O preço da luz volta a disparar nesta terça-feira, 25 de agosto, para os consumidores acolhidos ao mercado regulado. O PVPC atinge 364,54 euros/MWh entre as 21h00 e as 22h00 e encadeia três horas acima de 300 euros/MWh durante a tarde-noite. Um aumento que coincide com outra anomalia especialmente chamativa: o mercado atacadista começa a se tensionar com força quando ainda existe produção solar.
O dado divulgado nesta terça-feira pelo ex-governador do Banco da Espanha Miguel Ángel Fernández Ordóñez, conhecido como MAFO, coloca o foco precisamente sobre essa diferença. "Hoje pagarão 365 euros por cada MWh às nove da noite", aponta, antes de advertir sobre os elevados preços que registra o mercado atacadista mesmo nas últimas horas de produção fotovoltaica.
Os dados do PVPC publicados pela Red Eléctrica confirmam a escalada. A tarifa regulada atinge nesta terça-feira um preço médio de 183,33 euros/MWh, 7,2% mais do que na segunda-feira, quando se situou em 171,03 euros/MWh. A hora mais barata é registrada entre as 15h00 e as 16h00, com 35,23 euros/MWh, enquanto o máximo chega entre as 21h00 e as 22h00, com 364,54 euros/MWh.
⚠️Estes são os preços da luz que hoje pagarão os consumidores acolhidos ao mercado regulado (antes de impostos).
— The Good MAFO (@fdezordonez) 25 de agosto de 2026
Hoje pagarão 365 € por cada MWh às nove da noite (antes de impostos).
O mercado atacadista estará a 210 €/MWh às sete, em horas de sol!!!!😱😱😱 pic.twitter.com/6ObUwbywmU
Três horas consecutivas acima de 300 euros
O aumento não se concentra apenas em uma hora.
Entre as 19h00 e as 20h00, o PVPC atinge 319,52 euros/MWh. Uma hora depois sobe até 355,69 euros, e entre as 21h00 e as 22h00 marca o máximo diário de 364,54 euros/MWh. Às 22h00 continua em 279,42 euros e entre as 23h00 e a meia-noite se mantém em 270,19 euros/MWh.
A diferença em relação às horas centrais do dia é enorme. Entre as 14h00 e as 15h00, o PVPC cai para 36,75 euros/MWh; entre as 15h00 e as 16h00, para 35,23; e durante a hora seguinte se mantém em 38,71 euros/MWh.
Para um consumidor acolhido à tarifa regulada, deslocar determinados consumos das nove da noite até as três da tarde implica nesta terça-feira enfrentar preços da energia dez vezes inferiores, embora o valor final da fatura incorpore outros elementos e dependa do consumo e das condições concretas do fornecimento.
O mercado atacadista também dispara
O PVPC e o mercado atacadista não são a mesma coisa. E essa distinção é fundamental para entender os números.
O mercado atacadista, conhecido como pool, registra nesta terça-feira um preço médio de 120,35 euros/MWh, um 26,6% superior aos 95,03 euros/MWh de segunda-feira, segundo os dados da OMIE coletados pelos comparadores de mercado.
As diferenças horárias são igualmente extraordinárias.
À primeira hora da tarde, quando a produção fotovoltaica é elevada, o preço atacadista despenca: 6,58 euros/MWh entre as 12:00 e as 13:00; 5,69 entre as 13:00 e as 14:00; 5,80 na hora seguinte e apenas 4,14 euros/MWh entre as 15:00 e as 16:00.
Depois muda rapidamente.
Entre as 17:00 e as 18:00 sobe para 51,50 euros/MWh; uma hora depois atinge 113,14 e entre as 19:00 e as 20:00 chega a 185,21 euros/MWh. Os dados do mercado mostram posteriormente preços superiores a 200 euros nas horas da noite.
Por isso convém matizar a mensagem de Fernández Ordóñez: o forte encarecimento começa quando ainda há produção solar, mas os preços mínimos do dia coincidem sim com as horas de maior contribuição fotovoltaica.
Por que o consumidor paga 365 euros se o 'pool' é mais barato?
Esta é uma das chaves da jornada.
Desde 2026, o PVPC já não reproduz diretamente o preço horário do mercado atacadista. A reforma da tarifa regulada tem reduzido progressivamente sua exposição ao pool mediante a incorporação de referências dos mercados a prazo.
Este ano, 60% da referência energética do PVPC procede dessa cesta de preços de futuros e 40% do mercado diário e intradiário, segundo lembra Cinco Días ao analisar a escalada elétrica deste verão. A isso se incorporam outros componentes necessários para determinar o preço que suporta o consumidor regulado.
Isso explica situações aparentemente contraditórias: o preço do mercado atacadista pode despencar durante determinadas horas sem que o PVPC caia em idêntica proporção.
Gás caro, calor e pouca eólica
A alta deste verão responde a uma combinação de fatores.
O primeiro é a demanda. As sucessivas ondas de calor aumentaram o uso do ar condicionado e elevaram o consumo elétrico. Segundo os dados coletados por Cinco Días, a demanda aumentou 14% em relação ao ano anterior em julho e cerca de 6% em agosto.
O segundo é o gás natural. As tensões sobre seu fornecimento internacional encareceram sua cotação e esse aumento acaba se refletindo no mercado elétrico quando entram a produzir os ciclos combinados.
E o terceiro é uma produção eólica reduzida durante os períodos anticiclônicos. Quando desaparece progressivamente a geração solar ao terminar a tarde e não existe produção renovável alternativa suficiente, os ciclos combinados de gás ganham peso na cobertura da demanda e podem acabar marcando preços muito superiores.
O custo de manter estável o sistema também pesa
Há outro elemento que está ganhando protagonismo desde o apagão de abril de 2025: os serviços de ajuste e a operação reforçada da Rede Elétrica.
O operador do sistema mantém uma programação reforçada que recorre a centrais de ciclo combinado para dispor de geração síncrona capaz de fornecer determinadas capacidades necessárias para a estabilidade da rede.
Essas centrais podem entrar em funcionamento mediante serviços de ajuste embora não tenham casado inicialmente no mercado diário. E essa operação tem um custo.
Segundo a análise publicada nesta terça-feira por Cinco Días, fontes do setor atribuem a esses serviços parte do encarecimento do preço final da eletricidade e questionam que, mais de um ano depois do apagão, não tenha sido ampliada suficientemente a participação de instalações renováveis capazes de fornecer alguns desses serviços. A Rede Elétrica, por sua vez, defendeu que o impacto dessas medidas sobre o mercado é limitado.
Agosto devolve preços próprios da crise energética
A evolução dos últimos meses mostra a mudança.
O mercado atacadista registrou em junho um preço médio de 69,59 euros/MWh. Em julho saltou até 104,75 euros/MWh, o nível mais elevado em 16 meses, segundo os dados da OMIE coletados por Cinco Días. Esta terça-feira, o preço médio atinge 120,35 euros/MWh.
Mas a média oculta o fenômeno que está caracterizando este verão: uma enorme lacuna entre as horas solares e o começo da noite.
A fotovoltaica pode levar o mercado praticamente a zero durante a tarde e, apenas algumas horas depois, a retirada dessa produção coincide com uma demanda ainda elevada e uma maior participação de centrais de gás.
Esta terça-feira oferece um exemplo extremo. O mercado atacadista passa de 4,14 euros/MWh entre as 15.00 e as 16.00 a preços superiores a 200 euros durante a noite. E para os lares acolhidos ao PVPC, o máximo termina ainda mais alto: 364,54 euros/MWh entre as 21.00 e as 22.00 horas.