Luigli Lovaglio, consejero delegado de Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), ha salido al paso de las críticas a su estrategia para hacerse con Banco BPM y Banca Generali, operación con la que pretende impedir una eventual adquisición por parte de Intesa Sanpaolo y que, según defiende, responde a una “sólida visión de crecimiento” frente a quienes la ven como una arriesgada maniobra puramente defensiva.
El banquero ha respondido mediante una carta a los reproches vertidos en la conocida ‘Lex column’ del diario económico ‘Financial Times’, donde la iniciativa fue calificada de “descabellada”, “fantasiosa” y “contraproducente”.
Frente a estas valoraciones, el primer ejecutivo del banco más antiguo del mundo sostiene que el proyecto de la entidad italiana “va mucho más allá de las maniobras defensivas” y persigue impulsar el desarrollo del grupo con el objetivo de “servir mejor a las familias y las empresas, y a la economía italiana en general”.
Lovaglio subraya igualmente que la integración de Mediobanca ya se encuentra avanzada e incorporada al actual plan estratégico, después de que MPS tomara el control de esta firma el pasado mes de septiembre mediante una oferta pública de adquisición (OPA) de carácter hostil.
“Su 'Lex column' describe erróneamente nuestro plan como una integración a cuatro bandas. No lo es. La fusión con Mediobanca ya está en marcha, y su marco de integración ya está incorporado en nuestro plan de negocio. Considerarla como una nueva transacción sobreestima considerablemente tanto lo que queda por hacer como el riesgo general de ejecución”, ha remarcado el directivo.
Entre las metas de la operación, el consejero delegado destaca la creación de un grupo financiero “líder y genuinamente diversificado”, con presencia relevante en banca comercial, banca corporativa y de inversión, banca privada y gestión patrimonial, “comparable a los principales modelos bancarios europeos”.
En este contexto, el responsable de MPS aclara que las integraciones de Banco BPM y Banca Generali responden a lógicas distintas. La propuesta sobre Banco BPM se plantea como una fusión clásica entre dos bancos comerciales, mientras que la de Banca Generali se configura como la compra de una filial clave especializada en gestión de patrimonio.
El directivo también recuerda que los riesgos no son exclusivos de su planteamiento, y apunta que la oferta competidora de Intesa Sanpaolo podría tropezar con dificultades en materia de integración operativa, requisitos regulatorios, cuestiones de competencia y posibles desinversiones obligadas.
“Ambas estrategias, la de MPS y la de Intesa, implican cierta complejidad, y una comparación justa debería considerarlas ambas. Nuestra visión es sencilla: un mercado bancario con competencia real, construido a la vez que seguimos recompensando a nuestros accionistas y apoyando a las comunidades a las que servimos”, concluye Lovaglio.
DOS OFERTAS “SIMULTÁNEAS Y PARALELAS”
El consejo de administración de MPS dio luz verde al lanzamiento de dos ofertas públicas voluntarias de canje de acciones “simultáneas y paralelas” para hacerse con el control de Banco BPM y Banca Generali, por un importe agregado cercano a 34.000 millones de euros. Con estas propuestas, la entidad busca articular una alternativa a la oferta de compra de 30.600 millones de euros dirigida a MPS por Intesa Sanpaolo el pasado mes de junio.
En el caso de Banco BPM, la ecuación de canje fijada contempla 1,567 acciones de nueva emisión de MPS por cada título de la entidad, lo que se traduce en un precio de 16,729 euros por acción y supone valorar Banco BPM en aproximadamente 25.350 millones de euros.
No obstante, Banco BPM ha subrayado que la propuesta no incluye prima alguna para sus accionistas y que difiere “estructuralmente” de la operación que el propio Banco BPM planteó a MPS en una carta fechada el 7 de junio de 2026. “Se estructura como una adquisición y no como una fusión entre ambos bancos”, señalaron desde la entidad.
El mismo día en que se comunicaron los términos de la oferta, el viernes 24 de agosto, los títulos de Banco BPM cerraron en la Bolsa de Milán a 16,68 euros, un precio muy próximo a la valoración implícita en la propuesta, de modo que MPS apenas ha ofrecido una mejora sobre la cotización de mercado. El principal accionista de Banco BPM, Crédit Agricole, tampoco ha manifestado respaldo ni a esta operación ni a la fusión previamente planteada.
En cuanto a Banca Generali, la ecuación de canje establece 6,958 acciones de nueva emisión de MPS por cada acción existente, lo que implica un precio de 74,284 euros por título y valora la entidad en alrededor de 8.670 millones de euros.
El consejo de administración de Banca Generali, controlada por la aseguradora italiana Assicurazioni Generali, ha señalado por su parte que analizará la propuesta en detalle y que ya han iniciado un “análisis exhaustivo” de la misma.