El vicepresidente de Mapfre, José Manuel Inchausti, ha señalado en una rueda de prensa convocada para presentar los resultados del Grupo del primer trimestre de 2025 que la compañía prevé recuperar el crecimiento en primas en los próximos meses apoyándose en la progresiva moderación de los tipos de cambio en los mercados donde está presente.
Entre enero y marzo de este año, el volumen de primas emitidas y aceptadas se situó en 8.393,8 millones de euros, lo que supone un descenso del 2,2% frente al mismo periodo del ejercicio anterior. No obstante, el directivo ha puntualizado que, si se toma como referencia un tipo de cambio constante, el importe de las primas se habría mantenido prácticamente inalterado, lo que, a su juicio, confirma la “solidez del negocio”.
“Que las divisas estén empezando a moderarse nos permite encarar los próximos trimestres con mayor confianza en la evolución del negocio, eso sí, con la cautela y la prudencia requerida por la actual situación geopolítica global y las incertidumbres que estamos gestionando en los diferentes mercados”, ha indicado Inchausti.
Por regiones, Iberia —que engloba España y Portugal— sumó 3.428,6 millones de euros en primas, un ligero retroceso del 0,6% respecto al primer trimestre de 2025. En Latinoamérica, en cambio, las primas avanzaron un 2,1%, hasta 2.595 millones de euros, con un impulso notable de México, donde el negocio creció un 16,6% en primas.
Brasil, que concentra cerca de la mitad de la facturación de la zona con 1.160,8 millones de euros, redujo sus primas un 0,2% frente al mismo periodo del año anterior, lastrado por la debilidad del real y por unos tipos de interés aún elevados.
En este contexto, el director general financiero (CFO) y consejero de Mapfre, José Luis Jiménez, ha explicado que la divisa brasileña comienza a corregir la depreciación generada por la política arancelaria del presidente de Estados Unidos (EEUU), Donald Trump.
“En Brasil, que es un país muy importante para nosotros, la divisa se ha apreciado en lo que llevamos de año prácticamente un 10%, con este movimiento tenemos más confianza en que la región vuelva a aportar más”, ha subrayado Jiménez.
La evolución es más desfavorable en Norteamérica, donde las primas disminuyeron un 10,2% interanual, hasta 593,4 millones de euros. Pese a ello, Inchausti ha remarcado que lo importante es que se ha producido “una clara mejora del perfil técnico” y que, eliminando el efecto del tipo de cambio, el volumen de primas habría sido equivalente al del primer trimestre del año previo.
En esa línea, el vicepresidente ha recordado que, aunque el dólar se haya fortalecido en lo que va de ejercicio, el impacto acumulado en las cuentas de los últimos 12 meses continúa siendo negativo, si bien confía en que, si la moneda estadounidense sigue apreciándose, “este efecto se diluirá en los siguientes trimestres”.
En el área de Europa, Oriente Medio y Asia (EMEA), las primas crecieron un 1,6%, hasta 493,8 millones de euros. Con ello, las primas totales de seguros del grupo en todas las regiones alcanzaron 7.111,6 millones de euros, un 0,4% menos que las registradas hasta marzo de 2025.
Impacto de la guerra de Irán y gestión del riesgo
En relación con las consecuencias de la guerra en Irán, el director general financiero ha afirmado que, si el conflicto se resuelve en un periodo corto, el efecto será asumible para la compañía. “Puede afectar un poquito al crecimiento, pero no va a tener una gran consecuencia”, matiza.
Sin embargo, advierte de que, en caso de que la contienda se prolongue a medio o largo plazo, las repercusiones podrían ser “mucho más graves que las estimadas por los analistas”.
Ante este escenario, Jiménez insiste en que la cúpula de Mapfre mantiene su confianza en el modelo de negocio y recalca que “a no ser que pasara algo mucho peor de lo que pueden estar descontando los mercados”, el propósito de la aseguradora continúa siendo “cumplir y superar” los objetivos marcados.
“Nuestra forma de gestionar es extraordinariamente prudente y hemos tenido también la gran fortuna en el primer trimestre del ejercicio también de bajar un poco el perfil de riesgo de nuestra cartera de inversión”, resalta el consejero.
En esta misma dirección, Jiménez recuerda que si la cartera “ya de por sí era prudente o conservadora”, la entidad aprovechó “el buen momento en enero y febrero para reducir un poco la exposición a la renta variable”.
Con todo, Inchausti ha reiterado que “no ve la necesidad de revisar ninguno de los objetivos del Grupo”, aunque admite que Mapfre sigue de cerca los efectos inflacionarios derivados del conflicto en Oriente Próximo y cómo pueden repercutir en la estructura de costes del negocio.
Apalancamiento y emisiones de deuda
Por otro lado, el vicepresidente de Mapfre ha destacado que la ratio de apalancamiento ha subido ligeramente por encima del 26% al “mantener dos emisiones de deudas simultáneas hasta mediados de mayo”.
“Fue una decisión acertada anticiparnos al vencimiento con la emisión de 'Bono Sénior' que realizamos en enero, que nos permitió acogernos a mejores condiciones de mercado y evitar la volatilidad derivada del conflicto en Irán”, ha defendido el directivo.
Aun así, el tipo de interés de estas emisiones —realizadas al 3,4%— no queda al margen del impacto de la guerra, y Inchausti estima que podría situarse en torno al 4% en el escenario actual de mercado.