CAPCorp 2026, o congresso de referência na Espanha para a indústria de private equity e de M&A (fusões e aquisições), fechou a edição deste ano com uma mensagem comum entre os especialistas: espera-se um aumento da atividade de investimento a curto prazo e consolida-se o papel das cisões corporativas --'carve-out'-- como peça central das novas estratégias de investimento.
Durante o encontro, palestrantes e participantes sublinharam a capacidade de resistência do capital de risco frente à incerteza geopolítica, à escassez de liquidez e ao ambiente de taxas elevadas. Ao mesmo tempo, apontaram os setores de tecnologia, saúde e defesa, enquadrados no impulso europeu pela segurança estratégica, como focos prioritários para canalizar novos investimentos.
O congresso, realizado em Madrid nos dias 26 e 27 de outubro, reuniu mais de quatrocentos profissionais do ecossistema de investimento e já enfrenta sua vigésima sexta edição, consolidado como um evento chave para o mercado nacional.
Na sessão inaugural, moderada por Pablo García Berdoy, da LLYC, "Rosa Duce, do Deutsche Bank Espanha, e María Concepción Bravo, da Mapfre AM, apontaram que o M&A continua ativo em um ambiente complexo, embora tenham advertido sobre a lacuna de competitividade em relação aos Estados Unidos, evidenciada no fato de que apenas dois dos dez maiores acordos do ano foram europeus e nenhum tecnológico."
Apesar dessa desvantagem, as palestrantes mostraram sua confiança de que uma regulamentação mais simples permita à Europa manter o ritmo com outros mercados, apoiando-se no dado de que 80% dos gestores na Espanha prevêem fechar novas operações nos próximos doze meses, mesmo aceitando maiores custos e processos de due diligence mais exigentes.
Por sua vez, Eric Halverson, da Qualitas Funds, colocou o foco na extensão dos prazos de desinvestimento no setor, que se alongaram de cinco para sete anos, já que muitos fundos preferem adiar a saída até alcançar os múltiplos de avaliação desejados.
Na mesma linha, Miguel Echenique, da Altamarcam Partners, apontou que não se esperam ondas de fusões e aquisições tão intensas quanto as da década anterior, embora sim um gotejamento constante de operações de saída que irão dando espaço a novas reinvestimentos.
'Carve-out' como alavanca estratégica
Em um dos painéis, os especialistas aprofundaram-se na estratégia de investimento baseada no 'carve-out'. "Valvanera Lecha, da LLYC, a definiu como figura em transição desde operações distress até se tornar uma alavanca ativa de criação de valor estratégico e Javier Rodríguez, da KPMG Espanha, indicou que a eficiência deu lugar às disrupções, de modo que agora se desinveste em ativos muito rentáveis, mas menos resilientes."
Além disso, "Rafael Pérez-Cea, da MCH Private Equity, e Carlos Julià, da Miura Partners, explicaram que em determinados casos permitem reter "ativos troféu" além da duração habitual de investimento de um fundo sem serem obrigados a vender, ou como alternativa quando uma saída à bolsa não se materializa."
Em paralelo, "Por sua vez, Javier Casado, da Vecta Partners, destacou que os 'carve-outs' cada vez mais são uma oportunidade para executivos envolvidos no desenvolvimento de negócios; enquanto Pau Bermúdez-Cañete, da Suma Capital, explicou que essas oportunidades também chegaram ao 'lower' e 'mid-market' e a 'small caps', cada vez menos intermediadas por assessores e mais centradas em alinhar "cabeça, coração e bolso"."