Invesco anticipa que el mercat borsari espanyol perllongarà la seva fase alcista recolzat en el bon moment de la banca i de les companyies energètiques, en un entorn definit per l'augment dels tipus d'interès i per un major volum d'inversions lligades a l'electrificació.
En una reunió amb periodistes per detallar les seves previsions per a la segona meitat de l'any, la gestora va subratllar que "Espanya està creixent per sobre de la mitjana europea" i que aquest comportament afavoreix l'evolució dels mercats.
El responsable de distribució activa a Iberia d'Invesco, Fernando Fernández-Bravo, va destacar que "Els fons 'Next Generation' estan ajudant les 'utilities' cap a aquest canvi de l'electrificació per al cotxe elèctric, els centres de dades o la descarbonització".
En aquest sentit, va remarcar que les grans elèctriques nacionals es troben "molt diversificades", cosa que considera especialment rellevant després que la crisi a l'estret d'Ormuz evidenciés la importància de diversificar els orígens de l'energia.
Respecte al sector financer, Invesco va insistir que "és un bon moment" per posicionar-se en la banca espanyola, recolzada per uns tipus d'interès al 2,25% a Europa i per la diversificació geogràfica dels seus negocis fora del mercat domèstic.
EVOLUCIÓ POSITIVA D'EMERGENTS
En la seva estratègia global, Invesco manté una aposta per la renda variable de mercats emergents, confiant en el potencial que podrien capturar si el dòlar es debilita en els propers mesos. Fernández-Bravo va recordar que "La Borsa americana ho ha fet molt bé, principalment per la intel·ligència artificial, però creiem que altres àrees geogràfiques poden fer-ho igual de bé".
Malgrat el recent repunt de la divisa nord-americana, la firma sosté la seva visió en considerar que molts inversors podrien desfer posicions en dòlars si en els propers anys "no estan tan sobreponderats als Estats Units" i perquè "l'efecte Trump fa que el bo americà no sigui un actiu refugi".
En els últims mesos, Corea del Sud i Taiwan s'han situat entre els mercats més afavorits per la forta pujada de les empreses de semiconductors i de hardware, així com per l'increment de les seves exportacions destinades a centres de dades.
Tot i així, la gestora manté una posició infraponderada en ambdós països. "Hem començat a reduir una mica perquè les exportacions estan duplicant i triplicant el seu nivell dels últims anys. Creiem que això no és sostenible a curt termini, aquest tipus de companyies les estem veient una mica cares", va assenyalar Fernández-Bravo.
Pel que fa a la intel·ligència artificial, la firma prefereix esperar a comprovar com es materialitza la seva rendibilitat. Per això, opten per situar-se "una mica més negatius" en programari i reforçar la seva exposició a fabricants de semiconductors, recolzant-se en la cartera de comandes per als pròxims dos anys, així com a infraestructures per a centres de dades, matèries primeres —per la necessitat de coure i terres rares per als xips— i al sector energètic.
MERCAT "MOLT FORT"
Des d'Invesco consideren que "el mercat està molt fort", amb una notable capacitat per absorbir les tensions geopolítiques i reaccionar de forma constructiva, cosa que hauria de afavorir una "reaceleració econòmica" quan es normalitzi la situació a l'estret d'Ormuz. "La demanda segueix estant present i això està fent que les empreses tinguin bons resultats", va explicar la directora sènior d'ETFs per a Iberia & Latam de la gestora, Macarena Velasco.
Un cop que el trànsit per l'estret d'Ormuz recuperi la normalitat, la firma preveu que es reprengui el cicle de retallades de tipus d'interès cap a finals de 2026 i començaments de 2027.
"No veiem raons perquè els bancs centrals necessitin apujar els tipus", va apuntar Velasco, llevat del Japó, on sí que veuen raonable un major enduriment de la política monetària. En qualsevol cas, va precisar que revisarien les seves previsions si detectessin "un pic d'inflació".
Invesco maneja un escenari de reobertura gradual de l'estret d'Ormuz durant el tercer trimestre de l'any i de certa normalització cap a finals de l'exercici. Si aquesta previsió no es complís i es produís una escalada del conflicte entre els Estats Units i l'Iran, l'entitat contempla entre els seus riscos que el preu del cru es dispari fins als 150 dòlars, cosa que danyaria la renda fixa i la renda variable europees, d'emergents i japoneses, mentre que la Borsa nord-americana "ho faria millor amb un dòlar enfortit".
Un altre risc que considera la gestora és que la intel·ligència artificial no aconsegueixi generar els ingressos esperats. En aquest supòsit, es produiria un retrocés dels denominats 'Set Magnífics' a Borsa, un debilitament del dòlar i un millor comportament relatiu de la renda variable europea, d'emergents i japonesa enfront del mercat nord-americà.