La gestora de fondos Mirova, integrada en el grupo Natixis IM, ha avisado de que un conflicto duradero en Oriente Próximo combinado con una merma de reservas podría llevar al crudo Brent, referencia en Europa, a moverse en un rango de entre 150 y 200 dólares por barril, mientras que el gas europeo podría encarecerse hasta situarse entre 100 y 150 euros por megavatio hora.
“La relación entre los niveles de existencias y el precio del petróleo pasaría entonces a ser exponencial, con el riesgo de un giro hacia un escenario de escasez física -un escenario que el mercado no está descontando en absoluto en esta fase-”, expone la gestora.
El diagnóstico de Mirova parte de que, en la coyuntura actual, las reservas comerciales y estratégicas están compensando las pérdidas de producción derivadas del bloqueo del estrecho de Ormuz, vía marítima por la que circula aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de crudo.
Según recuerda la firma, pese a la liberación de 400 millones de barriles por parte de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), al ritmo de consumo actual “las reservas podrían alcanzar niveles históricamente bajos a finales de abril o mayo”.
Mirova detalla que en el estrecho de Ormuz permanecen retenidos casi 20 millones de barriles diarios y que el desvío de flujos mediante los oleoductos de Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos “solo permite redirigir 6 millones de barriles al día, una cifra cercana a su capacidad máxima”.
Como consecuencia, Qatar ha sufrido un impacto sobre el 17% de su producción de gas natural licuado (GNL), y los cálculos de la gestora apuntan a que serán necesarios entre dos y tres años para restablecer la capacidad total. “Incluso aunque se resuelva el conflicto, los precios de la energía seguirán siendo estructuralmente más altos que sus niveles previos a la crisis”, apunta la gestora.
De acuerdo con Mirova, este encarecimiento se debe a la destrucción física de infraestructuras petroleras y gasistas en varios países del Golfo, “cuya reparación llevará tiempo”, así como a la necesidad urgente de recomponer las reservas estratégicas, “lo que mantendrá la presión al alza sobre los precios”.
Con este marco, la firma estima que el gas europeo, que antes del estallido del conflicto se situaba en torno a los 30 euros por megavatio hora, podría estabilizarse alrededor de los 40-50 euros, mientras que el barril de crudo se movería en una media cercana a los 85 dólares durante el resto del ejercicio, siempre que no se materialice el escenario extremo de escasez de reservas.
En este contexto, Mirova considera que los sectores de la energía nuclear, las renovables y las soluciones orientadas a reforzar la autonomía energética de los Estados, como el almacenamiento o la eficiencia, “serán probablemente las principales beneficiarias de este nuevo episodio”, ya que las crisis energéticas “suelen ir seguidas de superciclos de inversión en fuentes de energía alternativas”, como sucedió en la década de 1980 con los proyectos de exploración en el Mar del Norte y el Golfo de México.