arren, Fed-en jarduera markoa eta operazioak luzera aldatzeko bere planak zehazten lagundu dezakeela.
"Uztailan, Warsh-ek adierazi zuen oraindik ez zuela zehaztu zein motatako diskurtsoa emango zuen. Aurreko presidenteek aukera hau aprobetxatu dute ekonomia buruzko ideia orokorrak azaltzeko, beste batzuek, berriz, udazkeneko politika monetariaren bilerak testuinguruan jartzeko erabili dute", gogorarazten du.
Horregatik, Pearcek uste du arrazoizkoagoa dela Warsh-ek ostiraleko bere esku-hartzea Fed-en lan taldeetako aurrerapenak eta azken hilabeteetan iradoki dituen gai garrantzitsuenetako batzuk azaltzeko erabiltzea.
"Ez dugu ilusio handirik egiten, baina erabilgarria litzateke Warsh nola ari den inflazio eta desinflazio potentzialen eraginak baloratzen ulertzea, eta inflazioaren maila, ibilbidea edo zabaltasuna Reserva Federaleko etorkizuneko ekintzarako faktore garrantzitsuenak diren ala ez", gehitzen du.
Era berean, MFS Investment Management-en, Erik Weisman, ekonomialari nagusia, eta Kish Pathak, errenta finkako analista, diote Warsh-en erronka nagusia ez dela hainbeste politika monetarioaren etorkizunari buruzko orientazio falta, baizik eta bere erreakzio funtzioaren definizio argi baten gabezia.
"Informazio berriari aurre egiteko posible diren erantzunen multzo sendo bat gabe, prezioen egonkortasunaren promesa eduki gabe geratzen da", ohartarazten dute, aldi berean adieraziz "politika monetarioaren erreakzio funtzioa definitzeko modu gehiegi rigido batean, kontrako efektua izan dezakeela".
Aldi berean, Fed-eko presidenteak bere mezua lan taldeek aztertzen ari diren gaiei buruz zentratu nahi badu, MFS Investment-eko adituek uste dute merkatuaren erreakzioa negatiboa izan daitekeela, izan ere, Federal Reserve-ren kredibilitateari buruzko zalantzak saihesteko modutzat interpretatu daiteke.
"Edozein kasutan, presidente Warsh egoera delikatu baten aurrean dago", amaitzen dute.