Bank of America considera “exageradas” las inquietudes del mercado sobre la financiación de las nuevas autopistas logradas por Ferrovial en Estados Unidos y ha vuelto a reiterar su consejo de compra sobre los títulos del grupo.
En un reciente informe, la entidad de inversión sostiene que Ferrovial está en condiciones de cubrir las necesidades de capital de estos proyectos sin tener que acudir a ampliaciones de capital, ventas de activos ni ajustes a la baja en el dividendo.
El contrato comunicado este jueves para la circunvalación de Atlanta (I-285 East, en Georgia) incluye la construcción de carriles de peaje con tarificación dinámica a lo largo de 30,6 kilómetros, bajo un modelo concesional a 50 años.
La inversión global del proyecto asciende a 33.000 millones de dólares (29.300 millones de euros). De esa cifra, 8.900 millones se destinan a los costes de construcción y 24.100 millones a cánones concesionales y pagos al estado de Georgia. El cierre comercial está previsto para finales de 2026, el cierre financiero para octubre de 2027 y la finalización de las obras para abril de 2034.
A finales de agosto, Ferrovial se adjudicó otra autopista, la I-24 en Tennessee, que también generó recelos en el mercado acerca de su financiación y de la rentabilidad futura. En relación con esta concesión, un informe de UBS calculó una rentabilidad de apenas el 7%, lo que provocó descensos en bolsa.
No obstante, la cúpula de Ferrovial señaló días más tarde que la rentabilidad esperada era de dos dígitos. Ahora, el análisis de Bank of America concreta esa previsión en el 10,5%.
Tras conocerse la adjudicación de la nueva autopista de Atlanta, la primera reacción bursátil fue negativa, con retrocesos del 4,3% este jueves en su cotización en el Ibex 35 y del 2,65% en el Nasdaq de Nueva York. Este viernes el valor se ha estabilizado y los títulos avanzan un 0,32% en el mercado español.
Según las proyecciones de Bank of America, las aportaciones de capital necesarias para estos dos proyectos se situarán como máximo entre 14.000 y 15.000 millones de euros. Asimismo, calcula que la posición neta de caja de la matriz de Ferrovial alcanzará los 1.700 millones de euros a finales de 2026 y superará los 13.000 millones de euros en 2035.
Ferrovial se impone a ACS, Sacyr y Acciona
En ambas autopistas, Ferrovial ha competido con otras constructoras españolas como ACS y Acciona, y en el caso concreto del nuevo contrato en Atlanta también con Sacyr. Hasta el momento, ACS y Acciona han iniciado acciones legales contra la adjudicación a favor de Ferrovial.
Con todo, el último informe de Bank of America sitúa el precio objetivo de Ferrovial en 60 euros por acción, lo que implicaría un potencial alcista del 39% respecto a la cotización actual.