A Anthropic reduziu os números que cercavam sua saída à Bolsa. E, ainda assim, as projeções que estão sendo consideradas seriam suficientes para protagonizar a maior oferta pública de venda da história. A empresa criadora de Claude definiu uma faixa indicativa de entre 70 e 78 dólares por ação e prevê colocar 825 milhões de títulos, segundo a última alteração em seu prospecto.
No extremo superior, a operação chegaria a cerca de 64.400 milhões de dólares. O valor superaria amplamente os 29.400 milhões captados pela Saudi Aramco em 2019, incluindo a posterior ampliação da oferta, que mantém até agora o recorde mundial.
O mercado chegou a considerar quase dois trilhões
As condições oficiais esfriam as expectativas que haviam circulado durante as últimas semanas. Alguns investidores chegaram a avaliar a Anthropic em cerca de dois trilhões de dólares no início de outubro, embora essa referência nunca tenha sido um objetivo formal comunicado pela empresa.
A faixa apresentada agora daria à Anthropic um valor de mercado próximo de 1,02 trilhões de dólares no extremo superior, calculado sobre as ações que permanecerão em circulação. A avaliação totalmente diluída, que incorpora opções, ações restritas e outros títulos potencialmente conversíveis, ficaria entre 1,3 e 1,4 trilhões.
A redução em relação aos dois trilhões inicialmente contemplados por alguns investidores varia assim entre 30% e 50%, dependendo do método empregado. Mesmo com essa correção, a Anthropic superaria a avaliação de 965.000 milhões obtida em sua última rodada privada.
A oferta perde ações e reduz seu preço máximo
A moderação também aparece ao comparar o prospecto com algumas condições preliminares que a Anthropic enviou aos bancos e retirou posteriormente. Esse documento previa cerca de 867 milhões de ações, uma faixa com máximo de 80 dólares e uma operação de até 69.300 milhões.
A versão registrada reduz a oferta para 825 milhões de títulos, limita o preço máximo a 78 dólares e corta o volume potencial até 64.400 milhões. São 4.900 milhões a menos do que no documento retirado. A Anthropic comunicou às entidades que aqueles dados iniciais eram incorretos, de modo que não chegaram a se tornar uma proposta formal aos investidores.
Das ações incluídas na oferta definitiva, 801,35 milhões serão vendidas pela Anthropic e 23,65 milhões correspondem a acionistas atuais. A empresa não receberá o dinheiro proveniente desta última parte do placement.
Outros 26.000 milhões aportados pelos gigantes tecnológicos
A OPV será acompanhada por uma colocação privada de ações sem voto no valor de 26.000 milhões de dólares. Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom, Micron e TSMC figuram entre os investidores que se comprometeram a participar.
Essas ações terão o mesmo preço que os títulos vendidos em Bolsa e sua aquisição será concluída imediatamente após a oferta, desde que sejam cumpridas as condições previstas. Ao somar a OPV e a colocação privada, o volume total associado à operação poderá superar os 90.000 milhões de dólares, embora parte dessa quantia corresponda a títulos vendidos por acionistas atuais.
O prospecto calcula que a Anthropic obteria cerca de 84.600 milhões de receitas líquidas com o preço médio da faixa e a colocação privada. A quantia poderá subir até 93.700 milhões se os bancos coordenadores exercerem integralmente sua opção para vender ações adicionais.
O custo da infraestrutura pressiona a valorização
A revisão responde em parte à volatilidade das empresas vinculadas à inteligência artificial e às dúvidas sobre o custo necessário para manter o crescimento. A Anthropic reconhece compromissos de gasto próximos a 900.000 milhões de dólares, concentrados principalmente em capacidade computacional, serviços em nuvem e centros de dados. Cerca de 70.700 milhões vencerão durante os próximos doze meses.
Os últimos resultados também mostram uma moderação do ritmo de expansão. As receitas do terceiro trimestre somaram 16.960 milhões de dólares, 47% a mais do que no trimestre anterior. O avanço havia sido de 144% durante o período precedente. A empresa, no entanto, reduziu suas perdas e fechou outubro com receitas anualizadas próximas a 81.000 milhões.
A Anthropic iniciou a rodada de apresentações para investidores e prevê fixar o preço definitivo na próxima semana. Suas ações serão negociadas na Nasdaq com o símbolo "ANT". Se completar a operação dentro da faixa anunciada, a redução da valorização não impedirá que a companhia firme a maior saída a Bolsa realizada até agora.